《大众心理与走势预测》 作 者：托尼·普卢默

技术分析的理论基础:大众心理

我们每一个个体的独立性,是相对的,而不是绝对的。人类对于自己能够控制与主导环境的某些方面感到骄傲,但终究来说,我们仍然依附在环境中,因为我们是其中的一部分。

我们既有成为个人的能力，也有附属于群体的倾向。这两个特征的实际组合.则视环境不同，随时会有变化:某个人有时会相当自我;而在其他时候.他又愿意相当服从其他人所设定或所开拓的行为方式,

涉足金融市场一段时间的投资人在做决策时,很容易感受到种双向拉扯的心理冲突。一方面，依据“个人”方式做投资决策，可能会朝某个方向行动;另一方面，群居本能的诱感却可能反向拉扯。即使是以参与金融市场为生,以击败其他玩家为志向的老练人士，在应该反向思考的关键时刻,有时也会陷人歇斯底里。仅有极少數的交易员舵够很诚恳地说，他或她不会在价格走势的头部买进股票,或在价格走势的底部卖出股票。

个人受到双向拉扯的理由，源于其为大众一分子的特性。一方面，每个人都有自我肯定的倾向,或以主动、个别的方式行事的能力。但是,在另一方面，每个人也有整合的倾向，这使得他或她愿意附属于大众。身为大众的成员,人的行为会因此异于其独处时的行为。

从生理学解释,人类的脑部为一个“三位一体”的结构。脑干(脑的最内层部分)主宰有关本能的行为形态、生物冲动与强迫的行为。环绕在外面的是脑缘系统,其功能主要为在“内在”世界中重现外在经验以及情绪化的行为。而新脑皮质(脑的最外层部分)处理思考过程的自觉意识,并具有预期未来与重现过去的能力。这三个部分并不是同步演进的。

新脑皮质的发展大约只有0.5亿年的历史，脑缘系统已经超过1.5亿年,脑干则超过了2.5亿年的历史。新脑皮质的某些能力可能是近期才发展起来的。有研究显示,现代的自我在约0.4 亿年前才开始发展。它表明:(a)自我意识尚未充分发展,以致于在“外部”权威的控制下.它不能够免于例退到较原始的意识状态；( b)新脑皮质尚未与脑部的另外两部分适当整合。因此,在大众心理乍现的情况下,新脑皮质的运作轻易地便受到压制。大众出现时,脑干与脑缘系统便取得控制地位。大众因而主要受制于本能、生物冲动.强迫的行为与情绪。于是，他们的行为实质上是非理性或不理性的。

大众信念体系占压倒性优势的时候，被大众视为信息的资料质量受到了严厉的限制。大众心理通常只能感受到相当大,而且在极短时间内发生的差异。换言之，大众仅能意识到“明显的"变化。缓慢的变化唯有通过连续地理性地监视所有相关潜在资科的冗长程序，才能够予以察觉。大众没有能力做这样的分析:他们以单纯的既有形象来进行思考,并以口号式的词句进行沟通。

自然力量鼓励人们沉醉在群体行为之中。群体以单一有机体的方式行为;他们因此以可预测的方式对信息之冲击作出反应,他们具有新陈代谢的(情绪的)循环,他们遵循--条明确的兴衰途径。但不同的是,金融市场的大众行为明确地反应在简单而特定的指标中,如价格走势本身,以及反映大众潜在活动与能量的机械性指标，如成交量。就逻辑而言，这些指标应该反映出适当“自然”法则之运作。

现在,我们应该显示,价格走势与投资者活动之指标,实际上是符合.上述分析架构的。我们将显示所有的价格走势其实是非常单纯形态的一部分,该形态是对信息冲击的反应;价格规律的振荡反应了大众新陈代谢之波动。我们将显示,大众的凝聚力如何保证每个价格走勢会与先前的价格走势之间，维持数学上的关系。我们也要说明,趋势与反转点是非常容易区分的。

 

第2章 股市中的大众

引言

任何金融市场的实质结构，以及在该市场上从事交割的机构性配备，在全球各地皆有所不同。很多市场以“交易所”这一实质场所为交易中心;有些则通过具有意應的买卖双方之间的电话沟通而建立。但是，所有市场皆具有共通性。首先，奇怪的是，构成市场“大众”的实质人群实际上非常难以认定。于交易所营业厅实际从事交易的人，或在某特定时间通过电话从事实际交易的人相比,投资界是更庞大、更无形更难以触模的结构体。

个人投资者