《世界上最伟大的交易商》 作 者：杰西·利弗莫尔

我对行情记录的偏爱出于这样一个事实，即我的记录方法为我提供了一幅图画，它清晰地反映出当时正在发生什么事情。不过，在我开始想到时间因素之前，我的行情记录对于我预测即将到来的重要趋势，确实没有什么用处。我认为，正确的行情记录，加上对时间因素的考虑一一我将在后面详细谈到这一点一一"人们就能相当准确地预测到即将到来的重要趋势"。但是，这样做是需要耐心的。

你要熟悉某只股票，或者熟悉不同的板块，如果你把时间因素和你的行情记录结合起来，你迟早会确定一个主要趋势在什么时候出现。如果你正确地研究了你的行情记录，你就能在任何板块中挑出一只领头的股票。我再说一遍，你必须自己做行情记录，不要让别人替你做这件事情。你可能感到惊讶，在这样做的时候，你怎么会冒出这么多新想法:没有任何人会把这些新想法告诉你，因为它们是你自己发现的，是你自己的秘密，你应该对它们保密。

我在本书中为投资者和投机者提出几个"不要"。最主要的"不要"之一是千万不要把投机性的冒险和投资混为一谈。投资者蒙受重大损失，没有别的原因，往往就是因为他们是为了投机才买股票。

你可能经常听一个投资者说: "我不担心股市波动，也不担心催我追加保证金。我从来不投机。我买股票，就是为了投资，如果它们跌了，它们终归会涨回来。"

但不幸的是，对这种投资者来说，很多股票在买进的时候，好像都是不错的投资，但后来却发生了灾难性的变化。所以这种所谓的"投资股"常常变成了纯粹的投机股，其中有些股票干脆就不存在了。当初的"投资"变成了泡影，投资人的资本也有去无固。这种事情之所以发生，是因为投资人没有认识到，所谓的"投资"在将来也许会面对全新的情况，而这些情况会威胁到最初为长期投资而购买的股票的赢利能力。

在投资者了解到这种变化之前，他技资的价值已经大大缩水了。因此，投资者必须保护好自己的资本账户，就像成功的投资者在投机冒险中所做的一样。如果做到了这一点，那些喜欢把自己称作"投资者"的人，将来就不会被迫成为不情愿的投机者，信托基金账户的价值也不会大大缩水了。

你不会不记得，在很多年前，把你的钱技资到纽约、纽黑文和哈特福德铁路比放在银行里还安全。1902 年4 月28 日，纽黑文的股票卖到225 美元一股。1906 年11 月，芝加哥、密尔沃基和圣保罗的股票卖到199.62 美元一股，同一年的1 月，芝加哥西北的股票卖到240 美元一股：间年2月9日，大北方铁路卖到348美元一股。所有这些股票当时都得到了很丰厚的红利。

看看今天的这些"投资股"吧， 1940 年1 月2 日，它们的报价如下：纽约、纽黑文和哈特福德铁路是每股0.50 美元：芝加哥西北的股票报价是5/16，大约每股0.31美元。1940 年1 月2 日，芝加哥、密尔沃基和圣保罗的股票没有报价，但在1940 年1 月5 日，它的报价是每股0.25美元。

列举几百种类似的股票并不难，在我那个时代，它们一直被认为是金边投资，但是今天，它们的价值却所剩无几，或者干脆就是一文不值。就这样，大的投资暴跌了，而在财富的不断分配中，那些所谓保守的技资者的命运和这些大的投资总是联系在一起的。

股市上的投机者会赔钱。但是我相信，最可靠的说法应该是，同那些到处乱投资的所谓投资者的巨大损失相比，投机所赔的钱是很少的。

根据我的观点，这些技资者才是大赌徒。他们下了赌注，就会一赌到底，如果赌注下错了，他们就赔个精光。其他技机者也许会和他们同时买进，但是，如果他是一个聪明的投机者，如果他一直做行情记录他就会意识到行情记录向他发出的危险信号：所有的情况都不对头。他就会果断地采取行动，把他的损失降到最小，并等待一个比较有利的机会重新进入市场。

当一只股票开始下跌的时候，没有人能说清楚它会跌到什么程度：也没有人能猜到一只正在上涨的股票的最高点在哪里。

千万不要因为一只股票看起来价格很高就卖掉它，你也许看到一只股票从10美元攀升到60美元，就认定它卖得很高了。在这个时候，恰恰是判断在有利的赢利条件和良好的公司管理下，有没有其他因素会阻止它从60美元继续攀升到150美元。很多人在某只股票长时间攀升后，在它的价格"看起来太高了"的时候，就做空这只股票，结果赔了他们的本金。