《大众心理与走势预测》 作 者：托尼·普卢默

价格脉动

现在我们可以将图3.8所显示的两个反转形态予以结合,形成单一形态，表示一个完整的周期,见图3.9。该形态是不对称的:其“第一阶段”长于“第二阶段”，因为一般而言.多头市场较空头市场需要更长的时间发展。根据我们对于有限循环的了解,我们知道高峰与谷底的发生有规律性。这意味着图3.9的基本三波段形态会不断重复,表示在特定金融市场中,某一层欧刚开始时的“心跳”。我们建议称其为“价格脉动”。

根据定义,价格脉动会发生在股票市场等级体系内的所有层次。以最终意义而言,这意味存在着一个“大脉动”,它与整体股票市场之生命周期一致,因此能追踪其轨迹。通过渐进性的冲击,成长理论将不可避免地导出这种脉动的存在。股票市场终兖会崩溃,这和目前所接受的生产分配与交易方法的终结有关。然而，就目前而言,该概念纯粹是假设出来的,并不表示资本主义体系会死亡的预测。它的目的纯粹是帮助我们说明截至目前为止,已经建立之关系间的相互关联。

价格——情绪有限循环

整体股票市场生命周期的概念暗示了价格——情绪新陈代谢循环的存在。生命周期一旦开始,它将触动一系列的新陈代谢循环，如同人的出生将触动其体内有节奏的新陈代谢过程。生命周期与新陈代谢循环是独立的概念,但它们相互影响。因此,随时变动的价格走势会反映出生命周期与价格一情绪之白然波动的影响力。

有限循环与冲击的传递

重点是最高层次的循环会影响等级体系内较低层次的循环。在反转点上,自然的新陈代谢循环因此会将冲击传递到较低的层次。每一个冲击都会造成某一低层次的多头或空头生命周期，而且每一个生命周期又会有其自身内部的新陈代谢率。这个过程通过等级体系的各个层欧向下持续发展,直至最小的每日波动。因此较高层次向下持续发展,直至最小的每日波动。因此，较高层次的新陈代谢波动创造了较低层次的生命周期。但同时，通过等级体系，所有较低层次的循环结合起来建构成最高层次循环的“大脉动”。通过这种方式，该系统完全整合起来了。

波动的等级体系

由以上评论,我们可以得到三项推论。第一,价格波动是由新陈代谢循环的层饮，以及冲击引发波动的另一个层次所组成。第二,我们能够确认所有振荡会相互协调,因为较低层次的振荡是由最高层次的振荡触动的，而且最高层大的振荡是由所有较低层次的振荡结果建构起来的。第三，冲击波所造成的模式会反映在生命周期所显示之形态中。

结  论

现在让我们重新绘制图3.1,把我们发现的细节包括进去(图3.10),并将本章之结论总结一下。图形上半部也包含两个生命周期——多头大众与空头大众。但是,每个生命周期的早期阶段都做了必要的调整,以反应三阶段的反转形态,而且每一个生命周期都向右偏。图形的第二部分关注的是绝对价格。它在市场走势的头部与底部都采用三阶段反转形态,而且空头期间短于多头期间。图形的第三部分则将绝对价格的变动转化为价格变动百分率。图形的最后部分表示有限循环的控制影响。该循环是新陈代谢循环,是由等级体系中较高层改“传下来”的。价格变动率由负转正，或由正转负时,该体系即受到冲击。结果是在绝对价格的转折处出现了较低层次的螺旋状调整。

因此我们有了一张金融市场大众行为基本特征的图形。它们是:

(a)多头阶段与空头阶段相互交替；

(b)在高峰或谷底振荡的反转模式均包含三个阶段；

(e)价格变动率振荡于比、下限之间;

(d)随着时间的前进,价格变动率呈现有规律的振荡。

我们已经详细地讨论了多头与空头阶段相互交替这一事实。下面我们将逐一讨论另外三项特征。在后几章里,我们将详细电描述振荡的形态。然后,我们将研究投资者情绪的技术指标所提供的信息。最后，我将处理规律性振荡之内桶。