《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

你需要注意的第一个周期循环是最重要的。不论交易员或技资者都应该熟悉它一一为期4年的总统选举循环。

许多投资者错误地相信在选举之后买人股票是最好的策略。他们的理由是华尔街更喜欢一位促进商业发展的共和党总统，如果选举产生的是一位民主党总统，市场就会下跌。这个观点是错误的，其原因有二。首先，在整个20世纪里，在民主党总统统治下的道·琼斯工业指数要比在共和党总统统治下上涨得更多。尽管其中的一些上涨是由于民主党在位时期更高的通货膨胀引起的。但是，更重要的事实是无论谁被选为总统，其选举的后一年对于市场来说通常都是灾难。熊市出现的频率就像这些总统候选人亲吻他们的孩子一样频繁。因此我们并不惊奇在总统选举后的第一年，比如1969年、1973年、1977年和1981年，都见证了不景气的市场(当然也有例外一-1985年是牛市)。从历史上看，在选举后的第二年里熊市将会继续的概率很高，这种不景气的状况一直会持续到第二年的中期，当市场达到底部时(如发生在1982年8月) 。第二年剩下的时间将会是牛市，并且总统任期的第三年是整个周期中市场行情最好的时候(直到1987年8月都没有例外) 。第四年，又是一个选举年，市场行情起伏不定，通常上半年表现不佳而下半年上涨强劲。

在过去的100多年中，这个4年的循环周期表现出了令人难以置信的规律性，看上去好像就是政治家们在书写市场的剧情一样。毕竟，任何一位总统都想获得连任，在下一次选举开始的前两年里剌激经济的上涨也合情合理。另一方面，他们通常在成功的被选举为总统后，就立即处理棘手和可能给经济带来负面影响的事件，这样在其任期内会有足够的时间使得经济自行恢复而不需要他们再一次的干预。因此，在平日里你应该紧盯市场指标，特别是在总统大选期间，这显得尤为重要。

另一个根据历史数据得出的模式就是某年中每个月的市场表现。根据Merrill 的数据，在过去80 多年里， 12 月一直是表现最好的月份。这个结果是他根据每个月中道·琼斯工业指数是否上涨而简单得出。在历史上68%的12月里，道·琼斯工业指数都是上涨的。

此外，图3-7显示了11月、12月和第二年1月这个时间区间是一个市场年份中上涨最强劲的90天。这说明了年末的上涨不是所谓的神话。7月和8月也是明显上涨的，这也支持了真的存在夏季上涨综合症这一说法。同时， 2月5月五月和9月的市场表现非常不好，除非图形和指标都表现非常强劲，否则这几个月对投资者来说是比较清闲的(所有的这些事实推翻了马克·吐温的聪明才智，他说：10月是在股票市场上投机特别危险的月份之一。其他的月份分别是：7月、1月3月、4月、11月、5月、3月、6月、12月1月和2月) 。

在Yale Hirsch 的书中，他做了一些有意思的研究，这些研究是根据1950年以来标准：普尔综合指数上涨或下跌的百分比而得出的。总的来说他的结论与Merrill 的研究结论相近，但也有一些值得注意的不同点。他的研究同样认为从11月至次年1月这个阶段上涨明显，不过上涨最多的月份是11月、12月以微弱差距排在第二。此外，受益于近年来美国个人退休账户的买入， 4月份市场的表现也相当不错。然而，表现较差的月份却还是2月、5月、6月和9月。

现在让我们看得更加仔细，观察一周内的每一天。同样，现实和传说再次发生碰撞。普通投资者认为在经过一个愉快的周末之后，市场准备在周一上涨。接着，由于非常频繁地听到这种说法，他们就预期在周五市场会抛售股票。其中的原因就是交易员打算在周末之前卖掉股票就不用担心周末出台的消息对股价造成不利影响。这是完全错误的！Yale Hirsch 的数据(图3-8) 显示，周一是一周内表现最糟糕的，而周五恰好是表现最好的。在一个熊市里，周一尤其令人恐怖，这也是为什么称之为"沮丧的星期一"的原因(历史上著名的1987年10月508 点的大幅跳水就发生在星期一，这并不令人惊讶。对交易员来说，明白在一个下跌的市场里周一通常是个灾难非常重要，但是周二却经常见证很低的交易量，特别在周二开盘后的60至90分钟内周一的抛售局面仍然持续时) 。但即使是在牛市里，周一也肯定没有什么值得兴奋的表现。