《以交易为生》 作 者：亚历山大·埃尔德 符彩家

1.3 市场大师

自从普通民众入市以来就有了大师。早在1841年，描述市场狂热的经典之作《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》（Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds）就已在英国出版。该书作者是查尔斯·麦基（Charles Mackay），书中描述了荷兰郁金香热、英国南海泡沫以及其他的群众性狂热事件。人的本性在缓慢改变，现在一些新的群众性狂热如大师狂热继续横行市场。

得益于现代通信手段，现在大师狂热的发展速度远快于几个世纪前。即便那些聪明的交易者也会追随大师们的观点，就像中世纪那些热衷于虚假的救世主的人一样。

金融市场中有三类大师：市场周期型、神奇方总型和已故型。有些大师能预测市场的重大转折；有些提出了“独特方法”——致富新干线；还有的人因为已经离开人世，所以逃脱了批评，并因此受到后人推崇。

 

1.3.1 市场周期大师

几十年来，美国股市的周期一般在4年左右。例如，1962年、1966年、1970年、1974年、1978年和1982年都曾出现过大级别的熊市低点。一个完整的市场周期一般上升期为2.5~3年，下跌期为1~1.5年。

几乎每一次大级别的市场周期都会涌现出一位新的市场周期大师，也就是说每4年出一位大师。在美国，每位大师走红的时间正好是市场出现一轮大级别牛市的时候。

市场周期大师预测所有重大的上升和下跌。每次正确预测都会提高他们的声誉，并且会促使越来越多的人在他们下次发出预测后听从他们的判断入市买卖。由于关注他们的人越来越多，他们的建议就变成了自我实现的预言。所以，一旦你发现一位热门新星，那么按照他们的建议操作将会获利。

市场上有成千上万名分析师，从概率的角度来看，在任一给定时点，总会有人红一阵。绝大多数分析师会在其职业生涯的某些时刻走红，这就好比停走的钟表每天也会有两次显示正确时刻一样。那些曾经红过一阵的人一旦被人冷落，有时感觉人都垮了，之后他们就被市场淘汰出局。但市场上也有不少老狐狸，走红时他们享受着幸福，被人冷落时也能一如既往地工作。

市场周期大师的成功更多的取决于短期运气。他们对市场有一套偏好的理论，如周期理论、成交量、艾略特波浪理论，不管是何种理论，在走红之前往往都已摸索了好几年。刚开始，市场拒绝跟随有抱负的大师所偏好的理论。然后，市场出现变化，连续几年走势都与该理论相符。这时正是市场大师在市场上冉冉升起、迅速窜红的时候。

这就好比时尚模特会随大众品味的变化而变化一样。今年流行金发模特，明年流行红发模特。突然，主流的女性杂志封面不再对去年的金发明星感兴趣了。大家转而喜欢黑人模特，或是脸上有块胎记的女模特。其实模特并没有变，不过是公众的品味变了。

大师往往从市场外围涌出。从来没有哪位大师出自现有分析师队伍。各家机构里的分析师观点相对中庸，因为大家所采用的分析方法基本类似，所以不会取得令人瞩目的结果。市场大师是那种拥有独特理论的市场之外的人士。

大师往往靠发行简讯为生，通过出售投资建议就能致富。订阅量可以从一年几百份迅速窜升到数万份。据有关报道称，最近有位市场周期大师请了3个人专职负责收拆寄来的支票。

在投资会议上，大师被一群人团团围住。如果你曾参加过这种会议，就会注意到，人们很少对大师的理论提出质疑。大师的崇拜者听到大师的声音就心满意足了。这些人会对朋友吹牛说自己曾经见过某位大师。

只要市场按照大师的理论运行，他就能持续走红，持续时间一般不会超过4年，即一个市场周期。在某个时点，市场会改变，开始按不同的节奏行进，而大师还在用过去曾经十分有效的老套路，结果追随者很快就跑光了。当大师的预测不再灵验时，公众对他就会由崇拜转向憎恨。市场周期大师一旦名声被搞坏就不可能东山再起。

20世纪70年代早期走红的大师是艾德森·古尔德（Edson Gould）。他根据美联储政策的变化来进行预测，比如美联储利率政策的变化。他的著名原则是“三步一停”（three steps and a stumble），意思是说，如果美联储利率上调3次，就表明银根紧缩，熊市将要来临。相反，利率下调3次就表明银根放松，牛市将至。古尔德还设计了一种最早的图形分析技术，名为速度线（speedlines），其角度反映趋势变化的速度和市场响应深度。