《大众心理与走势预测》 作 者：托尼·普卢默

前言

过去几十年,西方金融市场的行为方式发生了剧烈的变化。变化的基本原因在于70年代初固定汇率制度的终止，以及国际金融流动的管制逐步废除。然而，不论真正理由为何,明显的迹象包括；多数市场中价格及成交量显著增加；短期动向与长期趋势之间的冲突越来越大；市场情绪与经济基本面矛盾加深。

实际影响所构成的挑战令预测家既感挫折,又感羞愧,但更重要的是,企业家和交易员面临着更大的风险和不确定性。尽管信息流量激增,电脑和应用统计学精进,传统的预测方法和经济分析却不再能为市场操作者提供必要的指导。所以非常明确,我们应该思考原因,并以开阔的胸襟考虑,要怎么做才能扩大并加强我们所深深依赖的技术。

扩大视野的方式之一为检讨技术分析的方法和结果。这种做法最低限度的支持理由既讽刺又方便。毕竟金融市场中的多数专业人员或多或少都仰赖技术分析从事操作、研究和咨询。一个更有力的理由是,技术分析亟欲反映若干现象,如同侪压力、潮流、大众心理等,而这些现象是传统理论所忽视或认为不可靠者。

不幸的，传统预测家和技术分析师所追求者,其间并无共通之处。托尼.普卢默的作品对调和两者的争辩,会有所帮助。本书力图以系统化的方式描述技术分析,这种方式不仅会引起其他实践派人士和怀疑派经济学家的兴趣,而且会引起无数有心人士的兴趣,毕竟他们对专家“预测”不再有耐心,更何况这些预测的价值远不如纸张钱!

亚当，里德利爵士

英国财政大臣特别顾问

引言

本书将探讨有关促成佥融市场运作的力量。它将讨论大众的影响力,以及这种影响力如何能让我们预测金融市场走势的转折点。书中也将讨论所谓“技术分析”法的理论基础,该方法乃专注于利用价格一时间图形预测价格趋势。最后,本书还将说明有关运作于整个世界的自然力,一旦我们了解这些力量,便会更容易应用它们。

因此,本书具有双重目的。首先是要提供一个明白、足以应用于金融市场交易的分析架构。第二点则是要为技术分析提供整合性的理论基础，协助它从“黑盒子”艺术提升为一种较能被接受的科学。

在分析起点上,我们将对有关人类动机本质的假设，做些修正,从而大幅提升我们对于人类行为的了解。明确地说,如果我们能够接受一种假设,认为个人行为在某种程度上,会受到与他人结合——并受到他人认同——之需求所影响，则所有的经济与金融行为皆可视为有秩序的,而非混乱的现象:它将变得更能解释预测。

我们认为群体或大众行为是人性中不可避免的特质。大众会驱使个人将自己的需求与大众之需求一致化,在决策上引进一种非常非理性与情绪化的因素。这种影响力渗透在所有的经济与金融行为中，而在金融市场中尤其突出。举例来说,在股票市场的高峰或谷底,很少人会专注于经济基本面的影响力；绝大多数的人只会关心价格的短期波动。结果,价格反转出现时,多数人不免站在错误的一方。就是这项事实,说明了1987年10月的股票市场崩盘。所以成功的投资乃取决于个人不受大众影响的能力。

我们认为，要不受到大众的有害影响,投资人需要关注——以一种超然的态度——大多数其他投资人在做什么以及思考什么。非常重要的是,所有关于多数投资人行为的信息皆包含在市场价格的实际走势中,也包含在阐述投资行为所用机械性指标的走势之中。其所以会如此,乃是因为大众的影响力保证了所有金融市场的价格走势与投资人行为,都会遵循某些特定规则。在这些法则中,有很多已经以各种形式流传于市场专业人士之间,而这些年来更有大量交易技巧利用这些规则而开展。然而,首先仍须解释的是,为何这些规则会存在。本书将协助弥补这个空档。

我们将采用“自然”系统的理论——它被发展用 来探讨生物学的现象——来探索 金融市场的动态过程。这项探索必须极为简单明了,但我们仍将指出自然的动态过程如何创造某个特定(而且不断重复发生)价格形态。为了方便说明,我们将称此价格形态为“价格脉动”。我们也要指出,此价格脉动受制于构成该形态各种价格走势之间的简单数学关系,同时也受制于规则性的韵律振动。因此，我们能够预测价格走势之轮廓，价格走势的可能幅度以及价格反转的可能时间。最后,直接通过某些单纯的投资行为评估,我们可以将价格反转的预期结果在“真实”时间中加以确认。