《波段交易大师》 作 者：艾伦·S·法雷

盈利和亏损

波段交易的成功取决于交易的方法。有人为了获得较大利润而极力买进，却冒着巨大的亏损风险，因为价格可能会突然朝不利的方向发展。有人一步一个脚印地累积利润， 一旦出现问题，立刻离场。交易必须符合自己的风格与特色，也要能随时应对自己的决定可能带来的结果。在你能够纵容自己之前，必须非常非常谨慎。

必须根据盈亏程度来评估自己的操作。简单的盈亏比率(%WIN)，记录了盈利和亏损的状况，也记录新策略的成功轨迹。平均盈利(AvgWIN)和平均亏损(AvgLOSS)记录的是相对于风险容忍度的结果。这些指标以如下方式评估交易成果:

WIN=盈利交易次数/总交易次数

AvgWIN=总利润/盈利交易次数

AvgLOSS=总亏损/亏损交易次数

例:某个波段交易者记录其盈利300美元、350美元、400美元，亏损为175美元。4个交易中有3个盈利。

WIN=3个盈利交易/4个总交易次数

WIN=75%

AvgWIN=(300美元+350美元+400美元)/3个盈利交易

AvgWIN=350美元

AvgLOSS=175美元/1个亏损交易

AvgLOSS=175美元

不同的投资策略会带来不同的风险。小投机交易通常有高%WIN和低AvgWIN，而仓位交易通常有低%WIN和高AvgWIN的特征。强劲动量行情会产生高AvgLOSS。如果可能的话，动量交易者为了获得较高的%WIN，必须接受较高的风险，但失败概率较高。波段行情使%WIN升高，但是却限制了AvgWIN 和AvgLOSS。波段交易者比任何其他交易者都更能有效地在时间段和策略选择方面影响操作结果。根据他们对待风险的态度，他们的交易结果会出现两极化的现象。

交易风险随WIN、AvgWIN、AvgLOSS的微小变化会发生巨大的差别。较高的%WIN交易设定比较低的WIN计划能够消化更高的亏损可能，所以仍然可以获得利润。由于AvgWIN指标效率不高，被很多股市限制使用，但波段交易者通常可以通过小心控制风险来降低AvgLOSS。要注意观察AvgLOSS对25%~75%之间的WIN有什么样的影响。大多数职业交易者的WIN低于50%：是不是很触目惊心呢？真不知道他们怎么能全职干这个行当。

市场只有三种方法可以提高获利概率，但与交易风格无关：提高WIN，提高AvgWIN，降低AvgLOSS。日内交易比仓位交易的获利机会少。由于时间的作用，价格通常远离入场价位。所以日内交易平均利润比长线利润少。极短期的交易往往也无法提高WIN，因为短线交易的时机必须非常精准，而仓位交易可以在经历许多双杀局面后最终获得收益。

日内交易比仓位交易能更有效地控制损失。如今，价格/时间的优势开始显现。也就是说，平均损失会降低，因为仓位持有的时间较短。这就使日内交易的损失水平比仓位交易的更加接近零。但是频繁的日内操作使交易成本提高，削弱了这个优势。拉制损失比单纯追求收益更容易增加利润。根据行情获利了结，然后开始下一个交易。成功的交易者知道什么时候出错了，并会按计划离场。必须快速掌握这门技术，因为大部分投资者的损失通常比他们的获益要多。每次交易时，要在入场价位附近定一个离场点，以便出现问题时减少损失。如果交易顺利，在上升价格的高处再定一个离场点，以保护获得的利润。交易时可能遇到挫折，要有心理准备。很多股票在S/R位置会出现双杀的情况，并在沿正确方向快速移动以前，出现一些极好的交易机会。有经验的交易者会清除不愉快的事件，但又无法彻底消除。

任何时候都要注意股票的成交量。波段交易者需要在成交价滑点小的条件下快速执行交易，但必须有活跃的群体操作才会发生。流动性低的股票交易成本高，而且状态不稳定，这会削弱有效的风险管理。若要进行1~3天交易，不要选择那些日成交量小于50万~100万的股票。日内交易的重点应该放在日成交量大于200万的股票，但特殊情况需要特殊处理。重大事件可能将成交量小的股票变成一个短期波段交易的股票。有重大事件的股票，如日成交量为300万~500万或更大，可能产生可观的利润，而且交易成本也低。

止损

只要能够实时管理，就应该避免进行人工止损。这样可以减少止损带来的风险，可以有多个渐进自然离场点。随着价格的变化，离场安排也应做相应的调整。波段的策略实行自主(自愿)的操作方法而不是系统(自动)的交易方法。这种灵活性遍布于每个交易的离场设定之中。当价格沿交易设定所预计的方向运动到一个自然阻力位时，应该离场，因为它可能会阻碍价格的进一步变化。当价格运动与交易设定所预计的方向相反，并穿过一个自然阻力位时，也应该离场，因为此时价格运动可能会加速。