《走进我的交易室》 作 者：[美]亚历山大·埃尔德 著

一旦理解了期货的基本原理，大多数人就会变得极度贪婪。某个拥有40000美元的业余投资者打电话给他的经纪人，要求买入40份期货合约！如果他的分析是正确的，黄金上涨至每盎司420美元，他将在每份合约上赚到2000美元，总利润为80000美元。在几周之内，他的资金就涨了两倍！如果他再将这样的交易重复做上那么几次，到年底之前他就会成为百万富翁了！这种一夜暴富的想法会毁掉那些赌徒。他们到底忽略了什么问题呢？

问题在于，市场的运动轨迹绝非一条直线。图表中充斥着各种各样的假突破、假反转及狭窄的横盘整理区。每盎司黄金可能会从400美元上涨至420美元，但也完全有可能在此过程中跌至390美元。如果有人以现金购买了100盎司黄金，这10美元的下跌会造成1000美元的账面亏损。对一个期货交易者来说，如果他用1000美元购买了一份100盎司的期货合约，下跌10美元意味着他已经爆仓出局。在他到达这一悲惨境地之前，他的经纪人就会打电话要求他追加更多的保证金。如果你已经在某笔交易中投入了大部分资金，你将没有足够的资金储备，你的经纪人会将你的持仓头寸强行平仓。

赌徒都梦想着暴富，他们会将杠杆效应运用到极致状态，从而在市场出现第一轮不利于他们的波动时就被清理出局。他们的长期分析可能是对的，黄金也许会涨到其目标价格，但是新手注定会失败，因为他将大量的本金都技入到保证金中，用于储备的资金太少。让交易者破产的并不是期货，而是糟糕的资金管理。

对那些资金管理方法非常好的投资者来说，期货极具吸引力。期货能提供高收益率，但是要求有铁的纪律。如果你是刚刚接触交易，你最好选择那些变动缓慢的股票。一旦你已经成为一名成熟的交易者，你可以考虑进行期货交易了。如果你自律甚严，期货可能比较适合你。我将在第二部分对此进行深入探讨，并介绍一些适合起步者的交易品种。

接下来该怎么做？乔治·安吉尔（George Angell）写的《期货教战守策》（Winning in the Futures Markets）是期货交易者的最好的入门书（也是该作者撰写的最好的一本书）。特维莱斯和琼斯（Teweles and Jones）写的《期货交易实用指南》（The Futures Game）是一本期货交易的小百科全书，几代期货交易者从中受益（一定要买最新的版本）。托马斯A.海尔奈莫斯（Thomas A.Hieronymu）写的《期货交易经济学》可能是最深奥的一本期货著作，但该书早已绝版，你可以试着去找一本二手书来看。

 

期权

期权就是打赌，赌的是某一特定的股票、指数或期货在某一特定的时间内达到或超过某一特定价格。请停下来，重新读一遍这句话。注意，在这句话中，特定（specific）一词共出现了三次。你必须选择正确的股票，预测其波动的幅度，并预测其到达目标位的速度。你必须做出三个选择，只要你做错了其中一个，你就会赔钱。

当你买入一份期权，你要在一次跳跃中穿越三个圈。你必须选择正确的股票或期货，正确地预测其走势，正确地预测其发生的时点。你是否曾经尝试在游乐场园中让球一次穿过三个圆环？这一三重风险让期权投资成为一种极具风险的游戏。

期权提供了杠打——一种只需少量现金即可控制一大笔头寸的能力。期权的全部风险仅限于你为它支付的价格。如果预测正确，期权能为交易者快速盈利；但是，如果市场的走势和你预测的相反，你可以毫无牵挂地转身离去！这是经纪公司宣传的标准流程。它吸引了大批的小交易者，他们无力直接购买股票，却想着以小搏大，最后往往是在期权上马失前蹄。

我所在的金融交易公司多年来一直向交易者售书。只要有交易者回头购买一本新书，这就说明他又开始活跃在市场中了。许多客户每隔几个月或几年就会购买一些与股票或期货相关的书籍。但是，如果某个交易者第一次买的是期权书，他就再也不来了，为什么呢？是他很快就赚了很多钱，再也不需要其他书籍了吗？还是他已经破产出局了？

许多新手购买看涨期权是因为他们买不起股票。某些在期货市场上受挫的交易者会转而购买期货期权。失败者不去反省自己的交易无能，却想从期权那里找感觉。遇到困难时想的不是怎样去解决它，而是采用回避矛盾的方式，这是注定不能成功的。

成功的股票及期货交易者有时会使用期权来降低风险或保护利润。严肃的交易者很少买入期权，他们只是在某些特殊情况下购买期权，我们将在后面的章节中对此进行讨论。对那些因资金不足而选择用期权代替股票的人而言，此举也是无济于事的，因为期权的真实成本一点也不低。