《波动交易策略 三合线定买卖点》 作 者：（英）菲利普·图德拉

查尔斯·道认为，他的指数是用以观察市场状况的工具。用道琼斯指数能够发现真实的市场趋势。它是一种使他能"把日常涨落从波浪中分离，把波浪从大势中分离"的系统指标。

查尔斯·道认为市场是多层结构在他看来市场有不同的层面。用查尔斯·道的理论，我们可以用现象学方法来研究市场，这是指对某种事件或现象的理解依赖于观察事物的角度。

例如，在一个非常短的时间里市场可能在下降，但从中期或是长期来看，它同时又是在上升，这时如何判断市场就依赖于你作为一个观察者所处的位置。在一个当日交易者看来，市场可能是在下降，但是在一个长期投资者或是中期交易者看来市场可能在上升。这就说明，上升、下降或者处于某种状态这类特征都不是市场的本质，所谓"上升"、"下降"只是特定时空的交易者所作的主观描述。

由此，我们得到一个规则:市场事件或是经济事件是由观察者的时空尺度来规定的。市场或经济指标可能在一个时间尺度里有上升的矢量，在另一个时间尺度里有下降的矢量。

 这个尺度的概念对投资者和交易者来说是最为基本的。

市场参与者经常对"时间一价格"尺度感到迷惑不解。例如，他们在早上看新闻的时候，听说道指下跌了1%，他们就认为市场是在下降，但是他们没有意识到市场可能一直是在稳步上升，而当价格在上升的时候，上下涨落也是正常的。因此，他们将每日波动和市场的一般趋势混淆了。这就是说，相对于一个时间尺度(比如3个月)来说市场可能在上升，而相对于另一个时间尺度(比如1天)来说市场可能在下降。在每日图表和每周图表上市场可能在上升，而在当天30分钟图表中，市场可能就在下降。要判断市场是上升还是下降，我们首先必须确定和市场波动相关的时间尺度。例如 在熊市中期我们常听到某人讲，道指上涨了，他买了某某股票，然而很可能他所谓的上涨只是一个日间的涨落 并不是市场趋势的转折。

查尔斯·道用来作为整个市场模型的市场指数实际是两个指数:工业指数和交通指数，这两个指数一起运行。查尔斯·道的指数使他能够证实他的市场理论，并去预测市场走势。

 查尔斯·道的市场走势理论是建立在三个运动之上的，前文已经解释过，这三重运动明确了基本市场结构和三个基本条件(瑞亚将道氏理论系统化了。他把"hypothesis"这个名称给了道氏理论的三个主要假设一一编者注)。让我们来测试一下他的三个假设:

第一，非操控假设。在查尔斯·道看来，市场基本的或者主要的走势是不能被操控的。只有每日涨落和短期运动才能被操控。这种假设不仅对长期投资者有用对那些必须对市场操控保持谨慎的短期交易者也很有用，因为市场操控很容易套住即日交易者。

第二，预期假设。市场预测未来。价格包含了所有市场行为的信息，价格反映了市场参与者的所有知识、希望和恐惧。

第三，过失预测。道氏理论是会犯错的，预测可能时不时地会出错。为了成功，一个人需要深入了解市场形势。将经济、政治、技术事件和社会因素等都联系起来是很有必要的。唯有具备这种广阔深厚的视野，才能使投资者有可能预期主要的经济趋势。道·琼斯指数就是达成这个目的的工具。

 道的弟子威廉·哈密尔顿习惯于把道的指数称为"市场晴雨表"。使用晴雨表的时候，必须将市场及其组成要素作为一个整体来研究。

上面解释过的三个假设意味着股票指数是用来预测经济形势倾向的最好工具之一。这归因于股票指数结合了决定市场走势的所有复合价格因素。这种结合以一种不可被操纵的客观方式包括所有因素，不管这些因素是已知的还是未知的。

利用指数和市场结构查尔斯·道可以通过"同步一背离"原则确定市场的方向(道创立的工业指数和交通指数，二者的关系或者是同步，或者是背离)。他发明的这一原则和方法，后来被运用到其他的各类技术指标上。

当一个指数的运动对另一个起加强巩固作用时称为同步。如果工业指数和交通指数在主要趋势中都是上升，然后又都逆转下降，那我们就可以确定要发生逆转一一暗示主要趋势会改变。在查尔斯·道的理论中，单独一个指数的走势并不充分有效，要确定市场逆转需要两个指数同步。