《波动交易策略 三合线定买卖点》 作 者：（英）菲利普·图德拉

 背离是同步的反面 即两种指数向相反的方向运动。当一个逆转的时候，另一个继续它之前的趋势。背离的意思是否定，如果一个指数逆转而另一个没有，这就意味着主要趋势可能不会改变，尽管它也有可能改变。这是不确定的信号。

 按照道氏理论所提供的信号来交易的投资者，每年平均收益大约14%，当然必须是同时参考工业和交通指数来证实交易信号。

收益更大的方法是按照道氏交易信号购买基本面良好的低价股，而不购买整个指数，基本面也是道氏理论的一个重要内容，查尔斯·道本人也是基本面分析之父。事实上 他结合了技术分析和基本面分析的精华，甚至还钻研了投资心理学。

现在，我们来探索一些他在基本面分析领域的思想。查尔斯·道认为，基本面分析支配技术分析。从长远来看，价格反映价值，价值控制价格。背离是由认知分歧产生的，背离的指数或者指标迟早会走到一起。

 技术分析的真正目的是预测价格变化 以便在认知分歧产生背离时能买到高价值低价格的股票。这就意味着当公众由于害怕、恐惧和无知而感觉所有股票都无价值时 专业投资者人场以便宜的价格买进高价值的股票。价格和价值之间的差异是由普通大众的认知差异造成的。当恐慌将有价值的股票打到价格低点时 通过股指给出的信号我们就可以在适当的时间买人。

 当市场繁荣且疯狂的投机买卖造成股价过高时，逆转就会发生。那么，只要股票指数发出逆转信号，我们就能把这些高价股票卖掉，再以合适的价格买回来。

我们知道，查尔斯·道认为技术分析和基本面分析就像是同一个硬币的两面，两者缺一不可，一面用来描绘市场行为，决定我们投资的时间，另一面使我们能明白我们投资的真正价值(基本面分析和技术分析构成完整的市场分析，基本面分析针对价值，而技术分析针对价格。然而，对交易来说，技术分析优于基本面分析。因为技术分析提供了最好的交易时机。有些基本面很好的股票可能在几年之内都维持差不多的价格，而让投资者得不到明显的利润。技术分析可以帮助你免于陷入这种尴尬的处境。这是施瓦兹的经验 当他作为证券分析师的时候，他在市场上失败了，这使他发生了改变，远离基本面分析，而注意到技术分析提供了更大的获胜可能性。从那时起，他就成了一个主要利用技术分析和市场时机的交易者。技术分析确实会给出错误的信号，但基本面分析也一样。德雷曼解释了这些失败的原因。大家很少知道，在1991-1996年间，基本面分析中公司收益的预测错误率为44%。一一编者注)。因此，投资者必须能预测两件事:使用技术分析预测价格上的变化 以及使用基本面分析预测潜在价值的变化。

投资者必须是个全面认知市场的学生。不管是基本因素还是技术因素他必须知道。查尔斯·道告诉我们"学习的主要目的首先是明确投资者所持有股票的公司的价值，其次是购买股票的适当时间"。这句话阐述了查尔斯·道的投资理论一一一好的投资就是要掌握好适当的价值和合适的时机。

接着，查尔斯·道向我们介绍了投资者应具备的心态。在这儿他详述了投资心理学。投资者需要耐心查尔斯·道告诉我们"最大的收益来自于最大的耐心。"他还强调说投资者必须"坐在投资之上几个月或几年为市场焦躁情绪的受害者，这一点也很重要。为了保持平静，投资者必须独自一人，远离市场行为。他不能让自己因别人的煽动而冲动地做一些破坏自己目标的事情。

所以，查尔斯·道说投资的理想状态是投资者住在市外，那样他就不会成为恐惧的牺牲品，也不会为"谣言和突然的价格波动"所困扰。最根本的原因是他"看不到市场"。

 根据查尔斯·道的观点，这种投资者是基于"被论证了信念"而买进。这不是盲目信仰，而是他们掌握了以下原理:价格在真正的价值之下，那么它迟早会反映真正价值。投资者就应当懂得这个原理。他懂得价值，并能看穿表象。尽管在买进之后价格可能会下降一会儿，但是他知道价格最终会回归到本身的价值。

根据道氏理论，我们找到了一个研究市场的完整方法，它包含所有因素并且简单有效。查尔斯·道对市场结构的分析方法，是我们市场行为模型的核心所在。然而，我们也得承认市场结构不能代表一切。市场结构只是一个帮助你去了解真实交易世界的工具。只要你不忘记这一点，就能够利用市场结构来获取利益。