《波段交易大师》 作 者：艾伦·S·法雷

缺口的重要性取决于出现的位置、幅度和成交量。缺口可以沿着主要趋势的发展方向出现，也可以在相反方向出现。当一个大型的缺口与当前行情动量相反时，这是唯一的信号，说明在没有常见顶部或底部形态下出现的趋势改变。缺口的远端可能会有一根短的或是长的价格线。长的价格线表示会沿缺口方向发生一个快速突破。短的价格线表示横向盘整或者向突破区折返验证行情。

缺口的位置反映了随后发生的价格运动的特性与机制。如果有剧烈缺口穿越了界线清晰的S/R范围，表示有重要的上行或下行的突破行情。在这些价位趋势压力巨大，开盘价远高于前一天的收盘价。趋势继续积蓄动量，交易情绪的爆发可以形成多个缺口。收缩盘整时出现的缺口持续性很差，并且没有什么警告信号;成交量也小。发生在强烈上涨或下跌末期的高强度缺口通常标志着一个趋势的结束。

交易状况可能会限制或加强缺口的强度。某些S/R事件只在缺口出现，并在成交量很大的情况下进行验证。例如，上升缺口如果没有足够的成交量，即使缺口出现在一个非常完美的位置，也通常会出现强劲的反转。这种缺口和公众成交量的关系是复杂的综合作用的结果。例如，一个放量缺口如果用尽了趋势最后的能量，就会终止这个方向的价格运动。但成交量较小的缺口可能留下足够的能量，因此还会出现新的涨势。

传统的交易策略通常认为缺口会回补，这种简单的观点说明了为什么大多数趋势中会出现折返。但有些缺口永远不会回补，因此我们对这些特殊的形态要有一种新的认识。波段交易者必须分析每一个缺口的特点，以使自己的交易和缺口的行为非常一致。首要的任务是在走势/区间轴上确定缺口的位置。

注:Sandisk公司股票在60分钟线图上形成了一个五波上涨的行情，并具有形态完美的跳空缺口结构，突破缺口将股价向上推过之前的下降趋势线，然后又发展成为倒转头肩形态的颈线水平。经过短暂折返，急剧上行的行情持续缺口恰好在上升趋势的中点出现， 然后，在62%的位置三根价格线构成底部，之后出现了一个升幅很大的衰揭缺口，标志着上升行情的终结。

资料来源:RealTick@ 1986-2000。保留所有权利。Townsend公司授权使用。

爱德华兹和麦基50年前在《股票趋势技术分析》一书介绍了缺口理论。这些老牌的高手把趋势缺口分为三个类型，在大多数的行情中它们都会出现。逃逸缺口是行情转变成上行或下行趋势的突破。持续缺口则出现在趋势的中间，交易的热情或恐慌心理战胜了人们的理智。衰竭缺口则以最后一波的情感爆发耗尽了推进趋势的能量。

逃逸缺口和持续缺口的成交量应该远远超过60日成交量平均线。当趋势第一次折返对这两种行情进行验证时，它们都提供了沿缺口方向的极佳交易机会。它们在大部分时间内是有效的S/R指标，井且是低风险高回报的交易入场点。绝大多数上行突破通常很快会进行突破验证。如果验证成功，股价就快速脱离折返位。但在向持续缺口折返之前，需要很长的时间。公众的交易热情通常会将趋势从缺口处推出很长距离才进行实质性的验证。

衰竭缺口是趋势和指标达到极值时的行为。这种最后的爆发可能伴随巨大的成交量，即使交易程度不足也不会影响到模式。衰竭缺口经常出现回补，这是行情结束的警告。股价回补缺口，并通常从缺口的另外一端向缺口折返，然后才沿着补缺的方向回落。收缩盘整模式通常在巨大缺口内出现，然后才有实质性的运动。需要记住的是，衰竭缺口可能是相邻大周期内的隐藏的持续缺口。这种奇怪现象需要锐利的眼睛才能分辨出来，而且它在大趋势结束之前不会体现出来。可以使用乌云盖顶或熊市吞噬形K线形态来发现这些双重缺口类型。

缺口与艾略特的五波趋势理论相符。逃逸缺口与第一波和第三波上涨行情的开端相应。失控的交易情绪在第二波的中心形成持续缺口。然后趋势以第五波的衰竭缺口结束。持续缺口通常是整个趋势的中点。波段交易者都用这个知识来预测主要的反转。当第三波完成以后，要尽可能快地想象一下缺口的状况。从第一波的边缘画一条线延伸到新的缺口处，然后把这个距离加倍，等待价格朝这条线推进。当价格目标到达之后，如果实际的交叉验证有利于交易，可以考虑逐渐入场，但要严格控制损失。在一个衰竭缺口关闭之后，通常会对一个持续缺口进行第一次验证。行情的五波折返也按照斐波纳契比例关系进行。折返行情通常通过首升/首败模式完全回补原来的第五波。如果没有强劲的支撑，就会出现反趋势的运动，直到供给/需求力量达到平衡，并重新唤醒潜在的趋势。持续缺口折返50%，就提供了反转行情所需要的支持力量。