《走进我的交易室》 作 者：[美]亚历山大·埃尔德 著

选择一只成功的股票或基金的任务十分艰巨，远远不是只靠在某个聚会中打听个小道消息或是在报纸上浏览财经头条就能完成的。交易者必须开发出一整套的基本面或技术面的选股参数，严格遵守交易系统的纪律，还要为自己的交易账户建立一张严密的资金管理安全网。我们将在第二部分中对这三个方面的问题进行深入的探讨。

接下来该怎么做？路易斯·安吉尔（Louis Engel）写的《如何购买股票：人人都能读懂的理性投资指南》（How to Buy Stocks）是一本为股票投资者及交易者提供的最佳入门书。作者已过世多年，但出版社会每隔几年就更新再版一次——请务必购买最新的版本。

 

期货

我们对期货的第一印象是它非常危险——十个交易者有九个会在他们初涉交易的第一年爆仓。如果进一步分析，你会发现危险不是来自于期货，而是来自于期货交易者自身。期货为交易者提供了某些最佳的获利机会，但是危险必然与回报相伴。赌徒如果在期货上玩火，他很容易烧着手，有时候甚至连头发也烧没了，如果一个交易者资金管理得非常好，他无须担心期货。

期货曾经叫作商品期货（commodities），是经济中不可或缺的组成部分。过去，人们常喜欢讲，商品期货就是能落下来砸着你脚的东西，包括黄金、糖、小麦、原油等。几十年来，很多金融工具开始像商品期货一样交易，包括外汇期货、债券期货、股指期货等。期货这一概念既包括了传统的商品期货，也包括了新出现的金融期货。

期货就是一份合约，该合约规定在未来某一特定日期交割某一特定数量的商品。期货合约对买卖双方均有约束力。在一份期权合约中，买家有交割的权利，但无交割的义务。如果你购买的是一份看涨期权或看跌期权，你可以随自己的意愿行权或放弃行权。但在期货合约中，你可能没这么大的权利。如果市场行情对你不利，你要么按要求追加保证金，要么斩仓出局。对交易者来说，期货的要求比期权更为严格，但其定价也更合理。

买入一只股票，你就成了一家公司的部分所有者。如果买入一份期货合约，你并未拥有任何东西，而只是签署了一份有约束力的合约，合约规定你必须在未来买入某种商品，该商品可以是一车小麦，或者是某些国库券。期货合约的卖方负有到期交割的义务。你购买股票的资金是支付给了卖家，但在期货交易时，你的保证金是存放在期货交易经纪公司那里作为担保，以保证你在期货合约到期时履行买入商品的义务。人们喜欢将保证金称为信用金（honest money）。在股票交易中，你需要为借人的保证金支付利息；在期货交易中，你所缴存的保证金可以为你带来利息。

每份期货合约都有交割日期，交割日期不同，价格也不相同。某些专业人士会分析它们之间的价差，以找到行情的反转点。大部分期货交易者都不会等待太长时间，而会提前平仓了结合约，兑现利润及亏损。期货合约的交割日期会迫使人们采取行动，它为人们提供了一个检查现状的有用机制。某人在股票上一套就是10年，还自我麻醉说这只是纸面的损失。而对于期货来说，交割日期会让那些一厢情愿的人不得不面对现实。

要想了解期货的原理，我们可以拿期货交易与现货交易（即直接买卖一定数量的商品）对比。比方说，现在是2月，黄金的现价为每盎司400美元。经分析，你认为它很有可能在几周内上涨至每盎司420美元。你可以用40000美元从经纪商手中买入100盎司黄金。如果你的分析是正确的，你的黄金将在几周内上涨至42000美元。你可以将黄金出售，得到2000美元的利润，或者是5%的利润率（未扣除手续费）——很棒的一笔交易。现在我们来看看，根据同样的分析，如果你用期货进行交易，情况又将如何。

由于现在是2月，4月是黄金期货的下一个交割月份。一份期货合约包含了100盎司的黄金，价值为40000美元。这份期货合约的保证金只要1000美元。换言之，只需1000美元，你就可以控制价值40000美元的黄金。如果你的分析正确，每盎司黄金的价格果真上涨了20美元，你的利润大约是2000美元。这笔利润将和你使用现金购买了100盎司黄金所赚到的利润大致相同。但是，你现在的利润率不是5%，而是200%，因为你只缴纳了1000美元的保证金。期货绝对可以放大你的收益！