《波段交易大师》 作 者：艾伦·S·法雷

当回落程度达到100%，价格原来的运动方向和趋势被破坏。这个回落的完成也提供了重要的S/R指标，波段交易者可以进行防御性反弹操作。从这个重要的转折点开始，如果行情跌破S/R的38%(即下跌趋势62%的水平)，并继续跌破S/R的62%(即下跌趋势38%的水平)，趋势力度在下一个时间段内不断削弱，并在上一个中期高点进行验证。

注:大家熟悉的"首升/首败"三角形模式显示行情可能出现反转，上升趋势出现的第一个62%幅度的折返，将趋势终止，并启动下跌行情中的重要一步，波段交易者通常可以通过其他的走势图来交叉验证这个突破的情况1998年底亚马逊公司股票爆炸式上涨之后出现了62%的回落，并在同一价位击穿了强有力的趋势线。

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当达到100%的折返，又与下一个大周期内38%或62%的回落相吻合，此时进行买空，因为回报/风险率很高。但是，这个行情状况可能比预期的要慢得多。也就是说，一个成功的行情状况必须要经过38%~62%区域的密集收缩盘整，才能对之前的高点再次进行挑战，而且有可能升得更高。

在进行操作之前，应该考虑到斐波纳契折返可能出现的各种情况。内部人士知道这些隐藏的转折点，并开始止损，使成交量大增。此时，也要注意出现趋势相对性错误的可能。在牛市和熊市的所有时间段都存在。要做到只在回调时间段内进行"首升/首败"交易，除非有交叉验证支持更大范围的操作。

每一个常见的顶部构建形态都其有自己特殊的形态特征。但是，这一切都标志着普通股民投资梦的破灭。不论是在经历头肩顶还是上升的模形之后失去了信心，最后的结果都一样。价格迅速猛跌，而股民急速清仓以泄愤怒。

在股票上涨初期，高明的投资者会看好股票的价值和基本面好转的情况。但随着趋势不断看涨，新投资者入场交易的动机逐渐降低。刚刚启动的股票，总会使股民兴奋，并吸引更加贪婪的投资者。这些关注动量的群体慢慢超过了那些根据股票价值进行投资的交易者，价格波段开始加剧。买方的狂热推动了股价上涨，远远超出大多数人认为的合理价位。

火和冰都能压住上涨的趋势。只要大多数人的愚蠢行为得以继续，每一个买空行为都会让前一个操作获利。但有利的交易条件最终会出现，把峰值再进一步向上推进。若有突发事件出现，人们买入的热情将被熄灭，从而形成一个急剧的反转。或者， 最后一个买入交易之后，上升的动力越尽。在这两种情况下，股票失去了抵抗抛压的能力，停止上升。

很多波段交易者错误地认为，剧烈的放量反转之后，牛市立刻变为熊市。模式还远远未将普通股民的投资热情耗尽，波段交易者就早早开始了错误的卖空操作。这些早期抛售行为给短期的回升提供了能量，这种回升在大多数构筑顶部中都存在。请记住，反转行为只是把趋势转变为盘整。构筑顶部的过程完成后才会开始横向盘整，之后行情才开始下跌。只在S/R边界内进行止损介入，按照保守的策略进行操作，直到下行跳空出现。然后，根据趋势的发展，利用普通股民的失望和惊慌进行卖空获利。

下降三角形比任何其他顶部形态都能更好地说明牛市慢慢变为熊市的过程。请仔细分析这个简单的形态中上升行情是如何慢慢失去动力的。这种具有破坏性的形态非常多样，在跳空下跌之前出现最多的就是这种形态。在所有周期图和所有行情中，我们都可以看到它们肮脏的身影。

反转

为什么下降三角形会如此精准?大多数波段交易者实际上并不理解，为什么模式能够预测结果， 是如何预测的。有些人甚至认为这些重要的工具依靠的是神秘力量，或者刚好符合曲线匹配。越简单的原理越有效：收缩盘整模式反映出普通股民的心理对价格的影响。

三角形的第一个反转标志着主要顶部的形成，之后，震惊和恐惧很快就会出现。但是，很多股民坚信行情不会变坏，并期望抛售局面结束以后，又可以进入获利的状态。他们以希望代替了判断，继续坚决地持仓。最初的抛售超过预期目标，不安情绪迅速加深。就在痛苦不断升级的时候，盘整突然停止，股票开始强力反弹。