《一个交易者的资金管理系统》 作 者：班尼特·A·麦克道尔

亏损的"AMAT" 交易

多年前，我在交易"应用材料"这只股票，它的代码是AMAT。我下单后，它完全超出了我的控制，反向而去。这是我得到的最昂贵的教训，不过它也教会了我如何控制风险和愤怒。

在日线图上，应用材料振荡了相当长的二段时间，关于这儿股票的新闻几乎都是负面的，所以我分析它要下跌，可以做空，我是通过卖出看i张期权做空应用材料的。然而到了第二周，而用材料却开始了过去3个月以来的最大的上涨行情。

我没有平仓。我是这样分析(或者是幻想)的，这次上涨会很快结束的，然后就会大量卖出。我的预测分析是看跌的，没有任何新闻证明其价格应该上涨。

所以我继续持有仓位，并让自己平静下来，期望仓位没事。然而到了下一周，我目瞪口呆地看着应用材料疯狂上涨。这只股票在当年从来没有这么强过，此时我感到了恐惧和焦急。

账面已经亏了2.5万美元，这让我不知所措。我想平仓，但又不想亏损太大。我唯一的选择似乎就是继续持有仓位。此时我愁云惨淡，不知如何决策。

到了第二周，市场还在继续上涨，周五这天我极度焦急。我开始无法忍受继续亏损下去带来的痛苦，一秒钟都受不了了，于是我就平仓了。结果我在3周内仅一笔交易就亏了3万美元。

我很愤怒，我想找市场算账，尤其是想报复这只股票。所以我立即做多。第二天趋势反转，到了下一周我的多头仓位亏钱了。最终我平掉了多头仓位，亏损了2000美元。我在金钱上和情绪上都被压垮了，交易的乐趣消失殆尽。我在4周内一共亏了3.2万美元。

我休息了一段时间，然后重振旗鼓。当我恢复了正常情绪以后，我分析了我的交易。我花了一段时间才能做到冷静客观地分析这笔交易。最终我发现，如果当时我采用了止损，那么我的亏损将会很小的。我应该可以明显地看出新的上涨趋势正在形成，这样我就会早点进场做多。

使用止损能让我保持客观并能控制住自己。从这点来说，我明白了利用止损和合适的交易量是风险控制的关键。AMAT的巨亏加上对心理的摧残让我在更深的层次上明白了风险控制的重要性。有人说一个人如果没有大亏过，那么他是不会彻底理解风险控制的。如果你还没有巨亏过的话——我希望你在听了我的故事以后就不妻去体验巨亏了。市场就是金融大学，有时候它收的学费不比哈佛大学、哥伦比亚大学或耶鲁大学少。

交易低价股结果股票破产了

这笔交易也是在多年前做的，对我来说也很有趣。可时的分析师和我订阅的业务通讯邮件都说这儿股票是最好的低价股。当时股价是75美分左右，所以我买了3万股，总价值2.25万美元。

我是这样分析的:推荐这只股票的业务通讯邮件对这只股票做了深入的分析。跟踪这只股票的分析师只对这只股票做出了好的评价，而没有差的评价。股票当时的价格在52 周最低点，它还能往哪里跌?我并不贪婪，只要股价涨到1美元，我就会卖出兑现利润。因为这只股票很便宜，我想就没有必要设置止损了，故我准备一直持有到1美元再卖出。

这只低价股在第一周上涨了，我欣喜若狂。我已经有利润了一一那份业务通讯邮件确实很会选股啊。大约一周后，它慢慢地跌回到了我的进场价。当时我想，跌回到成本价没什么好担心的，这只是第一次上涨的回调，第二次上涨一定会到1美元的。

两周以来，股票在优美分到80美分之间振荡，然后"轰"的一声——新闻说这家公司的CEO要辞职了，这家公司的资金快要断裂了，股价也跌到了30美分。当时股票的流动性已经很差了，即使我想卖出，也不能保证能把3万股全部卖掉。我当时想也许这只股票会反弹的，所以我无动于衷。长话短说吧，最后这只股票所在的公司破产真的了，而我的2.25万美元也全部亏掉了。

我得到的教训是:任何一笔交易或投资都是有风险的;一定要在流动性好的市场交易，这样你才能控制好风险;当然了，股价有可能会下跌一一甚至跌到0，所以要永远设置止损。

此时我开始开发系统并对系统有了信心

早年的这两次交易让我不但经历了亏钱的痛苦，情绪上也很苦恼。于是我下定决心，一定要开发一个优秀的资金管理系统，让我从此走上正道。

这两次亏损让我在内心确实相信了风险管理是持续成功的关键。也许你有全世界最好的系统和方法，也许它为你赚了很多钱;但是一旦 你做了几笔亏损的交易，可能就会前功尽弃。