《波段交易大师》 作 者：艾伦·S·法雷

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季度结束的时候，许多共同基金和其他大型交易机构会制造一些花哨的假象。在一个非常强劲的上升行情之后，基金会大量买进股票。基金每个季度都必须报告自己损益情况。它们一定想报告的结果利好一一基金的经理们都想保住自己的工作。即使它们错过了最初的上升趋势，基金也会在季度的最后一个月的末期买进某些股票，以便在公开报告中显示自己买入了股票。

"1月效应"是一个流通量驱动下的季节性事件。每年开始的时候都会有新的退休基金投入股票市场。同时，核税销售的压力减缓，会吸引新投资者的介入。这两股力量结合起来，会形成一个非常强烈的牛市倾向，通常会造成强有力的上升行情。大多数投资者会把1月效应用在低市值股票上面。但近年来，高市值股票越来越受欢迎，1月效应已经扩展到了更多的领域。

在夏天的几个月中，股市的特点会发生变化。但是，华尔街漫长的假期不再从6月份开始。大笔的散户交易现在使高成交量一直延续到7月末。虽然夏季的几个月通常会呈现出牛市倾向，最近几年已经出现了巨大的振荡性，而且在6月中旬到7月末期间可靠性更差。7月份国庆节过后，股市开始低迷，职业炒股人士离场了，成交量减少、振荡行情增加，直到9月初的劳动节。这些小流通量的交易日和假日行情一样，价格波幅较大，很多技术指标被破坏。在秋季公众重返股市之前，应该选择那些较为活跃的股票和被某些事件推动的股票。

9月份是一年中最具危险性的时期。45年来，股票平均价值下降的一个月就是9月份。虽然1929年和1987年分别有"黑色10月"事件，但收获季节10月的历史回报纪录仍然相对较好。9月份却很少给技资者们带来好回报。接近年底的紧张情绪是造成这种负面状况的部分原因，但是还有另一个更加基本的过程是罪魁祸首，那就是在秋季，散户和机构投资者们纷纷进行核税销售。

核税销售会影响秋季股市长达几个月的时间。投资者们通过清理无价值仓位来降低年底纳税的负担。这种抛售行为会在圣诞节之前一直限制大规模的上涨趋势。其抛售强度取决于几个月来的具体情况。长期的下跌行情会增加纳税损失的压力，而平稳上升的行情则能减轻压力。共同基金在10月底准备年底报告的时候，通常要面临主要的重新分配与调整。这种情况会导致剧烈振荡，股市普遍抛弃亏损的股票，追赶新的盈利的股票。

圣诞上扬是核税销售的心理终点，它们是投资者们进行的整顿，为明年做准备。在圣诞节前的最后几个星期，行情有正面倾向，通常会引发一个实质性的上涨行情。虽然投资者们可以在12月31日卖掉亏损的股票，但大多数的负面影响在月中会消除。然后，交易者们会集中注意力，重新构建投资组合，把资金投向更广阔的区域。这个特点与假日牛市性质自然结合，有利于在交易年度结束时获得一个不错的结果。

第二部分 7座钟(7-Bells):锁定良机的工具

 

第7章 掌握股市行情

经典模式与创新模式

波段交易者应该通过分析走势图来确定活跃的市场行情，寻找有价值的建仓机会。他们选定的交易机会应该符合当前的模式周期，对价位深思熟虑之后才进行交易，对变化的行情需要做出快速的反应。当操作错误时，他们能小额止损，不会迟疑或不敢进行第二次交易。从开始计划到最后获利的整个过程，他们都用防御性的交易管理办法来指导交易策略、交易情绪和投资逻辑。

行情的变化通过不断重复出现的模式表现出来。这些标志性的模式显示了普通股民行为在主要模式周期的交叉部位时的特征。它还揭示了一种可通过预测性的方法来解决经典行情的机制，并且具有一致的回报/风险率特征。这些机制通过公众的行为发生作用，但是当普通交易者最终学会并开始使用同样的机制，这些机制渐渐失效。

交易的机会多种多样。一个世纪以来，不少经典的交易方法已经引起交易者和媒体的注意。但股市走势图所表现出的几十种具有高度预测性的形态却很少有人能看得懂。因为这些模式并非人们普遍掌握的知识，所以它们在长周期交易中的效果要优于人们常用的交易方法。它们比起一个经典的双顶或深凹的圣杯形态更需要重视。波段交易者必须分析无数的走势图，利用各种复杂的筛选工具降低噪音的影响，而且，在任何时候，都只操作那些具有最高成功可能的形态。