《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

从投资的角度来看(下一章我们会从交易的角度) ，合适的买人时机应该是在最初的突破点或者紧接着的回落(向突破点下跌)处(图1-6 中股票XYZ在12.125 美元处) 。此时，股价还接近于底部阶段的水平，继续下跌的风险很小而上涨的可能性很大。回报/风险比率完全对我们有利。然而现在，形势已经明显不同。同时，越接近第二阶段的后期，股价的波动就越不规律，因为先前的买家急于卖出其已经赚取利润的股票。而市场的新手们为了以较低的价格买入他们新发现的"牛股"，将这些已经获利而卖出的股票接手。此时，这只股票就成了市场谣言和各种相关报道的主题，同时买卖双方的决定也会受到情绪的较大影响。我已记不清自己见过多少次因为某只股票的买人时机不对，导致整个投资组合严重亏损的情况。要遵守技资纪律!如果你是一个长期投资者，就仅在第二阶段初期合适的进入点买人(在股票XYZ 的例子中为12.125 美元附近) 。如果你没有在合适的点买入，不要着急，继续关注并且只以原买人点的价格买入。坚持不懈，要么在恰当的点买人，要么就根本不买!当然，应该明白一些常识，如果你在12.125 美元处未能买入，可以在12.875美元买入，但在25 或26 美元处还要买人就大错特错了!如果你已经错失了一只好股票，不要烦恼，你可以从交易所和场外市场的上千只股票中进行挑选，总会有处于合适价位的好股票的。就像我们招呼出租车一样，虽然你错过了第一辆，但下一辆会很快到来的。

第三阶段: 顶部阶段

最终，所有的好事都会结束。在股票市场上，这表现为在第三阶段上涨的动力消失，股价开始横盘整理。其实质是买卖双方再次势均力敌。在第二阶段里，买方力量要远远大于卖方。现在上涨结束了，股价处于均衡的状态，与第一阶段一样准备着下一次的变动。

在第三阶段，成交量通常较大，股价来回振荡，波动较大。如果你曾经昕过一只股票处于"搅拌"状态(横盘振荡并伴随较大的成交量) ，第三阶段就是这样一个很好的例子。导致成交量较大的原因有两方面一方面是买方对于基本面的利好消息和正面报道感到兴奋;另一方面是成本很低的卖方急于将获利盘出手，带着利润离开。

下面说明这个阶段在图形上是如何变化的。首先， 30周均线的向上斜率趋缓而且开始趋于水平。在第二阶段里，即使股价有时下跌但仍然会在移动平均线之上，而现在股票价格间歇性的涨跌使得股价在均线上下振荡。一旦第三阶段的顶部特征开始形成，交易员就应该带着已获利润出场!而投资者有更多的回旋余地，我建议投资者将一半的股票卖出，保证利润进入口袋，另一半暂时持有并关注。因为股价总是有机会再次向上突破，重新出现第二阶段的情形，这样你剩下的一半仓位就能在新的第二阶段里赚取股价再次上涨的利润。但你必须在稍低于新的支撑区域底部(在本例中，见图1-6 中的25.875美元)处设置一个保护性的限价卖出指令，这样就可以保护你剩下这一半股票已经获取的利润。经过设置以后，你就可以采取这样的(卖出一半持有一半)市场策略。在下一章里，我们会告诉你如何合理的设置你的止损一一一百个投资者中明白如何操作的还不到一个，这是在股票市场成功真正的秘诙之一。

图2-4 中ICH 公司的图形就是第三阶段(阴影部分)最好的例子。请注意，此时移动平均线已经停止上升，股票价格在均线上下间歇性的振荡。尽管当时这只股票的市盈率只有10 倍，并且盈利还在上涨，但明显它已经陷入了困境。一旦股价向下突破24 美元，第三阶段就结束了，而第四阶段粉墨登场。在第四阶段，这只股票在接下来的六个月里下跌超过50%，这还是发生在历史上的大牛市中！

在第三阶段你必须小心地控制你的情绪，因为关于股票的利好消息(盈利增长、股票分拆等等)正热火朝天，让人兴奋不已。你应该始终相信图形，因为图形不带有情绪一一与你我不同。通过学习阅读图形解读市场信息并始终遵守投资纪律，我们就可以冷静沉着并认真计算，而此时其他的投资者还一直被贪婪一恐惧综合并发症折磨着。因此，你要记住一一无论基本面信息如何强势、利好消息如何可信，你都不要在这个阶段买人某只股票，因为回报/风险比率对你实在是不利。