《涛动周期论 经济周期决定人生财富命运》 作 者：周金涛

数据来源：中信建投证券研究发展部，摘自：王勇.“长波”探索的轨迹.理论与现代化，2003(6)

熊彼特周期理论的不足

熊彼特将引致经济繁荣归根于企业家的创新活动，而经济过热则归因于由创新扩散的投机活动即所谓的从属波，萧条则是从属波退潮的必然结果。从这一点上，与奥地利学派主张的低利率下“不正当投资”的兴起和清算带来经济的繁荣与萧条异曲同工。但相较而言，熊彼特更进一步：即便没有从属波，经济也能繁荣，这是奥地利学派所不能解释的。熊彼特承认银行信贷在创新和经济周期中的作用，但因忽略“时间偏好”而被奥地利学派所诟病(见默里•罗斯巴德《美国大萧条》，P85)，熊彼特也并不认同凯恩斯的边际递减率和“乘数-加速器”。货币同样不是经济周期的实质，但作为外生因素，是经济周期的重要根源。

熊彼特周期理论在以下方面略显不足：

(1) 熊彼特强调企业家的创新，也指岀长波周期与中波周期都能用创新来解释，但短期的经济波动难以用创新来解释。此外，即使按照熊彼特的描述，创新最终都会表现在投资和价格上，创新仍然难以观测和衡量。

(2) 创新能带来经济繁荣和经济增长，但什么样的创新、发生在什么领域的创新才能担此重任？熊彼特并没有指出，罗斯托的主导产业或是一个有益补充。

(3) 当前主要经济体执行的“相机决策”宏观政策，或多或少仍然受凯恩斯、弗里德曼等政策主张的影响，过分淡化需求的逆周期管理和货币在经济周期波动中的作用,有可能会出现误判，这也是导致熊彼特在中国卖方研究不受重视的直接原因。值得肯定的是，熊彼特的“从属波”和周期嵌套模型，弥补部分不足。在实际分析中，上述这些因素都可能通过“从属波”对熊彼特的经济周期产生作用。

(4) 人口不仅仅是简单的增长因素，20世纪90年代以来，日本也从来不缺乏创新,但人口老龄化、房地产周期的末路，日本经济经历的是长达20年的“增长的衰退”，经济周期的繁荣对日本而言，已经是奢谈。我们在后续的研究中，将对人口因素与经济周期做更深入的研究。

罗斯巴德还指出以下不足：①熊彼特没有解释为什么陈旧的企业和新兴的企业都未能对未来做出预测(预测创新、繁荣和衰退)；②新兴行业中一系列创新的发展需要很长时间，而创新引起该行业产量的增加则发生在相对较短的时间内，而熊彼特必需假设产量的增加发生在一系列创新产生作用以后，除此以外，就不会有繁荣和衰退（不能解释经济的频繁波动）。③忽略了时间偏好、利率和储蓄的作用。④熊彼特假设繁荣时期的创新具有周期性，但并没有进一步解释。相反，罗斯巴德认为创新、技术进步是持续发生在多数、而不是少数企业中，创新的周期性也意味着企业家的能力也具有周期性。

虽然，熊彼特的经济周期理论有诸多缺陷，但我们认为，在做一定的补充之后，仍是用来分析经济周期的重要方法和理论。

从熊彼特到罗斯托：创新与主导产业

正如上述所指出，关于创新如何推动经济繁荣，熊彼特未尽的论述，在罗斯托的理论中得以完美解决。

主导产业的创新推动经济发展

罗斯托指出，主导产业是那些具有足够创新的产业，是那些在经济增长过程中起到主导和引领作用的产业，是那些对整个产业链起到重要影响的、具有强大扩散效应的产业。罗斯托的主导产业理论就解释了创新推动经济繁荣的先决条件：（1）发生在非主导产业的创新活动，并不能带来经济的繁荣。（2）发生在主导产业的创新活动，才能使得经济脱离长期趋势，迈向繁荣。（3）有一些创新领域，开始时影响甚微，但有可能会逐渐形成主导产业，称为繁荣的基石，也成为长波的基础。

罗斯托认为纺织工业是“起飞”阶段中古典式的主导产业，而在美国、法国、德国等国家的起飞中，铁路为基础的重工业体系被认为是主导产业。但主导产业也可能是木材、纸浆（瑞典）、乳制品（丹麦）等不一而足。钢铁、电力、煤炭、通用机械、化肥工业被视为成熟阶段的主导产业，而房屋建筑、汽车和耐用品制造业则是大众高消费阶段的主导产业。