《股市大众心理解析》 作 者：卡尔.基林兰

肯尼斯·埃兰德（ Kenneth Etlmd ）从来没有持有过个人公司(Individual Company ）的股票。也没有机会在lntersystems的股票首次公开上市的时候购入该股。除了将部分储蓄投在共同基金上以外，他将其余的钱都投到了信用等级高的债券上。当他看到一台介绍这一成功公司的电视节目时，深受吸引，决定购入lntetsystems的股票。

萨缪尔·罗森伯格（ Samuel Rosenbetg ）是受雇于柏林—利万德经纪行的一名股票经纪人。他更喜欢进行长期投资。他乐于建议他的委托人追捧股价的上升趋势。他很高兴看到lntetsystems持续地创下新高。但是现在，发生收益预警后，股票价格暴跌，这种情形着实让人难以忍受。这一切都太突然了。

彼得·爱立克森（ Petet Erieson ）从他的母亲那里继承了一个小的证券投资组合。他对股票市场并不很感兴趣。他任由他的投资随着股市的升降而增减。彼得注意到，即使自己没有对证券投资组合进行调整，自己的投资价值还是年复一年地上升。他委托银行信托部门照管这投资组合，所以很少见到他活跃在股市中。但是现在，他不得不采取一些措施，因为他持有股票的那家公司被收购，他获得了部分现金，他想将这部分现金再进行投资。

约翰·司坦尼斯 （John Stennis）认为股票交易是件很有意思的事情。即使他对股市的具体运作并不清楚，他依然兴致勃勃。他一般在夜间工作，白天就可以追踪观察股市的变化。他每天会长时间在互联网上冲浪，以了解股市是否有重大的变化。当他看到股价任何不寻常的上升和下降，就会给当地经纪行的经纪人打电话。经纪人认为他是个麻烦的家伙。

凯琳·瑟斯顿（ Katen Thutston ）在第一信托公司（Credit One ）工作，她负责管理个人的证券投资组合。她的工作目标就是使投资组合保持较高的净值。在就各种因素，例如资产分配，时间视界（Time Horizon），风险水平等与委托人进行讨论后，她会独立地做出投资决策，而不再就此与委托人进行进行下一步的讨论。凯琳从来没有将Inteniystems的股票纳入其委托人的投资组合。现在，她对没有对本年度的赢家进行投资感到很大的压力。她的委托人向她指出了这一“错误”。

 

第1章 郁金香狂潮

本书的一个主题是：人就是人，他有着所有非理性的行为和情感。这就是为什么人们经常用他们的其他器官想问题，而不是用他们的头脑来进行思考。如果股票市场在强烈的动态增长后紧跟着发生明显的下落且没有谷底，这时股票持有者很容易把这种情况看做一种独特的、将来再也不会发生的现象。因此，在下一次发生相同情况时，人们会觉得自己受到了教训。

金融泡沫及其破灭在近来和未来的历史中都是一个不变的因素。人类是情感动物，不是没有灵魂的、极度理性的机器人。一次主要的金融冲击波过后数年，会有相当多的没有经历过这种冲击的投资者，对那些经历过冲击而有宝贵经验的人的警告不理不睬。他们只是听取这样的话“当前的情况与过去有很大的差别。”“你不能再用同样的方式对公司进行评价。”“现在应用的是不同的价值标准。““市场模式已经发生了变化。”“经济衰退再也不会像上次那样时间长或者程度深了。”“市场流动性很强，当股市下跌时，你总是可以从中逃脱。”“我们现在比以前有更为复杂、更为尖端的金融工具可以使用。”“这不是弱者的游戏。”“高风险带来高收益。 ”

现在和过去相比，交易的规则与标准发生了很大变化，金融产品可以在市场上买卖，现在的商业周期的过程与以前的也大不相同。但是，人们对金钱的追求和对失去金钱的惧怕一直没有改变（至少在近几个世纪没有变化）。那些承担很大风险的人在经济衰退时都不会有什么好的结果。近几个世纪中，知识与技术有了巨大的发展，人们也更加文明。20世纪的金融泡沫与17世纪荷兰的“郁金香狂潮”之间的真正的差别只是投机的对象不同。现在的对象是证券、财产、商品和货币，而不是郁金香球茎。查尔斯·麦凯（ Charles Mackay ）在1841 年发表的著作《极普遍的需求与人群的疯狂》（ Extraordinary Popular Demand and the Madness of Crowds）中描述了“郁金香狂潮”的具体情况。从本章讲述的事实中，我们可以清楚地了解到，现在的股票市场，除了技术有所进步外、市场中的行为与350年前在荷兰的人们的行为基本上是一样的。