《波段交易大师》 作 者：艾伦·S·法雷

对上行和下行的突破水平展开的关键成交量事件的认识。和对普通股民奇怪行为的正确理解，就能带来机会。要同时使用左脑和右脑的功能来分析这种复杂情况。在大部分时间里，人的本性在稳定通道的边界内游走于贪婪和恐惧之间。但是，投机者的收益取决于那些公众力量失衡的少数机会。

股票走势图上很多因素能够表现普通股民的情绪化行为，并预测下一步行动。成交量比其他任何工具都能更好地完成这个复杂的任务。但是，要记住，利润仅仅取决于价格的变化。要意识到，价格本身是整个模式周期中体现价格变化最好的超前指标。价格的上涨预示着更多的收益，价格的下降预示着价格会进一步下跌。

熊市行情

如今的投资者很少会遭遇严重的熊市行情。大多数的交易者错误地认为，即使行情大跌他们也能获利，只要把买空策略反过来用就可以了。但是，世界性的熊市对于大多数的卖空都非常艰难。趋势往往很难追踪，因为突然收缩盘整的行情使投资者难以脱身，从而导致严重的亏损。

每一个漫漫熊市都有其特色。通货膨胀或石油价格动荡可能会推动行情， 过热的经济或过高评估市值也会引发其他情况。但所有熊市都会有一个共同的特色:在熊市行情短期获利比典型的牛市行情要难得多。波段交易者现在应该为下一个下行阶段做好准备，使自己立于不败之地，并等待更好的时机以实现获利。

模式周期可在熊市行情中为个股提供有效卖空的机会。但在全球范围的熊市行情中，成交量在大部分时间段都急剧下降。股票的流动性降低，交易状况也变得危险。进场离场价差增大，损耗也增加。随着很多股票经纪人卖空的货源耗尽，投资机会开始消失。可靠信息不见了，优秀资源也封闭了，因为人们缺乏交易的热情。

注:Dish网络公司的股票在上涨15个点之前，发出一个无声的警告，日内成交量高，但价格幅度小，且一直没有突破40元的阻力位。可是第二天一早出现了直升突破，形成连续气天的上涨。

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熊市行情在很多时间段内都会出现。熊市可以是大规模的、周期性的、中期回落的或者小型向下振荡型的。小型的下跌行情可以持续几分钟或者几天，较长的可能持续几个月。大规模行情可以延续几十年，其间掺杂着多个牛市熊市的振荡。这些周期性振荡行情对如今的波段交易者威胁很大。回顾历史，具体的牛市熊市周期大约延续四年的时间，其中25%的时间(即一年)为活跃熊市状态。

熊市行情重新调整市场基础，并重新梳理股市心理。事实上，价格下跌阶段的时间只占持续下降时间的很小比例。股票指数下跌的速度快于上升的速度，抛售也很快就结束。在其他时间，股市在下跌后开始愈合，成交量在低处徘徊。这也从另一方面说明这些时候进行交易很困难。典型的熊市在高成交量条件下不会结束，20世纪90年代振荡的盘整就是这种情况。价值投资者又开始交易，股市开始渐渐愈合。在那之前，很多其他投资者对这种行情没有太大的兴趣。

相信财经媒体分析的交易者和投资者认为，股市从指数高位跌幅20%，即进入熊市行情。很多投资者对此备感欣慰，如果交易出现较小的下跌，他们就不会信心受挫。但技术上的和l心理上的破坏比低落的百分比更能准确展示熊市状况。这样的痛苦近20年来较少出现。

熊市是对之前牛市过度上涨的调整。其折返的情况且守经典的斐波纳契级数规律。当之前的涨势出现小幅上扬，熊市可能不需要进行大规模修正来调节失衡的状态。但如果上涨超过历史最高点，就需要一个很深的折返，需要几年的时间进行底部盘整，之后才开始一个可持续的新涨势。

波段交易者在周期性熊市中应谨慎操作，除非日内走势图有明确的可交易信号。在这种情况下出现的上涨和抛售，是短线操作的好机会。严格控制持股期，并在短暂行情环境允许的情况下，尽可能多地持仓。要能预见短期回补上扬行情可能发生的位置。尾随那些内部人士一起入场，入场时要利用卖空方的恐慌心理来获利。然后要找到自然的反转点，在盘整后转向卖空操作。要追踪日线图里关键的转折点，但不要被频繁的验证所表现的希望或恐慌所影响。