《投资心理学》 作 者：陆剑清

在多元化的投资主体中，各投资主体都有强烈的投资冲动，投 资决策权越分散，投资冲动就越难以控制。当前，一方面投资主体 追求利润的动机显著增强；另一方面投资者缺乏必要约束，因而造成投资需求急剧膨胀。具体来讲，表现在以下四个方面：

1.就中央政府而言，它具有保持投资规模与结构均衡的职责。 由于地方政府和企业的投资大部分集中在加工行业，而基础产业的 投资严重不足，急需通过中央政府投资来平衡，因此，地方政府和 企业的投资越膨胀，中央政府所承受的对重点工程和基础产业的投 资压力也就越大。因而，中央政府为了谋求产业结构的合理化，客 观上也就不得不成为投资膨胀的扩张源。

2.就地方政府而言，财政上的“分灶吃饭”，使增加投资成为 ’地方政府增加自身财政收人的重要手段，而责任和风险约束机制的

相对软弱，则加剧了投资规模的不断扩张，地方政府为了谋求其财 政收人的增长和本地区的经济发展，不仅自身存在着旺盛的投资欲 求，而且运用多种行政和经济手段从外部刺激企业，以使企业成为 其投资扩张的载体。这样，地方政府本身也成了推动投资需求膨胀 的主导因素。

3.就企业而言，尽管投资运行机制的转变已使其责任相对明 确，投资活动在很大程度上受到市场的有力约束，但政府和银行的 资金约束还是“软”的，企业仍然缺乏优胜劣汰的竞争压力，缺乏 相应的财会约束和风险责任约束，从而破坏了利益既为动力又为约 束力的内在均衡性。

4.就个人而言，近年来个人开始作为重要的投资主体之一， 活跃于市场经济的舞台上，日益显示出其强大的生命力，并逐步成 为我国经济新的增长点，这对于推动我国市场经济的发展具有深远 意义。

(三）投资主体多元化的意义

当前，在整个国民经济中国有经济成分占主导地位的同时，其 他多种经济成分并存，具体包括集体经济、私营经济、中外合资经 济、外商独资经济等。此外，正在进行的经济改革中，还实行了国 有企业的所有权与经营权分离，采取了承包制、股份制等多种经营 方式，从而使得多种经济成分的所有者与经营者都能作为投资主体从事投资活动，这就形成了国家、部门、地方、企业、个人等都成 为投资主体的多元化特点。

投资主体的多元化决定了投资来源的多渠道，由此形成了国家 投资、地方和部门自筹投资、企业自行积累投资、社会集资投资以 及个人、专门投资机构在证券市场上的间接投资等多种形式。

由于不同来源的投资是由投资者的利益偏好所决定的，因此， 必须充分发挥国有经济投资的主渠道作用，积极引导其他诸多来源 渠道的投资，包括使通过证券市场聚集的社会游资有一个正确合理 的投向，以促进国民经济结构的进一步合理化。这一方面可以通过 市场机制来调节；另一方面应充分发挥政府的引导功能，并确定国 家投资与地方、部门及企业自筹投资的适当比例和投资范围，以利 于经济的均衡发展。

1.2.2政府投资行为的特征

政府投资行为具有以下两点特征：

(一） 联系的广泛性

目前，从整个社会来看，由于国民经济中的各项活动主要是通 过政府投资为其提供物质基础的。因此，国民经济中各项活动便与 政府投资形成了依存关系。同时，由于政府投资活动的开展需要国 民经济的各项活动为之提供财力、物力、人力等保障和支持，因而 政府投资也离不开国民经济中的其他各项活动。政府投资活动的开 展必然与国民经济中的计划、财政、金融、流通、生产等部门在相 互供需中形成密切而广泛的联系。

从投资过程来看，一项政府投资活动的进行，既涉及到政府与 承包商、供应商甚至证券商等之间的委托与受托的经济关系，也涉 及到与各政府职能部门之间的行政管理关系。因而，也显示出联系 广泛性的特征。

(二） 规模的扩张性

政府投资规模的扩张性，包括两方面的含义：一方面，一项政府投资活动的进行与完成，由于其大董的需求会刺激政府相关部门 或企业追加投资，必然使投资呈现规模不断扩张的特点，显示出投 资的乘数效应；另一方面，由于投资的成功，会显著地增加政府的 财政积累，因而形成更大的投资能力，激发起新的投资动机，致使 追加投资不断产生。这样，从整个社会来看，便显示出投资规模扩 张性的特征。