《外汇日内交易与波段交易》 作 者：凯茜·莲恩(Kathy Lien) 著 魏强斌 文子 译

优点

对很多股票交易者来说，交易瑞德克斯的CurrencyShares的最大优点在于，它们简单，因为CurrencyShares与美国股票在同一交易所进行交易。

缺点

CurrencyShares最大的缺点是下午4：15停止交易，要到第二天纽约证券交易所重新开市才能继续交易。因为市场闭市，交易所货币指数基金主要是满足长期交易者的需要。另外，由于是在纽约证券交易所交易，所以它们有标准的股票交易手续费和费用比率。

 

谁是外汇市场玩家？

由于外汇市场是一个场外交易市场，没有集中的交易所，所以做市商之间的竞争防止了垄断性价格出现。如果某个做市商试图大幅度歪曲价格，交易者就会很容易地去选择另一个做市商。另外，点差也受到交易者密切的关注，以保证做市商不会随意地更改交易成本。相比之下，很多股票市场是在完全不同的方式下运作。举个例子，纽约证券交易所是在其挂牌上市的公司股票的唯一交易场所。集中化市场是由那些被称为专业证券商操作的，而做市商是用于分散化市场的术语。（见图1.2和图1.3）由于纽约证券交易所是一个集中化市场，所以无论何时，在纽约证券交易所交易的股票都只有一个买价/卖价。而分散化市场，比如外汇市场，就有众多的做市商，他们都有权提供不同的报价。让我们看看集中化市场和分散化市场都是如何运作的。

集中化市场

集中化市场往往趋于垄断：唯一的专业证券商控制着市场，为了满足其自身利益，他们轻易就会歪曲报价。例如，如果市场上充满了卖家而没有预期的买家，专业证券商就必须从卖家手中接过股票，但不能卖出因被抛售而下跌的股票。这时候，专业证券商只需要简单地扩大价差，增加交易成本，就可以阻止后来的参与者进入市场。或者也可以大幅度更改他们提供的报价，通过这种操纵价格的手段以满足其利益需要。

分散化市场参与者的等级

外汇市场是一个分散化市场，所以拥有众多的做市商而没有唯一的专业证券商。外汇市场的参与者按照不同的等级关系组织起来，那些拥有更优良信贷资质、更大的交易量和更老练的参与者可以从市场获得优先权。

处于这个链条顶端的是银行同业市场，该市场在少量几种货币（主要是七大工业国的货币）上有着最大日交易量。在这个市场，经由银行同业经纪人或像电子经纪服务（EBS）和路透那样的电子经纪系统，最大的银行之间可以相互进行直接交易。银行同业市场是个核准信用系统，银行只和巳经与他建立信用关系的银行进行交易。所有的银行都可以看到每个银行的报价。但是，为了可以在特定报价交易，银行必须与另一银行建立特定的信用关系。像在线外汇做市商、对冲基金和公司之类的其他机构必须通过商业银行才能进行外汇交易。

因为没有与大型银行建立信用关系，所以小型社区银行、新兴市场银行等很多银行、公司和机构投资者不能得到银行同业市场那样的价格。这就迫使小型的市场参与者只通过一家银行进行他们的外汇交易，而这往往意味着越底层的市场交易者，获得的价格越不具备竞争力。获得的价格最不具竞争力的是银行客户和外汇兑换代理。

最近，科学技术的发展打破了过去横在外汇交易终端用户和银行同业市场之间的壁垒。在线交易这场大变革为零售外汇客户打开了外汇交易的大门，它以高效、低成本的方式把做市商和市场参与者直接联系了起来。在线外汇交易平台就像一条去往外汇交易的通道。现在，普通的交易者可以与世界最大最强的银行一起，按照差不多的价格和执行速度参与交易。过去被大玩家控制和支配的游戏，现在开始慢慢变成一个公平竞争的舞台，个人也可以像大银行一样利用相同的机会并从中获利。外汇市场不再是大玩家的俱乐部，它为渴望大展拳脚的在线外汇交易者提供了大量的机会。

银行同业市场的交易平台

外汇交易量主要来自于银行同业市场。世界最主要几个银行间的电子交易都通过两个平台——电子经纪服务（EBS）和路透D3000。这两个平台都提供主要货币对的交易服务。但是，某些货币对在电子经纪服务（EBS）或路透D3000平台上的流动性更甚，交易更频繁。这两家公司都不断地想要侵占对方的市场份额。下面列举了在这两个交易乎台最具流动性的货币对：