《世界上最伟大的交易商》 作 者：杰西·利弗莫尔

随后一天，市场没有像第一单做完后那样回落，而是上涨了3 美分，如果我对市场的分析是正确的话，这正是市场应有的表现。从那个时候起，小麦市场就发展成了也许可以称为真正看涨的状态。我这样说，是指一个时间较长的上涨趋势已经开始，我估计它将持续几个月的时间。不过，我当时并没有完全认识到以后发生的所有事情。

后来，在我每蒲式耳获得25 美分利润的时候，我就清仓套现一一坐在后面，看着市场在几天之内叉上涨了20 多美分。

就在这个时候，我认识到我犯了一个大错。为什么我担心失去我从来没有真正拥有过的东西呢？

我太着急了，太急于把账面利润变成现金了，我应该耐心等待，鼓起勇气把那笔交易坚持到底。我知道，时机一旦成熟，这个上涨趋势就会达到某一个关键点，就会向我发出危险信号，并给我留下充分的时间。

因此，我决定再次进入这个市场，在比我第一单买入价高出25美分的价位重新买入。刚开始时，我只有勇气买入500 万蒲式耳，只是我原先卖出的一半。但从那时起，我就一直持有这笔头寸，直到危险信号提出警告我才罢手。

1925 年1 月28 日，五月小麦卖到了每蒲式耳2.058 美元的高价。到了2 月11 日，它回落到了1. 775 美元。

在小麦市场出现上涨行情期间，另一种商品黑麦上涨的幅度比小麦还要可观。

不过，同小麦市场相比，黑麦市场小得多，所以，一笔相对小的买单肯定会使价格迅速上扬。

在上面所提到的黑麦市场的操作中，我在市场上常常有数额巨大的投入，市场上还有一些人，他们投入的数额和我不相上下。据说，一位操作者囤积了几百万蒲式耳的小麦期货，另外还囤积了几百万蒲式耳的现货小麦，以支撑他在小麦市场的头寸，与此同时，他还囤积了很大数量的黑麦现货。据说，他有时还利用黑麦市场来支撑小麦市场，在小麦市场开始飘忽不定的时候，他就下单买进黑麦。

如我所说，和小麦市场比较而言，黑麦市场小而窄，任何规模的买单只要执行，就立即引起迅速的价格上涨，而这种上涨对小麦价格的影响必然十分明显。只要大家都采取这种做法，就会造成对小麦的蜂拥抢购，结果造成小麦的价格也进入新高区域。

这个过程一直成功地继续着，直到主要的市场运动达到了它的终点。在小麦市场回落时，黑麦市场也相应地回落，从1925 年1 月28 日1.82 美元的高价下跌到1.54 美元，跌幅为28 美分，而小麦的回落幅度也是28 美分。

5 月2 日，五月小麦回升到与原高价位相差3 美分左右的价位，卖出价是2.02 美元，但黑麦只回升到了1. 70 美元，比前期高价低了12 美分。

在那段时间，我很轻松地观察着市场，我印象非常深刻的是这样一个事实：肯定有什么事情不对了，因为在市场整个看涨期间，黑麦总是不可避免地领先于小麦。

现在，在谷物交易市场中，黑麦不但不是领头羊，反而落后了。小麦己经恢复了不正常回落的大部分跌幅，而黑麦每蒲式耳却下跌了12 个点。

这种表现完全是新的！

所以我开始进行研究，目的是弄清楚黑麦没有和小麦同比恢复的原因。原因很快就出来了。大家对小麦市场的兴趣很大，而对黑麦市场却没有任何兴趣。

如果黑麦市场是一人操纵的，也就是说，是一个大投机商的市场，那么他为什么突然对它不在乎了呢?我得出的结论是，要么是他对黑麦不再感兴趣，己经退出，要么是他在两个市场卷入过深，已经没有余力进行进一步的交易了。

我当时认定，无论他在不在黑麦市场，都没有什么区别一一从市场角度来看，两种情况最终会导致同样的结果，因此，我立即对我的这一推论进行检验。

黑麦最后报价是1. 69 美元买进，我决定弄清楚黑麦市场的真实状况，我"按市价"下了一张单，卖出20 万蒲式耳的黑麦。在我下单时，小麦的报价是2.02 美元。在这笔交易完成前，黑麦每蒲式耳下跌了3 美分，在这笔交易完成后的2 分钟内，又回到1. 68 美元。

通过这笔交易完成的过程，我发现在这个市场上没有很多交易指令。然而，我还是不能确定到底会发生什么，所以我下了第二单，再卖出20 万蒲式耳，结果和上次一样一一在交易完成前，下跌了3 美分，但在交易完成后，它仅回升了1 美分，而前一次回升了2 美分。