《道氏理论：顶级交易员深入解读》 作 者：Robert Bhea（原著） 魏强斌（译注）

“道氏理论吸纳了一些系统论或者周期轮的观点，以及富有逻辑性和趣味性的推理方法，还有一些时髦的相关理论。在所有这些可供借鉴的因素基础上，对数据信息和资料片段进行观察和分析。毕竟，要解读股市的运动需要我们动用一切可以获得的知识，或者说股市运动本身体现了一切有价值的知识本身。”

“道氏理论作为一个较为有效的假设模型，它强调了实用有效的原则，而这点其实体现了人性。毕竟，人类的本性就是追求成功与财富，但是这种本性却容易让大众陷入极端之中，要么是悔不当初，要么是意志消沉。人们贪婪的天性只有在经历了金融大危机的恐慌之后才会得到收敛，那时工人们会庆幸自己能够还有收入，同时能够从微薄的工资中获得储蓄资金，而资本家们也会满足于微薄但是及时的现金流入。”

“已经过世的美国参议员石本拿先生在阅读《华尔街日报》的某篇评论文章时说道：接受市场铁石心肠的宣判吧！他当然洞见到了市场的冷酷无情和分毫不差。当然，市场的所有判决都必须以枕骨为基础，即便这些证据是由一些懵懵懂懂和不情愿的证人所提供的。”（《股市晴雨表》）

 

第二章  汉米尔顿阐释的道氏理论The Dow Theory Which Hamilton Interpreted

道氏理论的三个根本前提是：第一，主力不能主宰趋势； 第二，指数吸收预期；第三，止损和仓位管理是必需的。

正如航海中的船长需要脚的记录一样，道琼斯平均价格指数的历史记录对于股票交易者而言也是不可或缺的。但是，只有在将35年多的股指数据绘制成直观的走势图时，我们才能方便地研究它。换而言之，形象来讲股票平均价格指数的日线走势图对于交易者而言就好比是航海者手中的航海图一般，同时航海者们还需要借助于领航员的天气预测和气压计，这些也是不可或缺的航海仪器。查尔斯·H.道和威廉·彼得·汉米尔顿两人给出了预测股市阴晴变化的晴雨表，这就是道氏理论。对股票交易者而言，能够正确运用道氏理论这个晴雨表是非常重要的，这就好比船长在航海时解读天气的能力一样重要。

道琼斯工业和铁路股票价格指数的每日收盘价格以及纽约证交所的每日成交量是那些想要运用道氏理论预判股市和经济趋势的人所需要的全部数据。

我在本章的内容中对道氏理论的相关术语和概念进行了分类和定义，这些努力被证明是值得的，对学习者和使用者非常有帮助。毕竟，无论是查尔斯还是汉米尔顿都没有对道氏理论的具体内涵进行明确的定义和说明。现在就是来完成这一任务的最佳时候了，虽然这样做可能显得有点冒昧。但是，我在进行这项艰巨的工作之前，已经利用道氏理论指导股票交易实践10多年了，同时对查尔斯和汉米尔顿的文章进行了若干年的研究和解读，也与全美国各地的道氏理论研习者们进行了广泛而深入的交流与探讨，他们当中许多都是成功的股票交易者。此外，为了研究股票平均价格指数的变化，我还亲手绘制了上百张的行情走势图。我这样做不过是继续前辈的做法而已，汉米尔顿对自己的每个论断都在平均价格指数上进行了相应的测试检验。为了有效地阐释道氏理论，汉米尔顿实际上花费了超过10年的时间和精力来筛选论断和整理数据。经过这些努力，道氏理论早已不是查尔斯1902年去世时的那个粗糙框架了，而是经过汉米尔顿完善和精练的道氏理论。

在解释和完善道氏理论模型的各个部分时，必然碰到例外的情形，研习者要想搞清楚这些例外背后的原因，最佳的做法就是在平均价格指数走势图上查看这些例外所处的位置，查看是不是因为自己盲目自信而滥用了道氏理论。经过这样的学习和反思，一段时间之后，研习者就能够获得解读平均价格指数的能力。这种能力对于股票交易者而言意味着利润，虽然这种能力和技巧不能保证百分之百的正确性，错误不可避免，时有发生。在这一点上，股票交易与外科诊断非常相似，即便一个非常优秀的外科医生也难免会做出错误的诊断。

利用道氏理论的最大陷阱在于某些初学者因为运气的缘故而得出了几次正确的结论，于是自认为发现了打败市场的秘诀，而这导致此后的分析和判断失准，误判了行情未来的趋势。更糟糕的情况是，他可能继续延续了运气，在错误判断的时候仍旧获利。无论上述什么情况发生，都是道氏理论而非滥用者成了替罪羊，