《走进我的交易室》 作 者：[美]亚历山大·埃尔德 著

 交易与投资是理性与情感的混合体。人们总是克制不了行事的冲动，即使他们已经在这上面吃过大亏。某个赚钱的赌徒会由于到处吹嘘而错失了卖出信号。一个在市场上屡次失败的交易者可能会变得风声鹤映。只要他持有的股票稍一下跌，他马上会无视自己制定的交易规则而将其卖出。而一旦股票开始上涨，超出他初始盈利目标的时候，他就再也忍受不了可能会错过行情的煎熬，从而在远超其设定的买点处人场。股价徘徊不前，他也保持观望，先是满怀希望，然后随着股价的暴跌而万分恐惧。最后，他再也忍受不了这种压力，割肉离场，而股价此时已接近底部。这一过程中哪有什么理性可言呢？他的初始购入计划可能是理性的，而实施这一计划的过程则完全是情绪化的。

 情绪化的交易者追求的不是长期利益最大化，他们过于追求肾上腺素的短期剌激，或是沉浸在心惊肉跳的恐惧感中，迫不及待地想、摆脱困境。价格反映了投资者与交易者的理智行为，但同时也反映了大众的集体癫狂。市场越活跃，交易者也就越发情绪化。理性的个人成为少数派，他们被手心汗湿、心跳加速的乌合之众所包围。

 当市场清淡、价格波动范围狭窄时，市场更为有效，此时人们的脑子比较正常。在趋势形成时，市场的效率开始下降，人们变得更加情绪化。市场平稳时很难赚到钱，因为你的交易对手都相对冷静。理性者是交易者们最危险的敌人。从那些为趋势的快速变化而激动不已的交易者手中赚钱是最容易的，因为情绪行为是人类最原始的本能，也最容易预测。要想成为一名成功的交易者，你必须自始至终都保持冷静，从那些兴奋过度的业余玩家手中赚钱。

 人们在独处的时候会更理性一些，而加入群体之后则变得更加冲动。当一个交易者紧张地关注某只股票（某种外汇或是某只期货合约）的价格时，他的行为很容易与那些交易这种工具的人产生共鸣。随着价格的起起落落，全世界交易者的眼睛、脑袋乃至身躯都不由自主地随之共振。市场就像会催眠的魔术师一样，有节奏地挥动着他那只魔笛；而交易者像被催眠的蛇一样陷入恍惚状态。价格变化越快，交易者也就越发情绪化。整个市场的情绪化越强，其效率也就越低。对那些冷静、自律的交易者来说，无效率的市场会创造出大把的赚钱机会。

 一个理性的交易者只要保持冷静，严格遵守交易规则就能赚钱。在他的周围，欲整难填的乌合之众热衷于追涨杀跌，又因损失及恐惧感而捶胸顿足。而聪明的投资者会一以贯之地遵守其交易规则。他可能会使用一套机械的交易系统，也可能像一个自由裁量的交易者那样对市场进行研判，然后做出交易决策。不管采用哪种方法，他按交易规则行事，而不是跟着感觉走。这也是他最大的优势。一个成熟的交易者会利用有效市场理论的巨大漏洞来赚钱，这一理论假设投资者与交易者都是理性人，而大多数人都不是理性人，只有赢家才是真正的理性人。

 价格是什么

 每笔交易都由买卖双方共同达成，交易方式可以采取面对面，也可以使用电话或互联网，可以通过也可以不通过经纪人。买家想尽可能地压价，而卖家想尽可能地抬价。双方都感受到来自周围那些犹疑的交易者的威胁，这些人随时可能跳出来，抢先与对方成交。

 当购买欲望最强的买家担心价格将绝尘而去，从而将其报价稍许提高时；或是当最急于脱手的卖家担心他的货会砸在手里，同意将其报价略微降低时，交易才会成交。有时，某个沉不住气的卖家会将其手中的货以跳楼价尽数甩给那些冷静、训练有素的买家。所有交易都反映了市场的群体行为，你面前屏幕上闪烁的每笔成交价格都代表着市场参与者对价值形成的瞬间共识。

 公司及商品的基本价值变换比较缓慢，但价格的变化却十分迅疾，因为群体共识可能是瞬息万变的。我的一位客户曾经说，价格与价值之间的关系弹性十足，简直就像一根能拉长一英里的皮筋一样，这也使得市场在过高的定价及过低的定价之间不断地摇摆。

 群体行为的常态是：左右摇摆，制造声势，纯属乌合之众，不成气候。但是，群体偶尔也会兴奋，并在市场高涨或恐慌时爆发，但这通常只是浪费时间罢了。少许真假难辨的小道消息会在群体中激起点点涟漪，而这些变化也将显示在我们的屏幕上，价格与技术指标即是这一群体心理学变化的反映。