《期货交易实战》 作 者：投资赢天下

上海期货交易所，是中国最大的金属、能源交易所，经营的商品有阴极铜Cu 、铝挝、铮Zn 、铅Pb、镇Ni 、黄金川、白银Ag、螺纹钢Rb 、线材Wr 、热轧板卷Hc、燃料油Fu 、沥青Bu、天然橡胶Ru 等。

中国金融期货交易所，成立于2006 年9 月8 日，由上海期货交易所、郑州|商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立。五家股东分别出资1 亿元。

中国金融期货交易所经营的商品有沪深300 股票指数期货H、上证50 指数期货Ih、中证500 指数期货Ic、五年期国债Tf、十年期国债T。
 

1.2 立约与标准化合约

期货交易是指远期货物交易，促使期货交易形成的直接原因是商品的产出与应用时间的不对等。生产方和购买方为了解决这一问题，为远期商品交易订立合约。而在商品交易所中，这样的合约被称为标准化合约。

1.2.1 农商立约

最初的芝加哥交易所是由82 家谷物生产商与压榨商联合促成的。农民在秋收时黄豆产量过多，每年秋天，黄豆大量上市，导致供过于求，价格下跌，卖不出好价钱。

压榨商通常每年年底收黄豆，由于资金的问题，他们不可能一次性收购全年的储备。所以压榨商也只能赶上价格低廉时收购一部分黄豆。待到第二年四五月份，黄豆青黄不接时，压榨商的黄豆储备也快消耗完了，还要收购第二批黄豆，但此时的黄豆已开出了高价。

大面积耕种的农产主不急着卖出全部黄豆;有很大资金储备的企业主则会在价格走低时，一次性收购全年的用量。但对于小农户和小压榨商来说，价格的大幅波动，对他们有非常大的影响。

所以供求双方要坐下来谈一谈，如何解决这个问题。他们拟订一个合同，例如黄豆要符合哪些标准，约定好交易的数量和交易的时间，最重要的是商量好价格。不论明年黄豆价格是高是低，他们都按合同约定好的价格来交易。

若是黄豆价格没有太大的变化，农商两方面都会按约定来交易。若是第二年黄豆价格非常低，压榨商就会违约，去收购那些价格更低的黄豆。如果第二年黄豆价格非常高，农民就会违约，卖给出价更高的压榨商。这样一来，农商的约定就没有任何意义了。

于是他们第二次坐下来，再次商谈。约定不能口头约定，要签订合同，订立盟约。双方各自交纳一部分保证金，如果某一方违约，其保证金就会被扣掉。而经办此事的第三方，就是商品交易所。

现代商品交易的结构并不是扁平的两层机构，而是三层。第一层是商品交易所，它们只接受会员来交易，对个人交易没兴趣。就像中国人民银行只受理各商业银行的业务，对于个人储户业务并不受理一样。会员也就是期货经纪公司，经纪公司受理个人业务。而所有机构都受证监会监管。

交易所是一个平台，它本身并不生产商品，不出售也不购买商品。而每个个体才是期货交易的主体参与者。交易所只提供各种服务，制定交易规则。会员要向交易所交纳会员费。

1.2.2 解构标准化合约

商品期货交易中最重要的部分就是交易的合约。合约不是我们自己制定的，而是有一套所有参与交易者都要遵守的标准，这是由交易所制定的。想要做期货交易，第一件事就是读懂交易合约，要知道你交易的是什么，有什么规则。表1-1所示为黄大豆一号的标准化合约。

交易品种: 黄大豆一号是指非转基因大豆，当然还有黄大豆二号，为世界范围内的黄豆，包括转基因大豆。

交易单位: 最少交易量为10 吨/手，就像股票最少交易量为100 股一样。

报价单位: 以人民币来结算。

最小变动价位: 股票最小变动价位是0.01 元，黄大豆一号的最小变动价位是1 元。当然还有沥青最小变动价位是5 元，镇的最小变动价位是10 元，塑料的最小变动价位是5 元。因为最少交易量为10 吨，所以黄大豆一号每波动一个最小价位，我们的账户就会相应地波动10 元。

涨跌停板幅度: 4% 的限制只是一个普遍性的规定，在遇到特殊情况时，这个比例会有所变动。股票的涨跌幅度为前一个交易日收盘价的正负10%，这个很好理解。但什么是结算价呢?结算价=每一成交价格×该价格的成交量/总的成交量，也就是给价格以成交量的权重，计算出来的加权平均价。