《股票作手回忆录》 作 者：杰西·利弗莫尔

熊市就是熊市，牛市就是牛市。如果大势看好，连世界大战也不能阻止股票变成多头市场，如果大势看坏，就是世界大战也不能阻止市场变成空头市场。而交易者唯一需要做的，就是分析市场的大势。显然，图表不等于市场。我并非有意跑题，只是回想初到华尔街那几年的经历，发现当初不明白的道理现在都明白了，而且想到自己当时因无知而犯的错正是大多股票投机者年复一年犯的错，就忍不住抒发一下感慨。

再次回到纽约后，我在证券公司积极地交易，第三次尝试在这场游戏中获胜。我以前并不期望能像在空壳证券公司里那么成功，但总以为自己可以进行更大笔的交易，过不了多久应该就能做得很好。现在我明白，当时自己最大的问题在于没能领会赌博与投机的根本区别。凭借我七年来的行情解读经验和炒股天赋，虽然没有挣大钱，但还是赚了不少。交易有赚有赔，但总的来说还是赚了，而赚得越多，我也花得越多。除了守财奴，几乎人人都是这样吧，但可不是每个赚快钱的人都有这种习惯。有些人会赚钱但不善花钱，比如罗素·塞奇，所以，很多人都是，人死了钱没花了。

每天上午10点到下午3点，我都全身心地投入股市。3点以后，就是我享受生活的时候了。但不要误会，我只会因为判断失误而赔钱，绝不会贪图享乐而不务正业，更不会贪杯宿醉到精神恍惚或四股乏力，从而影响股票投机。我不会让任何事影响我的身心健康。至今我仍是10点以前睡觉，年轻时也从不熬夜，因为睡眠不足会影响我的判断。我这样享受生活并没有影响交易，所以觉得没必要剥夺自己享受生活的权利。在股市上赚的钱给我提供了经济来源，看到自己的交易方法足以谋生，我充满了自信。

重返纽约后，我首先调整了交易时间。在空壳证券公司里，我可以看到股价确切的变化后再出手，从中赚1-2个点的利润。但在富乐顿公司，如果我想通过股价的波动赚钱，就必须提前行动。换句话说，我必须研究股市行惰，预测其走势。这听起来没什么，但其实是一个很重要的态度转变:我渐渐明白，赌某只股票的涨跌和预测其涨跌之间绝然不同，这就是赌博和投机之间的根本区别。

我得提前至少一个小时研究趋势，这是我在世界上最大的空壳证券公司也学不到的。我开始对交易报告、铁路收入报表及财务、商业统计感兴趣。我仍然喜欢大手笔交易，难怪人家叫我"抢钱小子"，同时我喜欢研究大盘走势。凡是有助于投机的事，我都喜欢做。在解决问题之前，我会先好好分析它，一旦我认为自己找到了赚钱的方向，我就要验证它，而验证的唯一办法就是投入资金。

现在回想起来，那时我的进步好像很慢，但是我觉得那个进步速度已经是自己能够达到的顶点了;因为那时我总体是在赚钱的，而赚钱会拖缓投资者进步的速度。如果常常赔钱，也许会激励我更加努力地研究，就能找出当时很多没发现的问题。我知道"赔钱"是有极大的价值的，但我无法确定"赔钱"的价值到底有多大，因为如果赔光，也就没有足够的资金来检验和改进我的投机方法了。

研究了我在富乐顿公司赚钱的交易后，我发现，尽管对行情和走势的分析百分之百正确，我并没有赚到应该赚到的那么多。为什么呢?

"不完全的胜利"和赔钱一样值得总结经验。举个例子来说，牛市一开始，我就对大盘看涨，于是开始买进股票。正像我所料，股价上涨了，至此一切顺利。可我昕了老行家的忠告，抑制了年少的冲劲，决定学聪明点，保守而谨慎地操作。众所周知，保守而谨慎的操作方法就是获利落袋为安，然后静待回档低吸。我就是这么干的，于是常常守着赚到的4个点的收益，等着股价回落，却眼睁睁地看着它继续上涨10个点，偶尔回踩。人们常说:获利落袋，必能敛财。但在牛市里赚4个点就急着套现的人永远也发不了大财。

本来可以赚2万美元，我却只赚了2000块，这就是我的保守主义带给我的回报。

同时，我还发现另一件事:根据经验的深浅，傻瓜也分几种。

新手一无所知，每个人都清楚这一点，包括他们自己。而比他们高一级的，也就是二级傻瓜，自认为懂得很多，而且旁人也这么认为。其实他们只是经验丰富的傻瓜，研究的并不是市场，而是更高级别的傻子的市场理论。'二级傻瓜知道如何避免新手会犯的错误，以免亏损。经纪公司正是靠这些"半吊子"蠢蛋赚钱的，而不是主要靠吸新手的钱。胆敢冒犯华尔街的新手通常能熬三到三十个星期，而半吊子傻瓜平均可以支撑三年半左右。这些半吊子蠢蛋经常引述交易名言和游戏的各种规则，他们把经验丰富的老手传授的交易禁忌谨记于心，却忽略了最重要的一条:不要当傻瓜!