《波段交易大师》 作 者：艾伦·S·法雷

累积/派发可能超前或槽后于价格变动率。通常，二者之一会迅速发展，然后耐心地等待后者跟上脚步，然后再继续下一个阶段的发展。波段交易者会使用预测性指标来捕捉这种机制，并追踪这两种主要力量的累积/派发情况。累积/派发过程较为缓慢，而且通常把价格拉向自己的一方，而不是推开。在这样的累积/派发情况下，注意观察价格到达超买或超卖水平是出现的反转点。

这种紧张关系有利于验证之前的高点或低点。这些重要的区域对累积/派发的反应比对其他价格水平的反应明显。上行和下行突破都需要普通股民的支持才能继续发展。当股价创新高，只有大量交易才能把股价再拉高。当股价创新低，抛售所造成的恐惧导致股价继续下跌。因此，波段交易者在这些极值附近衡量累积/派发程度，决定是止损离场还是继续追涨。当累积/派发指标表现出成交量低，价格阻力位就会施加影响，产生反转。

不要根据较短的累积/派发指标进行决策。只有内部人士真正了解累积/派发的本质，其他人都不知其真相。机构投资者和共同基金这样的大型投资者，不希望让别人知道自己的动机，因为他们害怕在完成自己的操作之前走漏了消息，行情会出现变化。所以， 他们通常慢慢地做强自己的仓位，或者在低价位时买进。这种重要的逆市行为让普通股民难以了解短期内成交量猛增的真正含义。

注:平衡成交量是一种经典的用来分析新高和新低的累积/派发工具，在雅虎公司股票发起千禧年急剧猛涨行情之前的一个多月，平衡成交量推进到前所未有的新高区域，聚集力量等待着上涨的到来，在股价突破之前的高点之时，因为有强劲的聚集力量，因此，即使没有进一步盘整，股价立刻就蹿升到新高。

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在股市清淡的时候，行情可能与累积/派发指标均不一致。牛市和熊市行情以混合的方式各自消除较低的日成交量。在这样的环境中，股价在更大范围的行情中表现为上涨或下跌。普通的事件也可能急剧影响股价的走势，普通股民无能为力。当进行短线交易时，要避免情绪性聚集与恐惧性离散这样的中等波动的干扰。

使用波段交易的最佳股票应该是流通量1000万股以上，每日成交量应超过200万。基于成交量的指标在这种成交量大的行情下效果非常好。但必须了解，纳斯达克成交量买入算一次，卖出又算一次。这可能会误导普通股民的行为。对小流通量股票不要使用累积/派发指标进行分析。对于这些股票，大户通常让普通股民觉得行情看好，而大户的最终目的是自己获益。

趋势与成交量

随着趋势的主要方向发展，成交量通常会上升。上涨行情中，股价上升时的成交量应该比下跌时的大。下跌行情反之。如果在上涨行情中下跌的成交量大于上升成交量，就会出现离散，可能会立刻出现趋势的变化。如果在下跌行情中下跌成交量缩水且上升行情成交量增加，也同样会引发离散现象。

在活跃趋势中，对即将出现的反转行情，成交量也可能发出早期预警信号，成交量会急剧背离变异平均线(VMA)。成交量不断下跌表示普通股民的兴趣开始减低。不久，股价就会继续自行下跌。如果成交量升得太快太陡，可能会出现短路，并打乱价格的移动方向。出现成交量峰值的行情，就像投资者缺乏兴趣一样，有效地将买方和卖方清洗出局。这通常是股价的高峰和谷底。

适中的成交量有利于趋势的长期发展。此时成交状况与VMA非常类似，峰值和谷底不多。普通股民的热情和失望导致价格的变化，并能自我满足，促使人们前仆后继地把钱投进市场。在对数走势图上我们就能看到这个阶段的行为，以45°的形态不断重复出现折返，朝短期移动平均线靠近。

新趋势形成的时候，价格或成交量主导着有向运动。如果先出现大成交量的行情，而且双杀的情况较少，交易机会则极佳。当普通股民的热情哄抬股价，累积/派发指标之间就会出现强烈的拉锯。价格最终就像弹簧一样向前冲，释放出压力。波段交易者当然希望在这种情况发生之前就入场交易，但是，即使计算精确，根据成交量来安排的交易设定也可能遭受挫折。累积/派发指标引发的价格离散可以持续很长时间，不会立刻把能量释放完毕。