《外汇日内交易与波段交易》 作 者：凯茜·莲恩(Kathy Lien) 著 魏强斌 文子 译

第一章 外汇市场——当代发展最快的金融市场

世界范围内参与外汇交易的机构和组织被通称为外汇市场。外汇市场常常被称为“forex”或“FX”，这是一个场外交易市场，因为不存在一个中央交易所和清算机构来撮合订单。世界上的外汇交易商和做市商通过电话、互联网和传真联系起来构成一个全天候运作的市场。

在过去几年当中，外汇成为了世界上交易最为广泛的品种。没有任何其他品种可以像外汇一样，在过去的三年间出现成交量71%的增长。根据国际清算银行2007年10月发布的三年央行调查 报告介绍，外汇市场的日均成交量创造了3.2万亿美元的历史记录。在2004年日均成交量还是1.9万亿美元。这大约是纽约证券交易所和纳斯达克证券日交易量总和的20倍多。虽然有很多理由可以用来解释成交量在最近三年的跃升，但是最有意义的一种理由则是针对个人投资者的外汇在线交易的兴起，这与外汇成交量的跃升时间相当吻合。

 

外汇市场对于股票和债券市场的影响

并不单单是在线外汇交易的兴起促进了整个外汇市场的成交量。随着外汇市场在过去数年波动性的提高，许多交易者也日益意识到外汇市场波动将影响股票市场和债券市场。因此，如果股票、债券和商品交易者们想要做出明智的交易决策，就必须追踪和考虑外汇市场的变化。下面是一些外汇市场波动影响股票和债券市场的历史实例。

欧元/美元汇率与公司利润

对于股票交易者，特别是投资那些大量出口美国的欧洲公司的交易者而言，密切关注汇率的变化对于预测公司的收益和利润状况是非常重要的。自从2003年开始，欧洲的制造商们就大肆抱怨欧元的升值和美元的贬值。导致美元走软的罪魁祸首是美国快速增长的贸易赤字和预算赤字，也就是所谓的“双赤字”问题。这个问题导致欧元兑美元汇率飙升，而这又使得欧元区出口给美国消费者的商品变得更加昂贵，最终导致欧元区公司的利润下降。在2003年，由于德国大众公司没有进行充分的汇率对冲，造成了大约10亿欧元的利润损失，而荷兰国家矿业公司，这家化工集团则瞀告说欧元兑美元汇率变动百分之一会导致公司利润损失700万到1100万欧元。不幸的是，不充分的汇率对冲在2008年的欧元区仍旧是一个普遍存在的问题。因此，密切关注欧元兑美元的汇率变化对于预测欧元出口商们的收益和利润水平是极其重要的。

日经指数和美元

参与日本股票的交易者们也需要注意美元走势的变化，以及美元走势如何影响日经走势的涨落。日本最近已经经历了长达十年的经济停滞。在这期间，美国的共同基金和对冲基金大幅减持了日本股票。当日本经济开始复苏的时候，这些基金争抢着入场，他们对自己的投资组合进行了调整，以免错失掉日本经济复苏带来的投资机会。对冲基金借入美元以便买入日本股票，增加持有的日本股票敞口。不过，这样做却使得他们对于美元利率变化极端敏感，对于美联储货币政策是否进入紧缩周期非常敏感。美元借贷成本的上升会打击日经指数的上扬走势，因为更高的利率会提髙美元贷款的融资成本。美国拥有巨大的经常项目赤字，美联储为了维持和增加美元资产的吸引力就必须持续提高利率水平。因此，持续的加息伴随着日本经济的低速增长或许会使得基金过度融资买入日本股票的行为变得无利可图。因此，美元的变动对于日经指数的涨跌具有重要的影响。

乔治.索罗斯

在外汇对债券市场的影响古面，在外汇市场上众口交传的大人物之一是乔治·索罗斯，他被称为“打败英格兰银行的人”，并因此而闻名遐迩。关于这件事情的来龙去脉在本书的第二章将会有详细的介绍，不过这里可以简单提一下。在1990年，英国决定加入欧洲货币体系下的欧洲汇率机制，以便分享德国央行，也称为德意志联邦银行创造的低通胀且稳定增长的经济环境。英国加入这个机制后就必须将英镑与德国马克挂钩，而这意味着英国将受制于德国央行的货币政策。在20世纪90年代初，德国央行为了避免东、西德统一所引发的通货膨胀，采取了激进的加息举措。而英国为了维持国家的荣誉以及履行加入欧洲汇率机制的承诺，没有让英镑贬值。在1992年9月16日，被称为“黑色星期三”的时候，乔治·索罗斯通过融资将自己的基金从10亿美元增加到了100亿美元，卖空了价值100亿美元等值的英镑，他打赌英国会退出欧洲汇率机制。这是在与英格兰银行开战，逼迫它贬值英镑。在24小时内，英镑大跌了5%，大约5000点。英格兰银行承诺提高利率以便吸引投机者买入英镑。结果是债券市场也经历了巨大的波动，1个月的伦敦同业拆借利率先是上涨了1个百分点，接下来的24个小时内却回吐了此前的涨幅。如果债券交易者们完全没有注意到外汇市场的变化，那么就会对债券收益率的大幅起落目瞪口呆。