《波段交易大师》 作 者：艾伦·S·法雷

波段交易者如果不能正确管理自己的仓位，就会惨遭失败。在股市浸泡多年的成功者，在获得巨大收益之前，总得先学会有效地控制亏损。不幸的是，大多数新股民没有这种自律来好好进行风险管理。他们盲目追逐股价，又不做好安全离场的安排，他们的心被巨大利润所诱惑，无法做出正确的判断。

贪婪会导致投资者选用那些失败率很高的策略进行交易。在这种波动剧烈的环境中交易，风险程度很高。大幅度的波动使价格在很短时间内变动很大。热门股很少有安全的入场价位，却有很多内部振荡出局的情况。在临界点位交易的人，往往随普通股民疯狂追随价位入场，他们看到的总是股价的上行却忽略了下行的一面。之后的事情他们就无法控制了，因为他们没有计划，没有安排，没有回报目标，没有风险管理。

热门股被普通股民的行为所推动，通常会造成稳定的假象。当行情飙升，利润使人们自大自负。大笔收益不断增加，人们开始丧失理性思维。有这种心态的交易者很快变成了长线投资者，他们失去了持续获利的交易者所应具备的攻击性优势。所以如果行情扭转，他们会高傲地说行情一定会恢复。这些新手坚持股票的价值，而不进行技术分析，他们所获的利润消失殆尽。或者，他们的自负心态会继续膨胀，他们的投资坏习惯会恶化， 自认为是股神。

股价快速发展的方向对粗心的交易者不利，可能造成更大的恐慌。走势图上看不出离场的机会，当股价剧烈逆转之时，这些交易者就像夜间车灯照射下的小鹿一样颤抖不已。此时求生的本能通常会显现，但他们没有进行止损，反而错误地期待股价能反弹至人场价位或全新的获利价位。在这种错误确定做出之后，后果不堪设想，因为他们完全放任命运或自负心态的操控，不再采取任何手段。于是，要么资金全盘皆损，要么奇迹可能出现。这两种情况都会促使投机者往被淘汰的边缘走近了一步，或者不在股市玩了。

股市新手应该选择那些波动较小的行情来练习自己的交易策略。要寻找那些变化缓慢的股票，让交易者有机会安排好安全保护措施。但是，如果交易者元法对危险行情做出快速反应的话，即使这种相对安全的操作方法也会导致失败。在这种环境中，应该频繁交易，赚到小利就进行了结。交易成本会快速上升，使收益减少， 而清淡行情也会套牢资金，限制其他交易机会。

最重要的风险管理原则不需要太多的解释:如果不知道如何离场，就不要入场。每个操作目标都会产生一个风险特性，即入场点与主要的S/R破坏价位之间的距离。这个价位(失败目标)是证明交易计划错误的价位，应该抛弃这样的交易安排。每次入场前，投资者必须能够接受这个距离。

这种离场设定所产生的亏损，不能超过波段交易者预先设定的风险眼度。要确定一个自己能够接受的平均损失量，作为个人交易策略和操作原则准备工作的一部分。小户们需要控制的亏损比大户们的小。风险容忍度也必须与回报管理高度一致。沿交易方向(获利目标)，从入场点到最近的S/R阻力位之间的距离，能够表示回报的潜在程度。根据回报目标来寻找交易价位，至少要保证回报是风险的3倍。然后计算，万一交易设定失败，并击穿风险控制水平时，所持股票会造成的实际亏损金额。应该避免许多可获利价位，或者快速离场。如果交易设定产生了利润，行情就会顺利发展;如果没利润，问题就会开始出现。对每个高风险但又可行的交易安排，必须在交易前就考虑好失败的概率。很多投资者在出现问题时，采取赌博的心态。他们想赌一赌，希望能度过危险期，并获得利润。千万不要如此危险行事。如果操作失误的后果超出风险控制的容忍度，那就不要交易。

成交价的价差会增加交易的成本。实际的成交价可能远远低于自己所期望的价格。波段交易者通过控制限价订单来控制成交价滑点，在入场点比在离场点容易。离场时要快速，要抓住任何可离场的机会。这样造成的损失通常超过风险控制的水平。成交价的价差和交易成本的增加在计算回报/风险率时都是必须考虑的因素。一个简易的方法就是把回报/风险率降低半个点位。例如，如果具体操作前预定的回报/风险率是3:1，那么最终实际比例就不会超过2.5:1。

尽量寻找低风险的入场机会。寻找交易机会时，目标要离S/R指标特别近，或者在发展良好的趋势中寻找大幅度的折返机会。窄幅盘整的价格线提供的入场机会要比扩张价格线提供的机会更安全。因为价差幅度小，所以交易者能在清淡的行情中按某具体价位快速交易。对价格要有筛除，交易时间也要有所筛除。开盘后第一小时和当天最后一小时行情波动剧烈，风险也高。在这些阶段，应该避免使用佣金经纪人来交易，否则会出现成交价价差大的情况;成交报告也慢，不利于风险管理。要多考虑午餐时的清淡时间交易，或等待下午出现上升行情。