《精明交易者:系统交易指南》 作 者：佩里·J·考夫曼

分散投资是减少风险的最好方法。用组合资产来确定能获得多少安全性，是一个严格的数学过程；但现在，一个简单的电子表格程序就允许任何人去组合历史绩效，并且评估投资组合计划的回报/风险率。

成功的交易其实还需要具备些常识。波动性和基本面联系的改变很快就能被人所观察到，这比电脑更快。因此，交易需要持续不断地观察。风险也在变化。曾经提供分散性投资的资产和交易策略可以同向移动，它们在每日交易中能够降低些风险也许并不重要，保证它们在价格突变时不会随波逐流更加重要。

第二部分    使用新旧交易工具来达到合理的目标

 

5    获利平仓的执行

向一个趋势跟踪者提问：“你是如何成功地交易的？”回答将是:“截断亏损，让利润奔跑。”这似乎表达了趋势跟踪程序的重要理念。一个最经典的例子是，1980年1月起黄金从每盎司100美元上升到每盎司850美元。期间有很好的机会获利平仓，例如在250美元/盎司和400美元/盎司的点位上。但如果你使用几乎任意一种趋势跟踪方法简单地长期持有，都远远超过在这两个点位上所取得的利润。在图5-1(a)中可以看到白银的类似模式，图5-1(b)中显示了1987年10月那令人难忘的S&P大崩盘。

获利平仓

缺点：■失去厚利

优点：■更频繁的获利交易

          ■较少地带有滑失退出交易

         ■比反转交易(例如做多转为做空)有更少的滑失

         ■较好的回报/风险率

当决定使用获利平仓时，唯一的缺点是担心“错过最大的价格移动”，但与此同时得到的好处就是交易结果可以改进。

获得厚利只是代表了在一次价格波动的一种可能性结果。本章将说明，等待一个少见的大幅度走势，不如更频繁地获利平仓更好。巨大价格移动发生的频率，并没有高到足以让人去牺牲一个出色的、节奏更快

(a)1980年5月银价启动，1980年10月21日为峰值。巨大的趋势跟踪利润可依靠在顶端附近退出而获得。坐以待毙，许多利润将丢失，顶部附近的高波动性也带来了交易滑失，从而减少了回报。

的交易计划。此外，与巨大价格移动相关联的巨大风险，也需要一个固定的投资额度，这个额度在大多数时间内会大到不合常理；即便如此，有风险保障的交易，也仅仅只能进行几次而已。

(b)1987年10月S&P降落，趋势跟踪者在市场剧烈下降前做空，但是紧跟其后的波动将使他们很难持有一个趋势方向上的仓位。回过头来看，很清楚，趋势在10月19日结束了。在那之后，趋势跟踪者将回吐利润，等待反转。

一个获利平仓的测试

本章将表明，一个获利即平仓的简单法则，将比等待趋势变化要好，它也意味着在“大”的移动到达其峰值前就可以获利。这将通过测试一个以价格百分比为尺度来获利平仓的移动平均值系统来完成。其他更复杂的测试，可以查看不同的交易策略以及不同的获利平仓方法，其中一些是基于价格波动的特性而建立的。最重要的是，我们要先看看获利平仓的思想是否合理。

如何测试

一个简单的指数移动平均值系统在Telerate的TeleTrac程序中被测试，我们将其测试结果相互比较，并且用一个电子数据表画出来。用于趋势的公式为：

@exp_ma(price，period)=ema[1]+sc*(price-ema[1])

其中：

@exp_ma——指数移动平均值

period-@exp_ma被计算的天数

ema[1]——昨日指数式趋势值价格-今日的收盘价

sc—平滑常数，sc=2/(周期+1)

实验中测试了6种趋势速度：5，10，15，25，50和75天。选择这样的分布便于在每一次测试周期中拉平百分比的变化。

交易和获利平仓的规则是：

1.当指数式移动平均值拐头上行时，在当日收盘时买入，而当其掉头下行时卖出。