《以交易为生》 作 者：亚历山大·埃尔德 符彩家

古尔德在1973~1974年的熊市期间开始走红。在准确预测到1974年的底部后，他的知名度迅速上升，当时道琼斯工业指数跌到了500点附近。随后市场快速反弹，古尔德利用速度线准确地预测出这一重要转折点，他的名声因此提高。但不久美国流动性泛滥，通胀恶化，古尔德方法所适用的货币环境已经改变，不再有效。到1976年，他的绝大多数追随者都跑光了，现在还能记起他的人不多了。

1978年又冒出一位新的市场周期大师，名为约瑟夫·格兰维尔（Joseph Granville）。他提出股市成交量的变化是价格变化的先行指标。他将这一理论生动地描述成：“成交量就是推动火车前进的蒸汽。”当格兰维尔在华尔街一家主流经纪公司工作时形成了这套理论。他在自传中写道，他是坐在洗手间里考虑地板砖的设计时突然想到这一点的。格兰维尔把这一想法从浴室带到了行情室，但市场拒绝听从他的预测。他破产了，老婆离了，自己睡在朋友办公室的地板上。到20世纪70年代末期，市场走势开始与格兰维尔的预测相吻合，程度空前绝后，人们开始关注他。

格兰维尔走遍美国，给涌动的人群傲股评报告。他坐车来到演讲台上，发布预测，骂那些不认可其理论的“背包人”（bagholders）。他在台上弹钢琴、唱歌，有时开场前还会脱裤子。他的预测极为准确；他获得了人们的关注，开始被大众媒体广为引用。格兰维尔后来的强势足以影响股市。当他宣称看空时，道指一天就下跌了40多点，在那时这已经是很大的跌幅了。格兰维尔开始陶醉在自己的成功之中。1982年市场急剧上涨，但他还是看得很空，还在建议追随者们卖空，此时他的追随者正在逐渐减少。市场一路飘升到1983年。格兰维尔终于扛不住了，当道指已经翻倍时，他建议客户买进。他还在发行市场简报，这不过是他前期成功时的一个影子。

1984年又出了一位新大师，名为罗伯特·普莱切特（Robert Precbter），他以艾略特波浪理论分析师而成名。艾略特是一位贫困的会计师，在20世纪30年代形成自己的市场理论。他认为，股市总是5浪上升，3浪下跌，每一浪又可以分为更多子浪。

就像诸多在他之前出现的市场周期大师一样，普莱切特多年来一直在写咨询报告，并且小有名气。当道指牛气冲天地突破1000点时，人们开始关注这位一直认为道指将涨到3000点的年轻分析师。牛市力量不断加强，普莱切特的名气也如日中天。

在20世纪80年代高涨的牛市期间，普莱切特红遍各种投资简报和投资会议。普莱切特出现在全国电视节目里，广受流行杂志的追捧。1987年10月，他的观点开始摇摆，先是发布了一个卖出信号，后来又告诉他的追随者们做好买入准备。当道指狂跌500点后，大众对普莱切特的追捧改为蔑视和僧恨。有些人因为股市下跌骂他，还有的人因为市场从未达到他所说的3000点的目标位而埋怨他。普莱切特的咨询生意萎缩了，最后他退出了这项生意。

所有这些市场周期大师都有几个共同的特点。他们在成名之前都已经做了好几年的预测咨询工作。每位大师都有一套独特的理论，几个跟随者，一点小名气，得到了咨询业资深人士的认可。他们的追随者都忽视了一个事实，即每位大师的理论能有效持续的时间都只有几年。当该理论正确时，大众媒体开始关注，当它不再有效时，人们对大师的追捧就转为憎恨。

当你意识到一位成功的新大师正在升起时，趁早听从他的建议是有利可图的。更重要的是，要知道什么时候大师达到了他的顶峰。所有大师都陨落了，确切地讲，他们是从最红的时候开始陨落的。当大众媒体开始认同一位大师时，就表明他已红得发紫了。主流媒体对局外人一般很警惕。当好几种大众杂志都在介绍同一位炙手可热的大师时，就表明他离走下坡路已经不远了。

另外一个信号也能表明一位市场大师已经达到他的事业巅峰，那就是当《巴伦周刊》（Barron's）采访他肘，《巴伦周刊》是美国最大的商业周刊。每年1月，《巴伦周刊》都会邀请几位著名的分析师展望来年行情。这些分析师通常都是关注市盈率、行业增长之类的“安全”的分析师。一般《巴伦周刊》也会邀请一位拥有独特理论的热门大师来参与讨论。只有当公众拥护一位大师时，他才会被《巴伦周刊》邀请，因为不邀请他就会降低杂志的权威性。格兰维尔和普莱切特都是在他们红到极点时应邀参会的。两人都是在参会几个月后开始陨落。所以下次当一位市场大师出现在《巴伦周刊》的论坛上时，就不要再订他的投资简报了。