《金融心理学-掌握市场波动的真谛》 作 者：【挪威】拉斯·特维德

震动—而非晃动

10月24日，成交量放大到1200万股，人们聚集在大街上，  流露出明显的恐慌气氛。事态已经明显失去控制，10月25 日，胡佛总统发表下述谈话：“国家的经济基本面，即商品的生产和销售，是建立在坚实和繁荣的基础上的。”胡佛的讲话与飞行员宣布发动机没有着火具有同样的保证作用。恐慌迅速蔓延，随后几天股价连续跳水，市场似乎永远无底。10月29日，在强烈的卖压下，恐慌达到极点，1600万股股票不惜血本逃了出来。有这么一个传说，交易所的一个送信员突然间想到个主意，出价每股1美元购买一块无人问津的地皮，他居然做成了这笔生意。直到11月13日，指数跌到224点才稳住阵脚，如图4-2所示。那些以为股票已经很便宜而冒险买进的投资者又犯了个严重错误。罗斯福想利用他的“新政”化解这个危机，其结果只是范围更大、更严重的衰退。1930年价格进一步下跌，直到1932年7月8日跌至58点才真正见底。工业股票跌去原市值的85%，而高盛公司的投资证书不到2美元就可买到。 

但是结论到底是什么？

上述三个故事的结局很明显，那就是市场有时完全沉浸在那样一种希望、贪婪和恐惧的非理性感情中。虽然心理学可以部分解释人们为什么那么做的原因，但是它并没有回答为什么人们同时行动这个问题。为探寻这个群体现象的答案，我们应该转而咨询一些分析复杂运动的专家，也就是数学家。

设想我们有个数学家朋友，我们把上述故事讲给他听，把图指给他看。他有可能思考一会儿，仔细研究我们的图形，然后抬起头问：

“价格突然崩溃，但却没有发生什么特别的新闻来解释它，这样理解对吗?”

“是的。起先股价慢慢下跌，然后突然加速，最后变成歇斯底里。”

“这种情况你见过几次?”

“总而言之，在过去的500年大概有四五十次。但是我提醒你，那只是主要的崩盘。除此之外，还有很多小规模的崩盘。至于这些小的崩盘恐怕有几千次。实际上，它已经成为我们日常生活的一部分。”

我们的数学家朋友点点头，然后再次仔细看图。过了一会儿。他将眼镜推到鼻尖上，眼睛直盯我们。他开始说：

你们工作的环境我们数学家称之为动态系统。我想你们应该知道这点。

“是的，“

我们回答道：

“......我们熟悉这个名词。”

“我想你们都同意这样的观点：你们这个动态系统一定有其固有的系统不稳定趋势，因为它的表现正如你们刚才指给我看的。”

“好像是这样的。”

“好的，那就只有一种解释了。这就是说，你们的市场有一种强烈的正反馈力量。

“正反馈？您具体指什么？”

  这时，数学家朋友把桌子上的图形往我们这边推了推，指着图对我们说：

“正反馈意味着，如果你们理解动力学，你们有可能预测到短期市场走势。但是，  它同时意味着预测长期走势是不可能的。”

“好极了，这正是我们的体会。但是有对这种行为的数学表示吗?”

“当然有了。数学上我们称之为混沌..... ”

 

第5章 第三项基本原理：混沌支配

 我们的观念正在发生巨大变化：即使没有外界影响，社会系统在自身内在理性逻辑的控制下，它的发展变化也是完全不可预测的，甚至政策上的微小变化都有可能导致完全不同的行为。

                                                        ——莫斯基德（E. Musckilde）
                                                                      拉森  （E.R, Larsen）