《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

请看图2-14 Avon 的股票图形，你会发现它和你应该熟悉的某些描述是完全吻合的。股价向下突破支撑区域，在110 美元左右其股票被大量抛售。接着，小幅反弹回调至120 美元的突破点附近。在那以后，真正的第四阶段粉墨登场，下一年里每一次的反弹回调都不得不位于下降的移动平均线的下方，因此，在这个阶段所买入的数百万股股票(因为股价在80 美元时很"便直"，接着70 美元，然后60 美元)都是由足以导致灾难的"底部猜测综合症"引起的。如果你学习我的方法，严格的参照执行，这样的事情就永远不会再次发生了。

当有线电视节目出现在电视屏幕上，Teleprompter( 图2-15 )就成为了那个时代的又一只"明星"股票。尽管它的基本面状况令人振奋，但当其股价突破其移动平均线和重要的趋势线以后， Teleprompter股票就明显地结束了一个顶部的阶段。同样的，股价出现了一个初始的快速下跌，接着又反弹回调至突破点水平。在此以后， Teleprompter 遭遇了报复性的跳水，一路下跌。所有的反弹回调都失败了或者始终位于移动平均线下方，其股票也失去了超过90%的价值。

就像一句谚语所说"事情变化越多，它们越保留原样"，这样的危险形势同样出现在1986 年末。这一次，两只新近大涨的股票一一Crazy Eddie (图2-16 )和Endotronics (图2-17 )一一在超级牛市中一飞冲天。就好像是为了证明基本面分析的局限性一样，在Endotror山s股票大跌前几天， 一家较大的经纪公司还对这只股票做出了"买入"的推荐。事情再一次像预期那样的呈现出来。在这两个例子中，当第三阶段的顶部特征结束以后都出现了明显的卖出信号。同样的，先是股价出现了一个初始的快速下跌，接着有一次反弹回调，其后卖压持续发展，使得所有超卖后的反弹皆未能回到各自移动平均线的上方。我可以保证，类似的情形在未来还会多次的重复发生。华尔街的这些股票将会跌至谷底，而打算低价抄底和其他趁虚而入的人会对这样的好机会十分欢迎。你的技资策略非常清析:卖出以避免第四阶段的下跌。在某些情况下你甚至可以进行卖空操作一一我们以后会谈到一一当公众的损失增大并抱怨他们运气不佳的时候。

你是否有了整体轮廓?通过让市场消化所有相关的基本面信息(当前已知和预期的) ，依照市场的判断而非阅读新闻报道或经纪商的报告来决定你的投资决策，你的市场平均收益率就会大大提高。

在我的学术研讨会中经常出现的问题就是"你的这种方法能否运用到其他领域，像大宗商品或者共同基金?"答案很简单一一当然没问题!只要以供求关系为基础进行交易的，都可以进行图形分析并用完全相同的形式进行解释。只需要注意当处理大宗商品或股指期货的时候，要注意其时间架构将大幅加速，第二阶段的上涨可能在数周，而非数月内完成。所以你需要一条较短期的移动平均线。

现在请看现货黄金周线图(图2-18 )和它的30周移动平均线。在1983年， 伴随着无休止的通货膨胀传言(物价将上涨一倍) ，黄金从顶部的第三阶段下跌(向下的箭头)至第四阶段。在接下来的几个月里，黄金价格下跌至300美元以下。在1985年，当通货膨胀下降至较低水平，公众的预期应该使得黄金价格进一步降至150至200美元时，一个底部形成了并且移动平均线停止了下降。当黄金价格逐渐向上突破向下倾斜的趋势线时(向上的箭头) ，牛市局面开始启动，黄金价格涨至近500美元！

最后，如果你打算转向投资共同基金，我的这个方法也是很有帮助的。特别是对于投资于无佣金和低佣金的产业投资基金很有帮助。产业投资基金是一项不错的投资工具，你应该学习如何使用它，我们在后面会详细讲到。现在，请看图2-19，你可以看到如果当杰纳斯基金进入第二阶段时就买入的话，获利是多么的容易。在1982年9月，这只基金结束底部的第一阶段之后价格在3.5美元左右(见箭头) ，正向上突破其向下倾斜的趋势线。