《股票作手回忆录》 作 者：杰西·利弗莫尔

一天，我在棕榈海滩上岸。在那里，我遇到了华尔街的许多朋友，还有一些不太熟的人。他们都在谈论一个非常奇怪的棉花投机商。纽约传来的消息说南西·托马斯亏得一分不剩了。这不是商业破产的明证，只不过是人们对这位世界闻名的作手在棉花市场上经历第二次滑铁卢的传言。

我一直都很崇拜他。我第一次听说他的大名，是当年谢尔登·托马斯证券公司倒闭的时候。当时，托马斯想轧空棉花市场，但谢尔登不像他的合伙人那么有远见和勇气，在快成功的时候却临阵退缩导致功败垂成、一败涂地。至少当时整个华尔街都这么说。总之，他们没赚到钱，反而成就了那些年最骇人听闻的破产事件，损失了到底几百万，我也忘记了。公司停业了，托马斯开始单干，他全身心投入到棉花交易中，不久就东山再起了。他连本带利还清了所有债务还剩一百多万，其实这些债务并非法律强制必须还的。他在棉花市场东山再起的事迹和迪肯·怀特当年一年间还清百万美元债务的伟绩一样令人惊叹。托马斯的勇气和头脑让我对他十分钦佩。

棕榈海滩上的每个人都在谈论托马斯三月棉花期货上的失败。相信你知道什么叫以说传说，你听到的传言中有夸大其辞和添油加醋的成分，外加大量错误信息。我自己就曾经亲耳听过一个关于我的消息被添加了许多新奇、生动的细节，这个消息在不到24小时内就传回到我的耳朵里了，但是，连我自己都不觉得那是在说我。

听到瑞西·托马斯新近的败绩，我的心思从钓鱼回到了棉花市场。我找来一堆交易文件，仔细研读，想了解市场走势。回到纽约后，我全身心地研究市场，发现所有的人都在看跌，纷纷抛出七月棉花。人就是这样，因为身边的人都在做某件事，就会一窝蜂似的跟着去做同样的事。也许这就是一种羊群效应。不管怎样，成百上千的交易者都认为卖空七月棉花是明智的，是符合时宜的，而且绝对保险。你不能说这样的行为很鲁莽，这么说会显得有点保守。交易商们只看到市场的一个面和巨额利润，他们当然觉得价格会暴跌。

我当然也看到了这些。我对大势的研究越来越深入，忽然灵光一现:做空的人不会有多少时间回补。最后我决定买进七月棉花。一操作我就迅速买进了10万包，因为有很多人在卖出，我买进得十分顺利。依我看，当时肯定没有人在买进。我甚至可以悬赏一百万，找出一个没有卖出七月棉花的人，我想肯定没人来领赏，无论死活。

那时正值五月下旬，我不断买进大家抛出的七月棉花，直到我把所有抛出的合约全部买进，总共12万包。就在我的买进操作结束的两天后，价格开始上涨，而且涨势汹汹，一天上涨四五十个点。

一个星期六，大概是我开始操作的十天后，价格涨势渐缓。我不知道是否还有人想卖出七月棉花，我得自己去找了。所以我一直等到收盘前的最后十分钟，我知道这段时间通常是放空者最关注的时间，如果收盘于高位，他们就会被套牢。于是，我发出四张买单，同时以实时价格各买进5000包，把价格又推高了30点。空头都竭尽全力想脱身。市场以最高价收盘，记住，我所做的只是最后买进了2万包棉花。

第二天是星期天。但到星期一，利物浦市场一定会高开20点，这样才能和纽约市场的涨势保持一致。结果，利物浦高开了50点，这意味着利物浦的涨势是纽约市场涨势的两倍多。利物浦市场的上涨与我无关，这说明我的推断很合理，而且，我只是在顺着最小阻力方向交易。同时，我还清晰地记着自己手上的大量棉花期货需要脱手。市场可以暴涨也可以逐渐上涨，但元力消化数量太大的抛售。

利物浦传来的消息使纽约市场的棉花价格跳涨。价格涨得越高，七月棉花就越没人卖，我一点儿也不抛。总之，对于空头来说，那个星期一可谓是剌激而悲伤的一天。虽然这样，我却看不到任何空头恐慌即将来临的迹象，没有大面积盲目的回补，而我必须为手中的14万包棉花找到市场。

星期二早晨去证券公司的时候，我在大楼门口碰到一个朋友。他笑着说"今早《世界报》上登的消息很是惊人呢。"

"什么消息?"我问道。

"怎么?你还没看报纸吗?"

"我从不看《世界报)，"我说，"是什么消息?"

"啊，是关于你的消息，说你在轧空七月棉花市场。""我可不知道这事儿。"我回了他一句就走了。我不知道他是否相信我的话，可能他觉得我很不够意思，没有告诉他事情的真相。