《涛动周期论 经济周期决定人生财富命运》 作 者：周金涛

刚才说这些的意思就是说2016年美元指数的走势应该是一二季度弱，四季度转强。这个就决定了2016年中国经济最佳触底的时间点就在上半年，美元的压力不强，同时大宗商品的反弹就在一季度。

我刚才给大家讲的意思是今年是未来四年中最好的时间，做通胀，炒涨价，是我们核心的逻辑。什么时候炒最好？下半年会出现滞胀，那时候就考虑买黄金了，再后面就是抛掉资产，持有现金，这就是今年的总体逻辑。

今天我就给大家讲这么多，后面可以有提问环节，看看大家对什么感兴趣可以聊。

问：老师你好，我是85后，所以会抓住您说的2019年特别好的机会，您讲的有一个黄金投资，我自己的话，有一段时间做黄金现贷，黄金里头包括黄金现贷、交易金和黄金衍生品，上班的人倾向做现贷，它只要选对方向就可以，能不能给我一点好的建议,谢谢。

周金涛答：简单的操作方法是买实物黄金，你那是交易。黄金交易价格的确定不知道你看什么指标，但是黄金的波动要重点关注美元指数和美债的走势。以后黄金的核心价格理论是与真实利率相关，在现实中看美元指数和美国的债券收益率。所以我觉得你如果对交易感兴趣也未尝不可，一般人来讲不交易买进实物就可以。

问：实物，重要是保值增值，买金条或者买几手，这个好像收益比较慢，需要一个相当长的长线。未来大宗商品会上升，黄金的趋势是跟大宗商品一致的，我更加倾向于做交易金，对我个人而言会比较好。

周金涛答：都是可以的，这个是你个人的选择问题，没问题，交易好像杠杆比较高。

问：尼古拉斯•金涛老师，“十三五”规划里面有删除战略新兴板，这个对登陆新三板的公司和未来这一两年的股市有什么影响？

周金涛答：昨天消息出来之后，你没看到已经被人黑了。删除这个是因为马上要开始了，就被记者写了出来。我从来不对这个事情发表看法的，因为我们都随时有可能被黑。实际上我觉得这个东西符合大方向。习主席说大方向是维持市场的基本稳定，而不是锐意改革，所以这个方向应该是对的。大概应该是这么回事，肯定对于你说的企业是打击，这也没有办法，要维持稳定。这跟你们有关系吗？

问：我们也参与投资新三板或者转板的企业，做内部投资，或者定向增发，其中一块投资领域可能涉及到未来转板的需求，所以我们对投资能不能通过资本市场退出还是有些关注的。

周金涛答：现在排队等着的太多，一年之内都很难，一年之后有点困难，所以我个人对这个不是太看好。

问：老师你好，我想问一下刚刚老师讲到的经济加速器问题，明年有可能人民币加入SDR,会不会对中国经济有影响，会不会产生周期的现象？

周金涛答：你是说人民币国际化是吧？这个事情去年已经讨论过了。人民币国际化现在的方向说实话是不明确的。因为我们不知道中国经济未来会发生什么，如果2017年出现经济的剧烈动荡，那个时候可能汇率政策和货币政策都会发生一些变化，比如是不是牺牲汇率保国内经济，人民币有没有可能大幅贬值，这些都会影响国际化的进程。现在谈中国加入SDR会怎么样，现在看不清，因为它跟中国未来的资产价格走势有关系，到2017年才能看明白这个问题，所以我觉得还是按照大方向指引的方向配置你的资产就可以了。人民币现在属于比较不确定的阶段。

问：我是做债券发行的，今天还是回归主题，融资工具专题。在座有非常多发债机构的代表，想请教一个问题，您对今年债券的走势怎么看？什么时间发债融资成本最低?还有一个地方政府债务置换的问题，如果现在通胀又要升上来，地方政府涉及债务融资,必须要压低债务融资成本，请教一下有什么看法，因为地方政府债务置换一直保持低位状态，通胀可能又会起来，您刚刚也说。

周金涛答：在资本市场中，做固定收益的人跟做股票的人是两波人。做固定收益的人，人是屁股决定脑袋的，做固定收益的最不喜欢听通胀的。我们研究所宏观是做固定收益的，所以就是你看我说滞胀他不说，他说要滞胀会得罪客户的，就这么简单的道理。现在虽然说社会的滞胀预期比较强烈，这是不可回避的。债券市场对此没有明显的表现,我觉得原因有两个，第一个原因就是说做债的人在没有明确信号出现之前，还是维持原有的趋势运行，这是趋势的延续，但大家肯定明白一年或几年债券不是牛市，这是可以肯定的一点。第二，现在债券之所以平稳运行，原因就是我们大家把它当作一种保值工具，大不了持有到期，只要不发生违约风险，持有到期还是没有问题的。现在的债券市场处于这样的状态，在我们的滞胀的假设下，我觉得发债一定是今年，越早越好，肯定不能往后拖，越往后问题越多。按照这个节奏，越往后越有可能滞胀，流动性滞胀，债券收益率有可能上升，所以越早越好。至于什么时点，我认为，中长期来看这个时点要获取足够的现金流，这个时点发债绝对是需要的，因为不知道2017年之后会碰到什么事，未来现金为王，所以我觉得越早越好，这就是我的判断，作为发债主体来讲越早越好。