《期货交易实战》 作 者：投资赢天下

首先，标的不同。期货市场的标的物是各种商品，交易双方是买家和卖家，它背后所代表的就是商品本身。它本身的价格就是供求关系的直接体现，那么它的一切行为都会反映到价格上，也就是反映到蜡烛图(K 线图)上，再得出六个基本数据: 开盘价、最高价、最低价、收盘价、持仓量、成交量。通过这六个基本数据，形成K 线组合、价格形态、均线、各种指标、道氏理论、波浪理论等。

技术分析本身具有自我验证的特性，比如头肩底形成后市看涨，知道的人越多，头肩底形态的成功率就越大。因为人人都知道头肩底会涨，就会形成效应。所以背后只代表它自己的商品，它更直接地表现出供求关系，受到其他因素的影响相对会更少一些。因此期货市场适合于技术分析。

股票背后代表的是企业。正常情况下，企业经营得越好，代表企业股权的价格越高，反之亦然。但肯定还有一些额外的因素，就是人们对于企业经营前景的预期、对于经济发展的预期、对于世界局势的预期。比如人民币升值对于进出口企业股票的价格是利多，还是利空呢?日本地震对于旅游业股票的价格是利多，还是利空呢?

住房公积金降低对于房地产企业是利多，还是利空呢?每个九思考问题的逻辑不同，所以存在着很多蝴蝶效应。比如钢企去库存，会导致钢企产量减少，钢材价格开高，会导致建筑业成本提高，会导致适龄青年结婚成本升高，会导致婚恋网企业业绩提高，会导致新生儿出生率下降，会导致养老问题的严峻性升高，会导致很多希望小学生源不足关闭，会导致民办教师下岗人数增多，会导致农民工进城务工人员增多，会导致城镇化进程加快等。

姑且不论这种逻辑对与不对，一条信息的披露由于解读的不同，会导致很多种结果，那么代表企业股权的股票价格也就不仅仅是供求关系的直接体现了，它后面承载着太多的东西。技术分析基本上不能直接给出分析后的预测结果。

其次，股票的特性是普涨普跌，而商品期货不是。在股票市场中我们很少看到某些股票涨得特别好，某些股票跌得特别多。它们通常是在整体环境向好的时候全部上涨，在整体环境不好的时候整体下跌，其区别也仅仅是幅度大小的问题。

在期货市场中，同为豆类的豆油价格上涨，黄豆和豆柏很可能就会下跌，反之亦然，这里面存在着套利的关系。同为塑料类制品的PTA 、塑料、PVC 、PP，也并不都是同涨同跌，因为商品之间存在着替代的关系。同为黑色系的焦煤、焦炭、铁矿、螺纹钢也并不是普涨普跌，因为这里面存在着上下游产品的关系。

那么在股票市场中，要涨大家一起涨，要跌大家一起跌的情况下，你又怎么判断哪个涨得更多，哪个涨得更少呢?判断涨跌可以用到技术分析，但具体到选股你如何运用技术分析?技术分析通常不会给出涨幅多少这种预测结果。很多二流选手也会信誓旦旦地给出事后推断，但那是事后，临事而决之时，才是真的考验。

就像在期货市场中我并不建议使用基本面分析一样。商品期货的基本面分析需要掌握的信息太多了，诸如产能、产量、种植面积、非农数据、库存、销量、天气、政策、罢工、技术等不一而足。想要从这些信息里虱别出对分析有用的信息来，那是难于上青天了。并且期货市场都是保证金交易，而基本面分析给出来的结果，通常反应比较慢。所以，期货市场中我并不建议使用基本面分析，就像我不建议在股票市场中使用技术分析一样。

第2章 期货的基本交易模式

期货交易是为了真正的生产者和消费者而建立的，初衷是为了规避风险。但实际情况是走到最后交割部分的仓单不会超过3%。其他绝大部分的人都是在做投机交易。但如果没有投机者在中间衔接价位，生产者要报高价，消费者要报低价，谁来促使他们成交呢?所以投机者在期货交易中有着不可替代的地位。

期货的交易模式基本分为三种:套期保值、套利交易和敞口投机交易。而敞口交易又占了总交易量的绝大多数，所以本章只介绍套期保值和套利交易，本书后半部分讲述敞口交易。

 

2.1 套期保值

套期保值是用期货来解决现货的问题，它可以为生产者锁定利润，为消费者锁定成本。而涉及现货，也必然会涉及实物交割。可是实物交割毕竟还是非常麻烦的，不如实地销售与收购，但也有变通之法。