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《高抛低吸:斐波那契四度操作法》 作 者:魏强斌 何江涛

巴菲特(Warren Buffett) 和索罗斯(Georgy Soros) 是基本面交易(Fundamental investment & Speculation) 的最伟大代表,前者2007 年再次登上首富的宝座,能够时隔多年后再次登榜,实力自不待言,后者则被誉为"全世界唯一拥有性立外交政策的平民",两位大师能够"登榜首"和"上尊号"基本上都源于他们的巨额财富。从根本上讲,是卓越的金融投资才使得他们能够"坐拥天下" 。巴菲特刚踏入投资大门就被信息论巨擎认定是未来的世界首富,因为这位学界巨擎认为巴菲特对概率论的实践实在是元,人能出其右,巴菲特的妻子更是将巴菲特的投资秘诀和盘托出,其中不难看出巴菲特系统交易思维的"强悍"程度。套用一句时下流行的口头样"很好很强大",恐怕连那些以定量著称的技术投机客都要俯首称臣。巴菲特自称85%的思想受传于本杰明· 格雷厄姆的教诲,而此君则是一个以会计精算式思维进行投资的代表,其中需要的概率性思维和系统性思维不需多言便可以看出"九分" !巴菲特精于桥牌,比尔· 盖茨是其搭档,桥牌游戏需要的是严密的概率思维,也就是系统思维,怪不得巴菲特首先在牌桌上征服了信息论巨擎,然后征服了整个金融世界。以此看来,巴菲特在金融王国的"加冕"早在桥牌培戏中就已经显出端倪!

索罗斯的著作一大箩筐,以《金融炼金术》最为出名,其中他尝试构建一个投机的系统。他师承卡尔· 波普和哈耶克,两人都认为人的认知天生存在缺陷,所以索罗斯认为情绪和有限理性导致了市场的"盛衰周期" (Boom and Burst Cycles) ,而要成为一个伟大的交易者则需要避免受到此种缺陷的影响,并且进而利用这些波动。索罗斯力图构建一个系统的交易框架,其中以卡尔·波普的哲学和哈耶克的经济学思想为基础,"反身性"是这个系统的核心所在。

还可以举出太多以系统交易和机械交易为原则的金融大师们,比如伯恩斯坦(短线交易大师) 、比尔· 威廉姆u昆,沌交易大师)等,太多了,实在无法一 一述及。那么,从抽象的角度来讲,我们为什么要迈向系统交易和机械交易的道路呢?请让我们给出几条显而易见的理由吧。

第一,人的认知和行为极其容易受到市场和参与群体的影响,当你处于其中超过5分钟时,你将受到环境的催眠,此后你的策略将受到非理性因素的影响,你的行为将被外界接管。而机械交易和系统交易可以极大地避免这种情况的发生。

第二,任何交易都是由行情分析和仓位管理构成的,其中涉及的不仅仅是进场,还涉及出场,而出场则涉及盈利状态下的出场和亏损状态下的出场,进场和出场之间还涉及加仓和减仓等问题。此外,上述操作还都涉及多次决策,在短线交易中更是如此。复杂和高频率的决策任务使得带有情绪且精力有限的人脑无法胜任。疲累和焦虑下的决策会导致失误,对此想必是每个外汇和黄金短线客都深有体会的。系统交易和机械交易可以流程化地反复管理这些过程,省去了不少心力成本。

第三,人的决策行为随意性较强,更为重要的是每次交易中使用的策略都有某种程度上的不一致,这使得绩效很难坪价,因为不清楚N 次交易中特定因素的作用到底如何。由于交易绩效很难坪价,所以也就谈不上提高。这也是国内很多炒股者十年元长进的根本原因。任何交易技术和策略的许价都要基于足够多的交易样本,而随意决策下的交易则无法做到这一点,因为每次交易其实都运用了存在某些差异的策略,样本实际上来自于不同的总体,无法用于统计分析。而机械交易和系统交易由于每次使用的策略一致,这样得到的样本也能用于绩效统计,所以很快就能发现问题。比如,一个交易者很可能在1 , 2 , 3 …… 21次交易中,混杂使用了A 、B 、C 、D四种策略,21次交易下来,他无法对四种策略的效率做出有效坪价,因为这21 次交易中四种策略的使用程度并不一致。而机械和系统交易则完全可以解决这一问题。所以,要想客观坪价交易策略的绩效,更快提高交易水平,应该以系统交易和机械交易为原则。

第四,目前金融市场飞速发展,股票、外汇、黄金、商品期货、股指期货、利率期货,还有期权等品种不断翻出新花样,这使得交易机会大量涌现,如果仅仅依靠人的随机决策能力来把握市场机会无异于杯水车薪。而且大型基金的不断涌现,使得单靠基金经理临场判断的压力和风险大大提高。机械交易和系统交易借助编程技术"上位"已成为这个时代的既定趋势。况且,期权类衍生品根本离不开系统交易和机械交易,因为其中牵涉大量的数理模型运用,靠人工是应付不了的。

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