《外汇短线交易的24堂精品课》 作 者：魏强斌 Martin Taylor 王浩 bull

最为成功的交易者，无论是外汇市场上的那些好手，还是股票、期货等其他领域的顶尖高手，都有一个根本的特点，那就是上乘的仓位管理能力，但是他们未必有一个“分析”和“预测”上的优势。外汇市场上“尸骨累累”，大家都拼命想要在技术分析上或者基本分析上胜人一筹，殊不知真正的盈利者往往注重的是仓位管理。

那些注定失败的新手有一个共同的特点，那就是将焦点集中于“最好的分析和预测技术”，而对于仓位管理则置之不理。在大众眼中没什么价值的仓位管理其实是持续盈利者的法宝。一个好的外汇分析师并不能带来真正的盈利，因为仓位管理才是最终能否胜出的关键！

那么，什么是良好或者说恰当的仓位管理呢？截短亏损，让利润奔腾！许多有价值的交易书籍都提醒交易者应该这样去交易。问题在于：在理论上做到这点很容易，只要让利润目标大于停损目标即可，但实践中却存在这样或那样的难题，绝大部分外汇交易者在运用这一策略的时候都表现得十分糟糕。如何“截短亏损，让利润奔腾”，这才是交易最本质的问题，“Not What，But How”！

全美排名靠前的外汇经纪商FXCM曾经进行过一个广泛的交易绩效统计，这些数据来自于在该经纪商开户的外汇交易者，这些数据是不记名的，包括了从2005年到2008年的欧元兑美元的交易。图5-1就是由这些数据经过统计加工后得到的，这幅图向我们展示了外汇交易者的盈亏特征。纵轴是天数，横轴是当天亏损或者盈利的点数，正数代表盈利的点数，负数代表亏损的点数。最大单日亏损是180点，而最大单日盈利是130点，这反映出交易者存在一种普遍的倾向：截短利润，让亏损奔跑！图5-1还表明，交易者们在大概54%的日子中都是盈利的，尽管如此，他们最终还是亏损的，因为他们倾向于赢小输大，这就得到了一个很差的报酬风险比，这是所有职业交易员的大忌!

成功的外汇交易者和失败的外汇交易者的策略差异究竟是什么样的呢？我们用一个简单的模型来说明这点，当本书读者看完这个例子之后很快就会有恍然大悟的感觉。通过这个简单的模型我们可以区分出外汇交易中被普遍使用的失败策略和极少被采用的成功策略。

这个简单的模型将外汇交易界的现实简化了，这里存在两种类型的交易者。第一类交易者的做法会引起本书读者的不少共鸣，因为你就是这样操作的。第一类交易者通常发现自己操作的成功率很高，在某段时间内胜率甚至为100%。他们的单笔亏损总是很大，而单笔盈利则相对较小。通常而言，普通外汇交易者的单笔最大亏损是单笔最大盈利的4倍，一句话：这些交易者都缺乏必要的仓位管理技术，或者说资金管理技术。即使一个交易者连续盈利18笔单，平均每单盈利90点，接着一笔亏损却损失了1620点，那么此前的一切盈利都化为灰烬！功亏一篑！这些交易者总是责怪运气很差或者市场不公，却不知正是自己的交易策略造成了这些，看似偶然的结果中却蕴涵必然的成分。

第二类交易者在每个月回顾自己的交易绩效时，不太关心胜率是不是很高，他们在乎的是盈亏本身，特别是报酬风险率，也就是平均盈利是否大于平均亏损。通常而言，一个成功的外汇交易者的单笔最大盈利是单笔最大亏损的两倍。很显然，这种交易方法不太造合那些惧怕亏损的交易者。第二类交易者知道自己亏损的次数比盈利的次数多，所以他必须确保平均盈利大于平均亏损。“截短亏损，让利润奔腾”是这类交易者的座右铭！

从这个简单的两类交易者模型中我们可以发现绝大多数外汇交易者持续亏损的最关键原因！仓位管理是外汇交易者最终能否取胜的决定性因素，并且是直接决定因素。一个交易策略是否成功要看其是否有恰当的仓位管理措施。

第一类交易者喜欢区间交易，我们以RSI（相对强弱指标）交易作为例子（请看表5-1和表5-2）。这是一个胜率很高的策略，但这一策略要求更加严格的资金管理措施，因为少数几单亏损就可能让所有的利润化为乌有。