《大众心理与走势预测》 作 者：托尼·普卢默

价格脉动之等级体系本质

我们可以看出,制式的公债循环,其整体结构内所包含之波动多于单纯的价格脉动。这个现象的主要原因在于,市场上的任何基本形态会在等级体系内的所有层次重现。因此。举例来说，价格形态的“基本"排列，乃是它置身其中之较大价格形态的缩影口。

上升波

让我们用(α) (β)与(δ)(表示最初理论架构中“上升"阶段的三个主波,用(x)、(y)与(z)表示“下降”阶段之三个主波。现在应该明显看出."上升”阶段的(a)波与(B)波本身便代表一个完整的循环，虽然两者处于体系中的较低层次。因此,(a)波应该再分割为三个波(即a、β与8),(β)波也应该再分割为三个波(即x、y与z)。因此,“上升”阶段的基本结构见图6.5(a)。

理论与实际间的差异

我们仍然需要解释图6.5(b)中的“额外”波动——亦即(β)波中y波的波动，以及(δ)波中的波动。对于前者可能有许多解释，但最明显者为多/空循环内之偏差。实际上,多头与空头市场之间，头部形态与底部形态之间，通常都存在着明显差异。差异的产生是因为恐惧的不对称影响力,其内容我们曾在第3章中讨论过:由于怕亏损,空头市场中的冲击波比较快;由于担心错失进一步获利,头部形态则比较缓慢。因此,在每一个完整的循环中,z波的发展会比δ波快。显然,发展较快的波倾向于压抑较低层次的波，而发展较慢的披则准许较低层次的波明显发展。这尤其意味着y波会根据较低层次之脉动再分割为几个次级脉动。

(δ)波中“额外'波存在之理由也很简单。明确地说,在(6)波进行中连续展现的较低层次的价格脉动,不可避免地会准许至少一个较低层次β波的存在。这会形成逆势整理。

下降波

相同的论点稍加扩展,可以涵盖一个完整主循环的下降波。其结果如图6.6所示。同样,基础结构主要包含三阶段的波浪型态。但是,(y)波需要时间发展,因此准许较低层次的波浪变得明量。尤有其者,(z)波受到较低层次价格脉动的压制。这意味着至少会出现一个逆势反弹的y波。

结论

由此分析可以明显看出,6f格脉动的实际形状会被较高层次的走势所扭曲。我们将在下文说明,这种扭曲不仅使有规律的过程呈现随机的假象,而且产生了长久以来被技术分析视为核心的价格形态。同时,我们的目的在于解释金融市场中所经历的基本形态。实际上,任何价格走势均可分割为三个阶段。头两个阶段构成了头部形态或底部形态。第三个阶段则包含一个动态推动波。次级波动之所以产生，是因为这三波的形态会在等级体系的所有层次中出现。

 

第二部 预测反转点

第7章 反转点的价格形态

引言

价格脉动的有趣层面,在于等级体系中不同层次的脉动相互作用,造成数量有限、易于辨认的价格形态。有些形态尤具价值，因为它们关系着市场的重要转折点，因此也能用来预侧随后的价格走势。这些可用于预测的价路形态早已为市场分析师所认同，虽然其存在的实质理由始终难以解释。我们现在将明确地解释各种不同的形态是如何出现的，以及如何利用它们认识具有获利性的买进与卖出信号。

高峰的价格形态

假设价格处于较高层次脉动的高峰反转点,让我们先观察脉动的形状会发生什么变化。为了简单起见，我们假设发生反转的上升趋势尤其强劲。因此，我们观察价格脉动a波(1)所到达的高峰水准,会高于相同级数之前一个价格脉功的顶部。图7.1说明了这一点。这个假设使我们能够专注于一个完整的价格脉动。因此,我们先来分析图7.1中所示第二个脉动之形式。