《股票作手回忆录》 作 者：杰西·利弗莫尔

不久我就听到一些股市要暴跌的传言。经验丰富的老手们还说除他们之外，大家都疯了。但事实是，除了他们，人人都在赚钱。我心里自然明白，股票不会永远涨下去，这种逢买必赚的现象不可能持久，于是我开始做空。然而每次抛出我就会亏钱，如果不是及时止损，一定会赔更多。我期待着暴跌，却保持谨慎操作，买进时就赚钱，做空时又赔钱，所以我并没有赚多少。如果因为我当时都是大手买卖你就认为我肯定大赚了一笔，那就大错特错了。

但有一只股票我一直没有做空，那就是北太平洋。我的行情解读能力这次派上了用场。经过分析，我认为大多数股票都没有上涨潜力了，而这只股票还有上涨空间。我们现在知道，当时库恩·罗卡·哈里曼集团在稳步吸纳它的普通股和优先股。我做多了1000股北太平洋公司的普通股，证券公司里的人都劝我卖掉，但我力排众议，坚持持股。当股价涨到110点时，我已经赚了30个点的利润，于是赶紧去证券商那里了结，赚了5万美元，这是我当时最大的一笔收入。对于几个月前刚刚在同一家证券公司赔得精光的小伙子来讲，这是个相当不错的成绩。

不知你是否还记得，当时哈里曼(Harriman)集团通知了摩根和希尔2，说他们想控股伯灵顿一大北方一北太平洋联合铁路公司。于是摩根集团先派基恩买人5万股北太平洋公司的股份，以确保其在该公司的控股权。我听说基恩让罗伯特·培根买人了15万股，银行家们执行了。不管怎样，基恩把他的证券商艾迪·诺顿派又到了北太平洋公司，买进了10万股。我想他们后来又买了5万股。这样，一场著名的垄断较量随之而来。1901年5月8日股市收盘后，全世界都知道两个金融巨头正在进行一场较量。美国从未出现过两个如此大的资本集团互相对峙的局面。哈里曼对阵摩根，这是一场势均力敌的较量。

到5月9日早晨，我抛售了所有股票，收益达到5万美元。我刚才说过自己早就对股市看跌了，现在机会终于来了。接下来股价会暴跌，我就能低价买进，而股价很快又会反弹，低价买进的股民都能大赚一笔。这个道理很简单，不用经过福尔摩斯式的复杂推理就能明白。在股价的起起落落中，我们能稳赚一大笔钱。

一切都如我所料，我的预测完全正确，但最后却亏得一分不剩了!意外造成了我的失败。如果没有意外，那么，发生在全世界人身上的事便都一样了，那么生活也就失去了乐趣，炒股游戏就会变成枯燥的加减运算，我们则会变成思维僵化的记账员。'正是投机开发了人们的脑力，因为我们要不断思考怎么做才能猜对。

不出所料，股市沸腾起来，交易量剧增，股价波动空前剧烈。我以实时价格提交了许多卖单。看到开盘价，我大吃一惊，股价跌得太厉害了。我的证券商都在努力工作，他们和其他证券商一样尽职尽责又能干，可等他们执行我的卖单时，股价又跌了20多个点。行情收录器上的价格远远滞后于市场价格。而且因为交易繁忙，成交报告也无法及时送达。我在行情收录器显示一百多点的时候就递交了卖单，可当证券商执行的时候，股价已经跌破80点了，比前一天的收盘价又整整跌了30-40点。这对我来说，就好像花钱使股价跌到我想买进的低价。但大盘不会一直跌下去，所以我立即决定补仓转手做多。

证券商帮我买进了，但买进的价格不能让我扭亏为盈。他们以证券交易所接到买单时的价格买进，比我预计的价格平均高出了15点，让我一天之内就损失了35个点，任何人都难以承受这样的损失。

行情收录器打败了我，完全由于它的滞后。我每次都根据行情收录器的最新价格进行交易，所以早已把它当成了好帮手。可这次，这个好帮手愚弄了我。行情收录器上的价格与市场实际价格的差异让我一败涂地。我重蹈覆辙，竟然在同一个地方摔倒了两次。很明显，只是盯着行情，而不理会证券商对委托单的执行情况，这是绝对行不通的。我早就注意这个问题了，但我不明白为什么没有足够认真对待这个简单的问题并找到办法解决。

我不仅仅没有注意这个问题，而且更糟糕的是，我还在继续盲目地交易，频繁地买进卖出。你知道的，我在证券公司从不限价交易，我必须漂在股价上随之涨跌放手去搏。现在我仍然保留这个习惯:与市场走势为伍，而不是简单地在某个特定股价波段上赚些钱。我在认为应该抛售的时候卖出，在股价看涨时买进一一这是通用法则。由于我对该基本原则的坚持，我最终获救了。限价交易只是我在空壳证券公司使用的方法，根本无法在大型证券公司采用。如果不是这样.我可能永远学不会真正的股票投机，只能根据自己浅陋的经验继续赌博。