《走进我的交易室》 作 者：[美]亚历山大·埃尔德 著

 要想成为一个好的分析师很难，要想成为一个好的交易者更是难上加难。初学者总认为自己一定能赚钱，因为他们觉得自己都很聪明，能熟练地使用电脑，在做生意方面都有成功的经验。你可以买一台功能强悍的电脑，还可以从供应商那里购买一套测试系统，但是，光想靠这些就把真金白银投进去，无异于坐在一只缺了两条腿的三脚凳上，另外两个因素是交易心理与资金管理。

 保持心态的平衡，其重要性一点也不亚于分析市场。你的个性会影响到你的洞察力，而洞察力是决定交易成败的关键因素。不管是为了在市场下跌时（这是不可避免的）的生存，还是为了长期的成功，学会管理交易账户上的资金至关重要。交易心理、市场分析及资金管理——要想成功，你必须熟练掌握这3个要素。

 有两种方式可以从群体行为中获利。第一种是动量交易——在交易者们稍有所察觉，市场被逐步推高之时买人，在市场失去上升的动力之时卖出。在其尚未形成之前确定一种新趋势难度极大。随着趋势的不断明朗，整个群体开始躁动不安：业余玩家对其手中的持仓头寸深信不疑；而职业交易者则依然保持冷静，并继续监控发展趋势。只要他们发现群体开始恢复正常状态，他们不等市场反转即会兑现离场。

 另一种方法是逆势操作策略。这种方法认为市场的偏离必将回复常态。逆势交易者在向上突破的动力耗尽时做空，并在下行速度趋于减缓时补仓。初学者往往喜欢逆势操作（市场不会继续下跌了，咱们动手吧！），但大多数投资者都被套牢在价格的最高峰，从此在山顶上“站岗”。一个喜欢迎风撒尿的男人是没有权利抱怨天价洗衣账单的。只有做好充分的准备，保证在市场出现麻烦时能够全身而退，职业交易者才可以逆势操作。如果你想搏一次市场反转，你一定要保证你的离场策略及资金管理方案均已调试完毕。

 动量交易者及逆势交易者均利用群体中两个相互对立的行为获利。在进行一笔交易前，务必确定你做的是投资行动，还是动量交易，抑或是逆势交易。交易指令一旦达成，请一定按原计划行事！绝不要在交易中改变策略，因为这只会增加对手手中的筹码。

 业余玩家整日想的都是交易，而职业交易者则用同样的时间来思考如何全身而退。他们还十分注重资金管理，计算在当前的市场状况下他们所能承受的持仓规模，是否采用金字塔式的仓位管理法，何时兑现部分获利筹码，等等。他们还会耗费大量的时间来妥善做好其交易记录。

有效市场理论

 正当交易者赠精竭虑，竭尽所能地从市场中提取利润的时候，一个令他们心烦意乱的消息不期而至——有效市场理论。这一理论的倡导者主要来自学术界，他们坚信价格反映了全部可用的市场信息。人们根据他们所获的消息买进卖出，最新的价格反映了人们对市场的全部已知信息。这一观察结果还是有一定道理的，而有效市场理论的鼓吹者们却从中得出了一个奇怪的结论：没有人可以战胜市场。他们声称，市场无所不知，交易就好像和一个水平远高于你的人下棋一样。不要花费时间与资金，你只需简单地选择一个指数投资组合，并根据股价波动进行选股。

 对那些成功的交易者来说将作何解释呢？有效市场理论家认为这纯粹是撞大运。大多数人都会在某些时候赚钱，然后又会将获利尽数吐出，还给市场。但是，怎样解释那些年复一年持续战胜市场的交易者呢？沃伦·巴菲特是20世纪最伟大的投资者之一，他曾经说过：与那些有效市场理论的信奉者在同一市场上搏杀，就如同与那些相信闭着眼睛出牌也能赚钱的人一同玩牌一样。

 我认为有效市场理论对市场提供了一种最真实的看法，但我还认为它同时也是一堆毫无用处的垃圾。有效市场理论的合理之处在于，市场的确反映了全部参与者的集体看法；这一理论的致命错误在于，它假设投资者与交易者都是理性者，假设他们总会追逐收益最大化、损失最小化。这是对人类本性的一种极其不切合实际的看法。

 在股市收盘之后一个美好的周末里，大多数交易者都可以保持理性。他们会冷静地研究图表，确定投资对象，在什么位置兑现离场，以及何时斩仓出局。一到周一开市，即便是最好的行动方案也可能被紧张的交易者改得面目全非。