《外汇短线交易的24堂精品课》 作 者：魏强斌 Martin Taylor 王浩 bull

我们已经搞清楚了“错误”的含义，接下来我们来谈谈“继续扩大”的含义。停损的目的是制止亏损继续扩大以至于危及本金安全，进而削弱以后的交易能力。在什么情况下，损失会或者说容易出现继续扩大呢？具体而言，就是前提假设被否决的时候，也就是说基本面或者技术面因素反向突破临界点的时候。

上面讲了停损认错的含义，那么什么是停损的科学成分呢？停损的设置充满了科学的成分。通常而言，止损的设置需要考虑到四个关键因素。

第一个因素是技术上的临界点，具体而言就是支撑阻力位置。当我们进行做多交易的时候，停损应该放在支撑位置的下方；当我们进行做空交易的时候，停损应该放置在阻力位置的上方。为什么做多的时候停损应该放在支撑位置的下方呢？这是因为支撑位置是一个临界点，当价格在支撑位置之上运动时，其继续向上运动的概率和幅度都会更大，而当价格跌破支撑位置时，则其反转向下运动的概率和幅度都会更大。那么为什么做空的时候停损应该放在阻力位置之上呢？这同样是因为阻力位置是一个临界点，当价格在阻力位置之下运动时，其继续下跌的概率和幅度都会更大，而当价格突破阻力位时，其反转向上运动的概率和幅度都会更大。当然，基本面因素也有临界点，也可以进行上述类比，但是理解起来比较困难，所以这里就不再深入下去。

第二个因素是过滤市场噪音，一般是通过布林带和ATR（平均真实波幅）指标来过滤。设置停损的时候要避免被那些非真实的临界点突破所欺骗，布林带和ATR可以过滤大部分这样的市场噪音，或者说假突破。通常而言，停损应该设置在布林带的外轨之外，当进行做空交易时，停损放在布林带上轨之上，当进行做多交易时，停损放在布林带下轨之下。对于ATR的运用我们就不再介绍了，大家可以参看相关书籍。

第三个因素是资金管理要求，具体而言有两种方法，第一种方法是固定每次动用的资金比率，比如不高于8%；还有一种是根据凯利公式：K=[（1+W）R-1]/W，其中，W是胜率，R是风险回报率，K是承受风险的资金比率。我们推荐使用凯利公式作为资金管理的具体方法。

第四个因素是时间停损点，除了基本面和技术面的停损要求外，我们还应该对交易进行持仓时间上的限制，如果在规定的时间内价格没有出现预期方向和幅度的运动则应该退出交易。另外，我们也会对停损点进行回撤幅度角度的规定，一般要求停损幅度不超过前一波段回撤幅度的50%。

当然，前三个因素是科学停损必须具备的要素，第四个则是可选择的要素。

我们讲完了停损的科学要素，那么现在来讲讲停损的艺术成分。停损的艺术成分蕴涵于其科学成分之中，我们现在就分别述及。索罗斯也承认即使所谓的科学也正是因为其具有某种局限才能被当作科学，上述四条停损设置的科学原则本身也有局限性，那就是它们存在一些不确定的因素，而人性可能因为这些不确定部分而犯下主观性过强的错误。

第一，我们来看看阻力位置和支撑位置的寻找。阻力和支撑位置可能是前期价格的高点和低点，也可能是前期成交密集区，当然还可能是黄金分割率位置，黄金延伸率位置等，这么多潜在的阻力位置和支撑位置需要我们加以确认，这其中难免夹杂不少主观性的成分，所以虽然我们说做多的时候停损放置在支撑位置之下，做空的时候停损放置在阻力位置之上，但是支撑位置和阻力位置的确认却存在极大的主观性。要提高我们准确研读支撑阻力位置的能力需要借助于长年累月的实践，而这无疑是停损设置具有艺术性的一面。

第二，我们来看看布林带的运用。通常而言，布林带可以将市场的噪音运动筛选出来，但是很多时候一些噪音运动仍旧突破布林带，也就是说布林带对假信号的过滤也存在局限。要弥补这一不足之处就需要综合K线进行，而这就涉及停损的艺术，而不是科学。

第三，在我们运用凯利公式：K=[（1+W）R-1]/W进行资金管理的时候，我们需要输入两个变量值，一个是胜率W的值，另一个是风险报酬率R的值。胜率W的值可以根据历史数据得出，但是这并不表明当下和来来的交易具有同样的胜率，因为市场结构在不断变化，而这会影响到历史数据的有效性，对于风险回报率而言也存在同样的问题。