《精明交易者:系统交易指南》 作 者：佩里·J·考夫曼

很重要的一点是：我们首先要知道，在你执行交易策略的过程中，有多少次曾达到了总的利润目标。这也就告诉了我们，你大概能有多少次达到较小的利润目标。这种方法是从实践中得出的理论。让我们再次看一下达到利润水平的次数：

首先，我们看到总的利润是保持相同的，当你将利润目标除以2时，你将会得到达到该价位原目标的翻一倍的达到次数。这是正态分布理论的重要特性。当然，如果获利平仓的目标很小而且频繁，则交易的手续费就会成比例地加大。对于实际进行的交易来说，非常小额的利润目标和频繁的获利平仓方法，并没有什么实用性。

其次，达到1%利润目标的四次交易中，也包含了达到2%利润目标的两次。也就是说，在四次交易中只有另外两次的价格是达到1%水准，而不是2%水准。相似地，还有四次价格仅仅达到了0.5%水准，而没有达到1%的水准。别忘了这个缺点：频繁的交易会增加不菲的手续费。

例子：两个利润价位。假设我们应用上述概念去交易。我们用两个合同，即200股（200万美金）去替代原来的100股（100万美金）的一个合同，来把全仓确定单个2%的利润目标，与半仓分别用两个不同的目标（1%和2%）进行比较。首先我们观察所取得的利润：

从上述例子可以看出，设置多于一个利润目标和设置单个大目标的获利是一样的。既然如此，为何不使用最小的价格目标呢？原因有二：

1.你必须达到同样大小的平均利润。因为亏损的大小仍一样，所以平均值利润目标也必须相似。如果你没有增加系统交易的数量，当你以小利润目标去替换大利润目标，并保持同样的亏损水平时，你将会得到糟糕的绩效。

2.交易成本（手续费）变得太高。支付交易成本费以后，利润可能变得微不足道，因为手续费是始终同样的。每一笔交易都付出了中间佣金和滑失的组合费用。这些交易成本是相对固定的，即它们是基于交易资金的大小，而不是交易的次数。在较小的目标价位去获利平仓，使得这些固定的交易成本减少了利润中的一个较大百分数，同时增加了同样的数额给亏损的交易。

使用小目标获利的平仓方法，只要你能够获利，你就有下列的优势：

(1) 执行价格会比较理想。

(2) 更多的交易是获利的。例如，你交易10次将有8次获利，而不是进行10次交易只靠其中的2次来获取全部利润。

(3) 结果更加一致化。因为市场的噪音能够帮助价格达到某些获利价位，你会有更多的离场机会，而不受随机市场模式的支配。

(4) 你不必担心因几个点位而错过了获利的价位目标。

(5) 总体风险较低。最重要的一点，就是由于多出场而减少了风险。获利平仓越多，你就越不容易受到意外的不愉快的价格移动影响。唯一的局限就是交易成本吞掉了一部分利润。

将风险纳入考虑范圈

我们讨论了正常的价格分布是如何产生一个清楚的模式，它告诉你能多少次达到预置目标。现在让我们来看一下风险。

可以相信，当价格上移0.5%时，在同样时间周期中存在下移了0.5%的可能。如果我们没有一个很好的时机选择策略，或者我们选择了一个价格移动的套利周期，上述的观点就特别正确。在我们的10单交易中，我们曾假定对于每一个利润价位目标也存在相等的风险。观察一个趋势跟踪系统的交易概况，有10笔亏损和2笔利润：

注意，10次交易，每次都有2%的风险，因为没有使用获利平仓。在下一种情况中，利润在两个价位上被提取，风险总是2%（除非利润在较低的水准上提取，则风险等于那个水准），对于两个获利平仓价位来说，结果是：