《道氏理论：顶级交易员深入解读》 作 者：Robert Bhea（原著） 魏强斌（译注）

魏强斌

青城山

2016年7月18日

1932年英文原版序言

所谓的道氏理论其实是已故的查尔斯·H.道和威廉·彼得·汉米尔顿两人市场智慧的集大成之作。

道氏本人是道琼斯公司的创始人之一，这家公司除了向全国提供财经资讯服务之外，还出版《华尔街日报》，而他本人则担任这份报纸的主编。

汉米尔顿在1929年过世，此前的20年当中，他出色地担负起了《华尔街日报》的编辑工作。早期的汉米尔顿作为一名记者与道氏过从甚密，合作关系密切。

30年前的人们还难以理解道氏的全新超前观点：股票市场个股波动的背后其实隐藏着整个股市趋势的变化。此前的人们，包括那些认真严肃思考这一问题的人都普遍认为个股的波动是相互独立的，个股的波动取决于相应上市公司的经营状况以及参与其中的投机者和投资者的行为和市场态度。

汉米尔顿定义和完善了他称为“道氏理论”的这个体系的内涵。在他看来，股市就是整个经济和商业前景的“晴雨表”，而且还能预示股市本身的未来趋势。汉米尔顿展示出了精彩绝伦的股市解读技巧，并且经常将这些解读成果和理由撰写成文章作为社论以“股市运动”的文章发表在《华尔街日报》上。

道氏本人对股市理论体系的零散观点仅仅体现在1900～1902年的一系列社论文章当中。直到1922年，汉米尔顿出版了《股市晴雨表》一书，这是一本按照道氏开创的理论基础阐述股市预测的专著。汉米尔顿的理论体系体现在《股市晴雨表》这本书和大量的股评文章当中。

雷亚阁下对他们两人撰写的252篇文章进行了详细而全面的研究，以便能够对个人投资者和投机者的工作有所裨益，他的这项工作是对道氏理论发展的巨大贡献。

休·班克罗夫特（Hugh Bancroft）

波士顿

1932年5月21日

1932年英文原版前言

我撰写这本道氏理论专著的出发点是因为我坚信这一理论是预测股市走势的唯一合理和可靠的方法。

作为一个久病卧床休息的人，我有他人难得的机会去研习道氏理论。倘若一个人没有珍惜和利用这样的机会，将闲暇视为幸运者的奖赏，那么就会丧失生命赐予我们的乐趣。

我十多年来所完成的一切商业事务都是在床上展开的，久病卧榻的唯一乐趣就是致力于经济和商业的研究，特别是对商业形势和股市趋势的研究。或许是因为道氏理论的帮助，又或许是运气使然，我于1921年抓住时机买入一些股票，然后在1929年的最后疯狂之际悉数卖出。另外，或许还是上述两者的帮助，我在股市崩盘之后的两年时间里，仅仅持有数额不多的做空头寸。因此，可以认为我的辛苦研究获得了相应的回报。倘若在我努力运用道氏理论的同时能够对其进行系统阐释，那么可能会对其他人起到帮助，至少我撰写此书的初衷如此。

为了便于我自己和周围朋友，以及其他认真研究股市的人，我负责绘制了一系列的道琼斯平均股票指数走势图。在这一指数走势图当中我还同时绘制出了纽交所相应的成交量。因为少量印制这套走势图的成本过高，所以我决定大量印制出版，而销售情况也令人十分满意。我在这套走势图的导论部分对道氏理论，以及已故的《华尔街日报》编辑威廉· 彼得·汉米尔顿的相关文章进行了部分评论，然而这些评论却带来了意外的结果一一我竟然收到了多达500封邮件，咨询相关的内容。因此，这本书可以看作是写给这些来信提问者的，以便能够让他们从我对道氏理论的研究中获利，这些来信者中的不少人现在已经成了我的朋友。

毫无疑问的是那些批评家们肯定会找出用词上的不当之处以及排版上的不足之处。同时，许多读者或许难以赞同本书中给出的定义和结论，但是，那些宽宏大量地对待本人能力有限的读者或许能够从中获得启发，并且在未来的操作中证实这些东西的价值。我之所以写出自己的研习心得，主要就是为了这类读者。

最后，我要特别感谢休·班克罗夫特欣然为本书提笔作序。作为财经媒体翘楚《华尔街日报》和《巴伦周刊》的领导者，他授权我使用道琼斯股票平均指数和旗下媒体刊发的文章，对此表示感谢。

罗伯特·雷亚（Robert Rhea）

科罗拉多斯普林斯市