《波段交易大师》 作 者：艾伦·S·法雷

·如果价格冲破之前的高点，他们能够立即心甘情愿地离场。

·操作目标与之前高点持平或者稍低。

在第三波达到高点时，不应该用来做空。当价格从第一个探顶失败之后下跌，之后又开始回升，股价很容易达到新高。第一次探顶就把空头以及错过第一个顶的投资者清理出局。第三波的上涨不断累积，并形成经典的单柄杯子的突破模式。如果验证失败，它还会套牢卖空的交易，并通过买进的力量推动上涨行情。

下跌

推动股价上涨的，和让股价下跌的是同一群人。当上涨动力慢慢减弱，形成一个顶部模式，买空的行为会使信心膨胀。当精明的交易者悄然撤资，上升趋势达到某个关键点:牛劲冲天的人突然发现他们被套牢了。他们立刻大量抛售，试图能挽回一些利润，但价格击穿支撑位，抛盘一波接着一波。

大多数股价下跌的过程中也会出现一些常见的特征。由于抛售压力不断加大，抛售量也不断加大;虚假的底部出现，然后又很快被击破。大量的回补造成股价回升，把选错时机的卖空者振荡出局，给受伤的买空者提供了希望。此时的价格远远超出了理性目标，但是随着恐慌的加剧，股价确定了一个稳定的底部。

波段交易者利用这种重复的行情来套现，其方法与指导强力上涨趋势的波浪理论一样。但是在抛售过程中恐惧代替了贪婪，并且需要考虑不同的行情状况。当R.N.艾略特在20世纪30年代分析主要上升波时，他也注意到了"五波下降"模式中存在的特殊下跌趋势。这个价格下跌模式如今仍然像几十年前一样有效。并且，波段交易者可以不必详细了解复杂的艾略特波浪理论就可以利用它的功能，因为它能捕捉到普通股民的恐惧。

"五波下降"跟上升波很像，也是由三个主趋势波和两个反作用波组成的。在这个复杂的模式中，直接趋势波在反趋势的熊市回升之间不断创出新低。中间的波通常形成一个下降的持续缺口，就像上升趋势中出现缺口一样的有力。最后的一波反映了巨大的恐惧所引发的价格的变化。在这个下跌以后，上升趋势可能立刻开始。但是，价格通常会形成一个双底或类似的模式，在下降趋势线上方造成了一个很好的底部准备突破。

第一波使价格创出新高，然后进行盘整。此时，通常会形成第一个失败的折返。它也引发股价下跌，完成股价通过第三波(1)中出现的跳空下跌，完成股价的技术突破。这个中间盘整成交量巨大，因为股民认识到了这个丑陋的形态。但是，最糟糕的情况总是出现在大型下跌行情的最后。当第三波完成以后， 一个假底形成一个令人感到安慰的形态，使抛售情况变缓，有人又开始进行买空交易。行情此时又可能突然下跌，并加速下行到一个情绪化的第五波(2) ，打破了很多人的心理价位和合理的支撑区。请注意在"五被下降"的过程中，第四波的顶部能够达到第二波的底部。如果这种情况出现在上涨过程而不是在抛售过程，那就会打破EWT普遍规则。

第五波恐慌消除了抛售压力，使股价开始反弹。这个反弹快速把空头排挤出局，并可能引发又一轮的上涨。但这个强势的上涨很快就会消退。因为买空者承受了更多的痛苦，在前期低点也出人意料地被套牢。新股民注意到这个支撑位，并开始入场。股价又向1~2趋势线靠拢，同时形成一个双底。然后，力量平衡被打破，股价突破阻力线，演变成一个新的上涨趋势。

可以综合下跌趋势与更大范围的上涨情况来预测股价的变化。首先，利用斐波纳契级数进行分析，并根据之前的趋势来测算抛售压力的大小。典型的"五波下降"结构的第一波可能跌38%，第二波到50%，而最后一波可能是62%的幅度。这就预示着股价最终将回归，并考验跌势开始时的高点。但是，如果模式进行了100%或更高的盘整，随后出现的反弹可能动力很弱，而股价也可能走得更低。此时股价可能会击穿下跌趋势线，但又会很快停止，然后跌破新支撑位。此时应谨慎交易，并利用价格的波动来获利了结。当底部准备突破时，要迅速改变交易设定。

根据"五波下降"卖空需要极高的准确性。1~2趋势线只有两个点，除非顶点与后面的两波的趋势完全符合。所以，在第二个主要的下跌行情跌到新的低点之前，这个重要的标志性点位不会真正出现。如果股价很贴近趋势线，在峰值之后出现的第一个上升波就是一个很好的卖空机会。但这种结构比其他的下跌行为产生的回报要低，而且，由于价格最终应该高于之前的低点，因此需要逆趋势入场。