《道氏理论：顶级交易员深入解读》 作 者：Robert Bhea（原著） 魏强斌（译注）

第六章  道氏理论的三种运动层次Dow' s Three Movements

就道氏理论而言，我们需要铭记三种运动层次，第一层次是股市整体上涨或者下跌的走势，持续1～3年，第二层次是次级折返，是对第一层次运动的修正，例如上涨趋势中的回调或者是下跌趋势中的反弹，持续数日到数周，长度不等； 第三层次是日内波动。这三种运动层次同时存在于股指的运动中，这就好比大浪中夹带着回撤波浪奔向岸边。换而言之，次级折返是对主要运动的修正和暂停。就算我们能够对走势有所影响，客观规律仍旧主导着走势本身。

股票平均价格指数的运动划分为三个层次，在某一段时间内或许同时包含了这三种层次的运动。第一层次，也即是最为重要的运动层次是主要趋势运动一一股市呈现牛市或者熊市，也就是整体上涨趋势或者下跌趋势，持续数年时间。第二层次，也即是最误导交易者判断的运动层次是次级折返运动一一上涨趋势中，次级折返是回调，下跌趋势中，次级折返是反弹，这一层次的运动一般持续3周到数月不等。第三层次，也即是最不重要的运动层次，就是平均指数的日内波动。

每一个驾驶员都应该不会忘记第一次学习开车的经历，那时候手忙脚乱。教练会坐在学员的身边，要求学员把路况观察与刹车或者油门的操作结合起来流畅地完成。随着不断熟悉和养成习惯，对刹车和油门的使用已经变成了条件反射。研习者在刚接触道氏理论三层次运动模型的时候也会有同样的表现，运用起来手忙脚乱。但是，只有坚持下去，迟早一天对三层次运动的识别和运用能力将变成本能反应。次级折返就好比是刹车起到的作用，对趋势运动的速度进行调节，抑制超速行为发生。而股市的日内波动就好比是油门，在某些交易日，日内波动与基本趋势或者次级折返同向，而在其他交易日，则可能反向。

我会在后面的章节逐一解释三种运动层次，毕竟对每种运动层次的透彻掌握对于有效利用道氏理论非常关键，所以我在这里先引用一段汉米尔顿的相关原文：

“就道氏理论而言，我们需要铭记三种运动层次，第一层次是股市整体上涨或者下跌的走势，持续1～3年；第二层次是次级折返，是对第一层次运动的修正，例如上涨趋势中的回调或者是下跌趋势中的反弹，持续数日到数周，长度不等；第三层次是日内波动。这三种运动层次同时存在于股指的运动中，这就好比大浪中夹带着回撤波浪奔向岸边。换而言之，次级折返是对主要运动的修正和暂停。就算我们能够对走势有所影响，客观规律仍旧主导着走势本身。”（《股市晴雨表》）

在另一篇文章当中，汉米尔顿再度对三种运动层次做了阐释：

“股市运动中蕴含着整体的趋势运动，具体而言就是上涨趋势或者下跌趋势，持续数年之久，很少短于一年；往下是短期的市场波动，持续1-3月不等。这两种运动交替出现，它们同时被日内波动复杂化，而后者则是股市航行者在危险水域需要考虑的第三层次运动。”（1909年2月26日）

25年前，对三种运动层次的描述是这样的：“股市中存在三种层次的运动，它们同时发生，第一种是日内波动，主要是大资金交易者造成的，这是第三层次的市场运动；第二种则是次级折返，持续20～60天不等，体现了市场投机心理的变化；第三种则是最重要的运动层次，往往持续数年不等，源于股票内在价值的趋势性变化，这是第一层次的市场运动，被称为主要趋势运动。”（1904年9月17日）

1914年有一些相关的扼要解释：“查尔斯. H·道的理论多年来已经为市场观察所验证，现在可以对这一理论再度解释一番一一市场同时存在三种层次的运动。第一层次是重要的趋势运动，持续至少1年以上；第二层次是牛市中的回调或是熊市中的反弹；第三层次则是股市的日内波动。”（1914年4月16日）

 

第七章  主要运动Primary Movement

你必须永远铭记，在股市运动中有一个主流，同时还有许多旋涡和回流，这些支流的任何一方都有可能在某段时间内，比如一天或者一周，被误认为是主流。

主要运动体现了股市的整体趋势，具体而言就是牛市或者熊市的体现，持续时间从1年到数年不等。正确地确认主要运动的方向是股票投机成败与否的最关键步骤。