《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

第四阶段: 下降阶段

在这个阶段，令股价维持在第三阶段高位的各种因素，已经让位给急于出手的卖方的疲劳和压力。在图形中是这样表现的:在中间交易区间振荡运行之后，股价最终突破支撑区域的下限。股票XYZ 的图形(图1-6) 显示支撑区域在26 至26.5 美元之间，阻力区域在30 美元左右，还有一条基本水平的移动平均线。与向上突破需要明显的成交量放大来确认不同的是，在第四阶段的向下突破并不一定需要成交量的明显放大来确认。成交量放大的向下突破伴随着随之而来的成交量萎缩的反弹(至突破点) ，这是非常危险的信号;我也见过很多股价向下突破进入第四阶段后，成交量相对较小的例子，但在接下来的几个月内股价也出现了大幅跳水。因此，向下突破中的成交量放大意味着更加明显的下跌趋势，但也不要错误地认为成交量不大就意味着比较安全!无论如何，你迟早会离开这只股票。如果你的经纪人是价值分析技资的拥簇，他就可能试着说服你不要卖出某只股票，因为它的盈利和其他的基本面都还处于不错的状况。通常情况下，人们认为第四阶段的初期仅仅是股价的一次向下修正。这毫无根据。一旦股价向下突破，进人第四阶段，那么它上涨的可能性就非常小了(一旦向下突破发生，股票XYZ 的26至26.5美元的旧的支撑区域已经成为新的顶部，或者说是新的阻力区域) ，而下跌的风险就很大。

再次，稍作停顿并加以反省，然后对自己立下承诺。你发誓永远不会在第四阶段买人某只股票。同时你承诺将不会持有任何个股，只要它们步人第四阶段。在本书后面的章节里，我会告诉你如何设置止损以使你的最后一个保证很容易做到，这样一来，你的股票就会在一定的价格水平上自动卖出而不用你犹豫不决、思考再三。这将是一种机制，也是投资的纪律。

不要在冲破下跌走势的游戏中被捕。在第四阶段里硬撑的成本很高，并且有"受虐倾向" 。眼睁睁看着自己辛苦赚来的钱白白流走一点都不高贵，也一点不能塑造强硬的性格。为了学习这个非常重要的市场课程，你所要做的就是播放肯尼·罗杰斯的唱片《赌徒》。我不是开玩笑，这曲简短歌谣中所蕴含的市场策略，远较华尔街大厦里蹦出的基本教条来的宝贵。想想这些智慧之语:

"你一定要明白何时持有，知道何时放弃，明白何时离开，知道何时落荒而逃" 。

无论你玩的是扑克牌还是股票市场，学会依胜算而博以及采用专业技巧是十分重要的。

如果在阅读本书之后，你并没有学会其他的市场投资操作工具，仅仅懂得了不要在第四阶段买人或持有股票，我就能够百分之百地保证你的平均投资成功率会大大提高，当你看见下一年你的税后利润，你会怀疑是不是会计搞错了。当然，不要错误地理解我的意思一一要想成为市场真正的大赢家，你还有很多东西需要学习，但这个策略(不要在第四阶段买入或持有股票)非常重要，所以我要再三的强调。

"市场分析家"肯尼·罗杰斯接着告诉我们，"每个赌徒都明白生存的秘诀是要知道什么该丢弃，什么该保留，因为每手牌皆是赢家，每手牌皆是输家。"

这个观点也是正确的。这么多年，我见过许多投资组合，其中上涨的股票多于下跌的股票，但最终这些投资组合却损失惨重。初学者在赚取了小额利润之后就将本来能够继续上涨的股票迅速卖出，而将那些下跌的股票一直持有到灾难性的第四阶段。然而，成熟的投资者会在获取了整个第二阶段的大量利润之后离开，同时迅速抛出有问题的股票。因此，"懂得该扔掉什么、持有什么"非常关键。

回想一下你自己的投资经验。有多少次你持有的股票应该在50 美元卖出，而你一直看着它跌至47 、45 甚至40 美元?你的经纪人是如何握着你的手向你信誓旦旦地保证这只股票还值50美元的(不幸的是，很多人被告知了错误的信息)。如果你的经纪人是"乐观的"，他很可能会告诉你一个不切实际的点子:如果这只股票在50 美元买人是合算的，在40 美元买入就更加合算。所以，你没有卖出。实际上，你通过向下摊平这种危险而糟糕的策略就已经再次犯下大错。你在40 美元处买入更多股票，并告诉自己只要股价回到45 美元，你就能够避免亏损。几个月后，当这只40美元的便宜股票跌到25美元而更便宜了，在股价下跌后姗姗来迟的基本面利空消息这才公布于众。第一阶段底部开始形成时，你已经承受着巨额亏损将所有的股票卖出。