《在股市大崩溃前抛出的人》 作 者：伯纳德·巴鲁克

(9) 始终以现金储备的形式保留一部分适量资本。永远不能将所有资金投资出去。

(10) 不要试图做个万事通，什么投资都想做。坚守自己最熟悉的领域。

                                                                                                                                        刘建位

                                                                                                                                                                             2008 年11 月6 日于上海

 

译者序

一位白手起家的犹太富翁，一位具有传奇色彩的股市投资者，一位开拓崭新领域的风险资本家，一位辅佐威尔逊、罗斯福、杜鲁门、艾森豪威尔从而被美国工商界誉为"多位总统顾问"的政治家，总之，一位在华尔街和华盛顿眈陀风云的人物。

将这些集于一身者唯有一人，他就是巴鲁克。巴鲁克活在美国投资界人土的心中，无论流传数十年的《股票作手回忆录》还是近期出版的经典畅销书《漫步华尔街》和《对冲基金风云录》都有对巴鲁克投资理念的述和赞赏。

⊙此书中文版已由机械工业出版社出版。

巴鲁克之所以成为巴鲁克，在很大程度上是因为他喜爱思考、善于思考，并基于思考形成判断，依据合理判断毫不迟疑地实施行动。

"我并不聪明，但我喜欢思考。无数的人看到苹果从树上落下来，只有牛顿才问为什么。"巴鲁克在别处如是说。然而，巴鲁克20 岁出头刚在华尔街打拼的时候，并非喜欢思考的人。因为精力充沛，因为雄心勃勃，他在最初的几年里急于取得成就，常常通过保证金交易赌一只股票上涨或下跌，根本不做深入思考，多次遭遇痛心疾首的挫败。

一次又一次通过信用交易进行投机操作遭遇挫败之后，巴鲁克终于痛定思痛，领悟到思考和基于思考的判断和行动如何重要。于是，巴鲁克说"我开始养成一个习惯，一个从此永不摒弃的习惯一一就是分析自己为何失败，认清都在哪些方面出了差错。随着我在市场上操作的规模越来越大，我后来把这个习惯做得更加全面深入。每当我操作完一次重大交易一一尤其当市场形势已转向萧条时，我便抽身离开华尔街，到某个安静的地方，让自己能够回顾所做的一切，检讨在哪些方面出了维漏。这时候，我绝不会寻找借口原谅自己，心里只思虑着要防止再犯同样的错误。"

巴鲁克主要思考两类问题。一是思考关于某只证券、某个市场、某种经济形势的事实。有人说巳鲁克一直是投机大家，但巴鲁克给投机者的定义是: 评判未来并在未来情形出现之前即采取行动的人。他认为，要成为这样的成功投机者，有三件事必不可少:

第一，你必须获得关于某个形势或某个问题的事实。

第二，你必须就这些事实所预兆的前景形成判断，

第三，你必须及时行动一一免得为时已晚，再行动已于事无益。

巴鲁克所定义的投机者和他身体力行的投机者正是真正意义上的投资者。听消息、随大流的短期投资者，因市场下跌无可奈何而长期捂住投资的所谓长期投资者，却在不折不扣地投机。

就投资股票而言，巴鲁克说，业余投资者多半对股票所属公司了解得不确切，对公司所处行业、经营管理、财务状况和盈利能力、未来前景所知甚少。而这其中最重要的一点，就是要了解公司管理层的智慧和品格。他宁愿投资善于经营管理而资金较少的公司，也不愿去碰拥有大量资金而管理人员却很糟糕的公司。由于个人能力和其他条件所限，要了解很多必须了解的事实很难做到，因此巴鲁克认为，个人投资者"不要买人太多不同股票。最好仅持有几只可以持续关注的股票"、"不要试图做个万事通，什么投资都想做;要坚守自己最熟悉的领域"、"不时地重新评估所有投资，看看不断变化的情况是否已改变这些投资的前景"。