《股票作手回忆录》 作 者：杰西·利弗莫尔

随着这些空壳证券公司的倒闭，游戏规则彻底变了。与在合法的证券公司相比，在老式的空壳证券公司里交易有一些决定性的优势:第一，保证金耗尽后，就会自动平仓，这十分有利于及时止损，你只会损失最初投入的资金;第二，空壳证券公司里不容易出现交易委托处理不当的情况，你总能及时成交。而且，纽约的证券公司对待客户非常吝啬，远没有西部空壳证券公司那么慷慨。他们常常把某些活跃股的盈利范围限制在两个点以内，比如美国制糖和田纳西煤铁。哪怕这些股票十分钟内有10个点的波动，一张交易单也只能挣2个点。否则，他们会觉得客户赔一赚十，获利太多。

有一段时间，所有的空壳证券公司，包括最大的那些，都拒绝交易某些股票。例如，1900年大选的前一天，麦金莱当选已成定局，所以全国上下所有的空壳证券公司都不接受股民交易。麦金菜的获选赔率高达三比一。当时如果星期一下注，你就会赚3到6个点甚至更多就算你同时赌布莱恩当选，也能赚。只要交易就能稳赚，然而全国的空壳证券公司当天不接受交易。

要不是空壳证券公司拒绝接受我的交易，我不会转战他处的，但如果那样的话，除了盯几个点的波动之外，我就永远学不会股票投机的精髓。

第3章 股市上只有赢家和输家，除此之外再无其他

一个人从自己的错误中总结经验，需要经历漫长的过程。俗话说，凡事皆有两面性，但股市只有一个面，既非牛市的一面也非熊市的一面，而是正确的一面。我曾花费相当长的时间学会股票投机技术层面的东西，而我花了更长的时间才把这一基本原则铭记于心。

我听说有一些人进行虚拟炒股，用虚拟的钱来证明其水平高超，自娱自乐。有时，这些幽灵似的赌徒可以"赚"上百万。做虚拟交易，人们爱怎么大胆就怎么大胆，这无所谓。这昕上去有点儿像那个老故事，讲的是一个第二天即将去决斗的人。

他的副手问道"你觉得自己枪法如何?"

"嗯，"决斗者说，"我可以在20步开外射中高杯脚的杯颈。"他回答得很保守。

"这很好。"副手漠然地说，"但是，如果酒杯拿着一只子弹上膛的手枪正瞄准你的心脏，你还能击中杯颈吗?"

对我而言，只有通过赚取真金白银才能证明自己观点的正确性失败的教训让我明白:只有当我确信自己不会赔钱才能出手，而如果不确信一定赚钱，我就该按兵不动。我的意思不是说一个人出手后发现不对就必须任由损失扩大，他应该及时止损，而且一定要果断。我一辈子都在犯错，虽然损失了钱财，却获得了经验，积累了许多颇有价值的交易禁忌。我几次经历倾家荡产，但我的精神却从不倾家荡产，我每次都能从自己的失败中总结经验，否则，我早就被这个游戏打败了。我一直相信自己还有机会，相信自己不会在同一个地方摔倒两次，对自己充满了自信。

要想在股票市场占有一席之地，就必须对自己和自己的判断充满信心，所以我不听信种种所谓的内幕消息。如果我按史密斯的内幕消息买进股票，那么也必须照他的内幕消息卖出，这样就对他产生了依赖。一旦抛售的时机来了，而史密斯去度假了，那我该怎么办?不，老兄，依靠别人的指示进行交易的人是永远赚不了大钱的。经验证实:比起依靠内幕消息，相信自己的判断才能让我赚更多的钱。这是个聪明人的游戏，我花了五年的时间才学会靠自己的正确判断进行明智的投资，只有这样才能赚大钱。

我并不像你想的那样有许多有趣的经历。我是说，很多年之后回头看去，我学习投机的过程并不好玩。我经历过几次破产，这是痛苦的经历，这些经历是在华尔街投机的人都曾经经历过的经历。投机是一项艰难的工作，因此投机者必须时刻谨慎，否则他将很快出局。

在富乐顿公司受挫后，我就应该明白自己应该换个角度去认识投机了。然而当时我并没有意识到，这个游戏需要的，远比我在空壳证券公司里学到的那些技巧多得多。我自以为完全凌驾于游戏之上，殊不知，我只是看不清游戏的全貌。但我必须承认，我的行情分析能力和过人的记忆能力确实让我受益匪浅。这两样是自然而然形成的，我早期的成功依靠这两点，而不是知识和智慧。我的头脑没有受过专业的训练，我的专业知识缺乏得厉害，我是在游戏中不断学习如何玩这个游戏的，这是个艰难的过程。