《道氏理论：顶级交易员深入解读》 作 者：Robert Bhea（原著） 魏强斌（译注）

“平均价格指数会贴现一切好消息和坏消息，诸如农作物产量预报和潜在政治事件都会被指数贴现。因此，平均价格指数非常值得我们研究，通过这个工具得到的预判信息是其他途径无法比拟的。”（1912 年5月2日）

“缺乏经验的市场观察者会不断惊讶于市场不对突发的重要事件做出反应，似乎事件的影响不太明确。无论如何，市场走势体现的是预期而非历史，股市的价格运动是前瞻性的。当出现某些事情的苗头时，纽交所的股票就会对此做出相应的反应。”

“股市作为晴雨表是公平的，因为每一笔交易都是相反的观点促成的，而相反的观点在某一个点位达成一致，这就是公平的体现。晴雨表的定论是全部股票交易者的意愿和观点的综合。而国家经济的整体走向则需要综合考虑所有人拥有的信息和观点，这样才能正确地预判未来。这个过程倒不像缺乏责任心不断无理取闹的社团，而更像是认真负责的陪审团，所有成员坐在一起努力寻找经得起推敲的证据，这比律师和法官提供的意见更为重要。”（1926年3月29日）

“股市不是为众所周知的事情所驱动而进行交易的，而是基于那些能够获得最有效信息的人的预期展开交易的。股市的所有波动都可以在未来得到合理的解释“ 而人们津津乐道的操纵行为其实只不过是大浪中的小浪花而已。”（1913年1月20日）

下面则是查尔斯在1901年撰写的一篇股市评论文章的摘录：

“股市好比一个在空中四处飘浮的气球，好像难以捉摸和预测。但实际上股市代表了那些消息灵通和见微知著人士的看法，他们具有远见卓识，而且严肃认真地进行思考，从而将未来的价值贴现到现在，这就形成了股票的趋势运动。伟大交易者们所关注的不是现在的情况，不是简单地断言股价会不会上涨，而是设想在目前水平买入半年之后能否吸引大众在比现价高10%～20%的点位接盘。”（1901年7月20日）

“大众接触的一切信息，即便是与财经关系不大的信息都会流向华尔街，而股票市场则通过自身的波动来贴现这些信息对价值的未来影响。”（1929年5月29日）

“我们需要反复强调一点，那就是股票市场在应付突发事件时会出现次级折返，我们切不可因为当时的短暂反应而误判趋势，因为市场的趋势总是根据对未来的整体预期形成的。”（1922年9月25日）

“投机就是前瞻经济未来的发展变化。”（《股市晴雨表》）

1927年春季，股票市场的牛市已经持续了6年，雷亚当时的评论是：“股票平均价格指数预示着经济在未来数月仍将保持繁荣的状态，贸易繁盛，繁荣持续的时间将如我们能在最好望远镜中看到的一般远。”（1927年4月23日）

当整个股市在1921年创出低点时，为什么没有进一步下跌，为什么当时的利空消息并未促使股指进一步下跌？原因如下：

“当预期之外的突发事件来临时，大众会变得恐慌，不过历史表明股市的大趋势很少受到突发事件的影响。而现在所有利空消息及它们的重要性都被大众广泛知晓，但是驱动股市交易的并非现在大众已经知道的情况，而是专业人士基于知识和工具对未来数月情况的综合预判在驱动股市。”（1921年10月4日）

“股市以前的每次下跌都可以得到随后经济形势的完美解释。”（1926年3月8日）

“股市的整体方向或者主要趋势被中断的时候，往往会出现某种迎合和丰富大众想象力的解释，这是一个非常有意思的特点，我们可以从中得到一些有用的经验。”（1927年8月15日）

“华尔街常说：消息公布之时，相关的股价运动也就结束。聪明的筹码持有者和投机客们在交易时并非根据众人皆知的事情，而是基于他们独有的信息和对未来的预测。经济往往会在股市大幅下跌半年之后才会出现萎缩，同样在经济复苏前半年股市已经出现了上涨，尽管那时经济并未有起色。”（1906年6月29日）

“股市的上涨会给经济的发展树立信心，但是这并非主要的。更为重要的是股市是经济的晴雨表，股市的变化并非基于当前的新闻和信息，而基于财经智者们对前景的综合预期。”（1922年5月22日）

曾经有一位美国的金融巨擘对汉米尔顿说：“倘若我能够知晓股市运动中隐含信息的一半，那么我就完全能够自信地宣称比华尔街的任何人其有绝对优势地位。”